بی‌پی (BP) پس از تأیید کناره‌گیری «آلبرت منیفولد» از ریاست هیئت‌مدیره، به انتهای شاخص FTSE 100 سقوط کرد؛ سمتی که از اکتبر در اختیار داشت. شرکت از «نگرانی‌های جدی» درباره رفتار، نظارت و استانداردهای حاکمیت شرکتی (یعنی مجموعه قواعد و سازوکارهای اداره و کنترل شرکت) صحبت کرد، اما جزئیات تخلفات ادعایی یا زمان وقوع آن‌ها را اعلام نکرد. سهام ابتدا ۹٪ افت کرد و سپس کاهش را به کمی بیش از ۵٪ رساند. این خروج پس از شورش سهام‌داران در ماه گذشته رخ می‌دهد و دومین خروج مدیر ارشد بی‌پی به دلیل مسائل رفتاری در سه سال اخیر است؛ پس از آن‌که در سال ۲۰۲۳ «برنارد لونی» مدیرعامل سابق جایگزین شد.

در دیگر اخبار، رشد قیمت نفت نتوانست سهام آمریکا را پایین بکشد و معاملات آتی وال‌استریت (قراردادهایی برای معامله شاخص‌ها/سهام پیش از بازگشایی بازار) شروعی قوی‌تر را نشان می‌داد، در حالی که FTSE 100 با وجود افت همتایان اروپایی، رشد خود را حفظ کرد. فراری ۷٪ افت کرد؛ پس از رونمایی از مدل برقی (EV: خودروی تمام‌برقی) با قیمت ۵۵۰ هزار یورو. اوبر بدون تغییر بود؛ بعد از افت ۲.۵٪ در روز دوشنبه، در پی اعلام پیشنهاد خرید برای رقیب آلمانی «Delivery Hero». سهام بی‌پی در یک ماه گذشته بیش از ۹٪ افت کرده است؛ در حالی که اوایل سال، پس از گزارش «بسیار قوی» معاملات سه‌ماهه اول، بیش از ۲۰٪ از ابتدای سال رشد کرده بود. بازارها همچنان نسبت به خبرهای آمریکا و ایران درباره احتمال توافق صلح حساس‌اند و بازگشایی تنگه هرمز در هفته‌های آینده به‌عنوان ریسکی برای قیمت نفت دیده می‌شود.

آشفتگی حاکمیت شرکتی در بی‌پی، نوسان بازار و راهبردهای معامله‌گری

خروج ناگهانی رئیس هیئت‌مدیره بی‌پی ابهام بزرگی ایجاد کرده و بازار این ابهام را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. این شرایط می‌تواند فرصتی برای خرید «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد) روی سهام بی‌پی باشد؛ با هدف سود از افت بیشتر، هم‌زمان با روشن شدن جزئیات این ضعف در حاکمیت شرکتی. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: سطح نوسانی که بازار از قیمت اختیارها استنباط می‌کند) در اختیارهای نزدیک‌سررسیدِ بی‌پی بیش از ۳۰٪ جهش کرده؛ سطحی که از شوک اولیه قیمت انرژی در سال ۲۰۲۵ دیده نشده بود و نشان می‌دهد بازار انتظار حرکت‌های تند قیمتی دارد.

با توجه به این‌که سهم از قبل افت کرده، در هفته‌های پیش‌رو راهبردی با ریسک کنترل‌شده مناسب‌تر است. گزینه‌ای که مطرح می‌شود «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread: خرید یک اختیار فروش و هم‌زمان فروش اختیار فروش دیگری با قیمت اعمال پایین‌تر برای کاهش هزینه، با محدود شدن سود و زیان) است تا از افت تدریجی بهره ببرد و در عین حال اگر مدیرعامل جدید، «مگ اونیل»، بتواند سریع به سرمایه‌گذاران اطمینان بدهد، زیان بالقوه محدود بماند. این روش کمک می‌کند اگر سهم آرام‌آرام پایین‌تر برود و بازار منتظر شفافیت درباره جهت‌گیری مدیریتی او باشد، امکان سود وجود داشته باشد.

محرک‌های ژئوپلیتیک و روش‌های پوشش ریسک در کل بخش انرژی

وضعیت ژئوپلیتیک و احتمال توافق برای بازگشایی تنگه هرمز، عامل مهمی برای کل بخش انرژی است. برای آماده شدن در برابر افزایش نوسان قیمت نفت، می‌توان «اختیار فروش» روی «قراردادهای آتی نفت وست‌تگزاس» (WTI Crude Futures: قرارداد استاندارد خرید/فروش نفت WTI در آینده) خرید؛ چون اگر توافق موفق باشد، ممکن است قیمت‌ها تند افت کند. این وضعیت یادآور نگرانی‌های بازار قبل از توافق JCPOA در سال ۲۰۱۵ است؛ زمانی که قیمت نفت در ماه منتهی به اعلام رسمی بیش از ۱۰٪ کاهش یافت.

برای جدا کردن مشکلات خاص بی‌پی از حرکت‌های کلی بازار، «معامله جفتی» (Pair Trade: خرید یک سهم و فروش استقراضی سهم دیگر برای خنثی کردن ریسک بازار) جذاب به نظر می‌رسد. راهبرد پیشنهادی می‌تواند خرید سهام رقیب باثبات‌تری مثل شل (Shell) و هم‌زمان «فروش استقراضی» بی‌پی (Shorting: فروش سهم قرض‌گرفته‌شده با هدف خرید ارزان‌تر در آینده) باشد. بی‌پی در یک ماه گذشته نزدیک به ۸٪ کمتر از شاخص FTSE 350 Oil & Gas Producers (شاخص تولیدکنندگان نفت و گاز) رشد/عملکرد داشته و ممکن است این فاصله بیشتر هم شود.