سهام جهانی مکث کردند و انتظار میرفت با کاهش آغاز به کار کنند؛ زیرا با بالا گرفتن دوباره تنشهای آمریکا و ایران، قیمت نفت و بازده اوراق بالاتر رفت و حملات تازه آمریکا به ایران فضای ریسکپذیری را تضعیف کرد. سهام رشدی آمریکا (سهامی که «شتاب صعودی» داشتند)، پس از رشد ۵٪ در هفته گذشته و نزدیک به ۳۰٪ در ماه اخیر، بخشی از سود را پس دادند؛ چون «شناسایی سود» (فروش برای تثبیت سود) افزایش یافت. این عقبنشینی در حالی رخ داد که روز قبل قیمت نفت و بازده اوراق پایینتر بود؛ بنابراین به نظر میرسد بیشتر ناشی از «جابهجایی موقعیت معاملهگران» (تغییر چیدمان خرید/فروش) بوده تا نشانه فشار فراگیر در کل بازار.
خارج از فناوری، سهام مصرفی پیشتاز شد؛ از خردهفروشی، کالاهای مصرفی ضروری تا سازندگان مسکن. همچنین نمادهایی که «فروش استقراضی» بالایی داشتند (سهامی که بسیاری روی افت آن شرط بستهاند) بهتر عمل کردند؛ حرکتی که بیشتر شبیه «جبران عقبماندگی» بود تا چرخش بزرگ ناشی از متغیرهای کلان یا سود شرکتها. در آسیا، شاخص کوسپی کرهجنوبی ۳٪ افت کرد و «قراردادهای آتی» آمریکا و اروپا (معامله برای تحویل در آینده که جهت احتمالی بازار را نشان میدهد) از کاهش ۰.۵ تا ۱٪ در آغاز معاملات حکایت داشتند. این شرایط باعث میشود اگر انرژی و نرخهای بهره دوباره رو به بالا برگردند، سهام در معرض افت بیشتر قرار گیرد.
مکث بازار در برابر افزایش نوسان و تنشهای ژئوپلیتیک
اکنون مکثی لازم در روند صعودی قدرتمند بازار دیده میشود؛ مکثی که با رشد قیمت نفت و بازده اوراق بدهی همراه است. تشدید تنشهای ژئوپلیتیک، به سرمایهگذاران بهانه داده تا پس از یک جهش قابلتوجه، سود خود را شناسایی کنند و در نتیجه فضای ریسکپذیری نرمتر شود. سهام جهانی در مسیر آغاز پایینتر قرار دارد و بازارهای آسیا و همچنین آتیِ آمریکا و اروپا از افت خبر میدهند.
این فضا نشان میدهد در هفتههای آینده باید برای «نوسان» بیشتر آماده بود؛ یعنی رفتوبرگشتهای تندتر قیمتها. شاخص VIX که به آن «شاخص ترس» هم میگویند (عدد بالاتر یعنی انتظار نوسان بیشتر)، از کفهای اخیر نزدیک ۱۲ به بالای ۱۵ رسیده و اگر ابهام ادامه یابد ممکن است محدوده ۱۷ تا ۱۸ را هم لمس کند. این یعنی «حقبیمه اختیار معامله» (هزینه خرید ابزارهای اختیار) گرانتر میشود، اما برای کسانی که انتظار نوسانهای بزرگتر دارند میتواند فرصت ایجاد کند.
چرخش بخشی، تغییرات در صنایع و راهبردهای پوشش ریسک
بازگشت از سهام شتابدار، که در ماه اخیر نزدیک ۳۰٪ رشد کرده بودند، موضوع مهمی است. میتوان برای «پوشش ریسک» (کاهش زیان احتمالی) به خرید «اختیار فروش حمایتی» (Put؛ ابزاری که با حق فروش در قیمت مشخص از افت قیمت حفاظت میکند) روی شاخصهای سنگین از فناوری مثل نزدک ۱۰۰ فکر کرد، یا روی داراییهای موجود «اختیار خرید پوششدار» فروخت (Covered Call؛ دریافت حقبیمه در برابر دادن حق خرید به طرف مقابل، با هدف محدود کردن ریسک). این شناسایی سود بیشتر به نظر یک حرکت تکنیکی است تا تغییر جدی در چشمانداز شرکتها.
همزمان، حرکت جبرانی در بخشهای مصرفی و سهامی با فروش استقراضی بالا دیده میشود. این بیشتر «چرخش بین گروهها» است تا یک روند تازه مبتنی بر دادهها، بهخصوص که دادههای اخیر فروش خردهفروشی رشد ماهانه نزدیک به صفر را نشان داد. بنابراین معاملهگران بهتر است برای ورود سنگین دنبال این چرخش، بهویژه با «موقعیت خرید اختیار خرید» (Long Call؛ شرطبندی روی رشد قیمت با پرداخت حقبیمه) محتاط باشند.
جهش قیمت نفت نتیجه مستقیم تنشهای تازه است و نفت WTI دوباره به بالای ۸۰ دلار در هر بشکه برگشته است. این وضعیت میتواند «اختیار خرید» روی صندوقهای قابل معامله در بورسِ بخش انرژی (ETF؛ صندوقی که مثل سهم معامله میشود) را به یک ابزار پوشش ریسک جذاب تبدیل کند، چون سهام انرژی معمولاً از افزایش قیمت کالاها سود میبرند. در مقابل، این اتفاق برای بخش حملونقل و صنایعِ حساس به هزینه سوخت، فشار ایجاد میکند.
بازده اوراق هم عامل مهم دیگری است. «بازده اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا» (نرخ سود مؤثر این اوراق معیار) پس از یک افت کوتاه، حوالی ۴.۵٪ محکمتر شده است. بازده بالاتر معمولاً به ارزشگذاری سهام فناوریِ رشدبالا فشار میآورد و مانع دیگری جلوی معاملات شتابمحور ایجاد میکند. روند «قراردادهای آتی نرخ بهره» (ابزارهایی که انتظار بازار از نرخهای آینده را نشان میدهند) برای نشانههای ادامه افزایش، زیر نظر خواهد بود.
