سهام در روز جمعه افت کرد و اروپا پیشتاز این کاهش بود؛ زیرا نگرانیهای تازه مرتبط با ایران و توقف مذاکرات، بازارها را به سمت چرخش تدافعی سوق داد. با بسته بودن بازارهای آمریکا و تعطیلی چند بورس اروپایی، تحرکات قیمتی عمدتاً در اروپا متمرکز شد. نفت پس از آن افزایش یافت که معاون رئیسجمهور ونس برای ادامه گفتوگوهایی که با هدف دستیابی به توافق نهایی صلح و پایان دادن به درگیری پیرامون ایران و تنگه هرمز انجام میشد، به سوئیس سفر نکرد.
این حرکت در ادامه چرخش هفته گذشته در جهت عکس رخ داد؛ خروج از انرژی و ورود به سهام چرخهای، بهویژه فناوری اطلاعات (IT). در آسیا، بازارها وضعیت متفاوتی داشتند، اما ژاپن، کره جنوبی و تایوان همگی رشد کردند و در نتیجه سه بازار بزرگ سهامِ فناوریمحور منطقه در محدوده مثبت قرار گرفتند. معاملات آتی اروپا و آمریکا پایینتر بود.
ریسکهای ژئوپلیتیک کوتاهمدت در برابر قدرت بلندمدت فناوری
با توجه به چرخش تدافعی بازار در روز جمعه بهدلیل توقف مذاکرات ایران، از نگاه ما شکافی روشن میان ترس ژئوپلیتیک کوتاهمدت و قدرت بلندمدت فناوری شکل گرفته است. این تنش، برای معاملهگرانی که بتوانند فراتر از تیترهای روزانه نگاه کنند، فرصت ایجاد میکند. نکته کلیدی آن است که بهجای تلاش برای زمانبندی تکتک اخبار، بر اقتصادِ زیربناییِ همچنان قدرتمند تمرکز شود.
واکنش بازار باعث شد نفت برنت ۳٪ جهش کند و به بالای ۹۵ دلار در هر بشکه برسد؛ واکنشی مستقیم به بازگشت ریسک در تنگه هرمز. این هراس در نوسانپذیری سهام نیز بازتاب یافت و شاخص VIX از ۱۴ به ۱۸ جهش کرد. اینها نشانههای کلاسیک «گریز به داراییهای امن» هستند، اما ما معتقدیم این واکنشها بیش از حد و موقتیاند.
فرصتها برای معاملهگران: تمرکز بر فناوری و راهبرد مشتقه
تمایل ما بر تمرکز بر رشد کمنظیر سودآوری در بخش فناوری اطلاعات است؛ همان داستان اصلی برای سرمایهگذاران. گزارشهای اخیر FactSet نشان داد سودآوری شرکتهای بزرگ فناوری (megacap) در سهماهه اول ۲۰۲۶ بهطور متوسط ۲۵٪ نسبت به سال قبل رشد کرده است. این قدرت بنیادی، در ماههای پیشرو شاخصی بسیار قابلاتکاتر از جابهجاییهای دیپلماتیک است.
برای معاملهگران ابزارهای مشتقه، جهش نوسان باید بهعنوان فرصتی برای فروش پرمیوم دیده شود. ما فروش اختیار فروش (put) یا اسپرد اختیار فروش را روی شاخصهای فناوریمحور مانند نزدک ۱۰۰ (Nasdaq 100) مدنظر قرار میدهیم. این راهبرد اجازه میدهد در صورت تثبیت بازار، درآمد کسب کنیم یا در صورت افت، در قیمت مؤثر پایینتری وارد یک موقعیت صعودی شویم.
این الگو را پیشتر نیز دیدهایم؛ برای نمونه در شوک اولیه بازار ناشی از رویدادهای ژئوپلیتیک ابتدای ۲۰۲۲. پس از یک فروش تند اولیه، بخشهای دارای بنیان قوی بهسرعت بازیابی شدند، زیرا تمرکز بازار دوباره به واقعیتهای اقتصادی بازگشت. انتظار داریم در چند هفته آینده نیز پویایی مشابهی تکرار شود.
پسزمینه کلی اقتصاد نیز این دیدگاه را تقویت میکند؛ بهطوری که تازهترین گزارش اشتغال ماه مه از اقتصادی تابآور حکایت داشت که بیش از ۲۵۰ هزار شغل ایجاد کرده است. این قدرت نشان میدهد بازار توان جذب شوکهای سیاسی کوتاهمدت را دارد. بنابراین، استفاده از اختیار معامله برای موقعیتگیری جهت بازگشت فناوری، همچنان رویکرد ترجیحی ماست.
