سهام اروپا در پی افزایش نگرانیها از احتمال ازسرگیری درگیری میان آمریکا و ایران، یا چشمانداز بازگشت یک محاصره/انسداد، با موج فروش مواجه شد. این حرکت، بازارهایی را که در معرض هزینههای بالاتر انرژی هستند تحت فشار قرار داد. داکس آلمان تمام رشدهای هفته گذشته را پس گرفت، در حالی که تلاش FTSE 100 برای رسیدن به سطح 11,000 بار دیگر متوقف شد. در آمریکا، داوجونز با قیمتگذاری ریسک افزایش هزینههای انرژی افت کرد، هرچند سهام فناوری پس از فروش اولیه، بخشی از تقاضای «خرید در کف» را جذب کردند.
بهطور جداگانه، بهروزرسانی مرتبط با اپل و برادکام در جلسهای که عمدتاً تحتتأثیر ریسک جنگ بود، پشتوانهای برای شاخصهای فناوری فراهم کرد. رالی تابستانی برادکام کمرنگ شده بود، اما یک همکاری گستردهتر با اپل به بهبود فضای روانی کمک کرد و برای قیمت سهامی که در حال تضعیف بود، نقش حمایت را ایفا کرد.
جهش قیمت انرژی و چرخش به سمت موقعیتگیری دفاعی
ما تنش در حال اوجگیری میان آمریکا و ایران را محرک اصلی رفتار بازار میدانیم؛ عاملی که هزینههای انرژی را بهطور قابلملاحظهای بالاتر برده است. نفت برنت همین حالا در این هفته بیش از 9% جهش کرده و بالای 102 دلار در هر بشکه معامله میشود؛ بالاترین سطح از زمان نگرانیهای مربوط به عرضه در اواخر 2025. این موضوع ما را وادار میکند خرید اختیار فروش (Put) روی بخشهایی را که بیشترین حساسیت را به هزینه سوخت دارند—مانند خطوط هوایی و حملونقل—مدنظر قرار دهیم.
بازارهای اروپایی بهویژه تحت فشار قرار گرفتهاند و داکس آلمان تمام رشد هفته گذشته را پس داده است. شاخص VSTOXX که نوسان سهام منطقه یورو را میسنجد، طی دو روز نزدیک به 30% جهش کرده؛ نشانهای از ترس قابل توجه که همچنین هزینه پوشش ریسک با اختیار معامله را افزایش میدهد. ما معتقدیم فروش اسپرد کال خارج از زیان (Out-of-the-money Call Spreads) روی Euro Stoxx 50 راهی محتاطانه برای موقعیتگیری در برابر سقفدار بودن رشد در هفتههای پیشرو است.
تابآوری فناوری و فرصتهای تاکتیکی
در آمریکا، داوجونز در حال آسیب دیدن است، اما ما نشانههایی از تابآوری را در سهام فناوری میبینیم که در این فصل پیشتر نیز افت کردهاند. این واگرایی یادآور رفتار بازار در شوکهای ژئوپلیتیکی قبلی است؛ زمانی که سرمایهگذاران، بهجای شرکتهای صنعتی چرخهای، بهدنبال امنیت ادراکشده در نامهای فناوریِ رشدمحور میروند. این وضعیت از راهبردی حمایت میکند که با استفاده از فیوچرز، موقعیت خرید نزدک 100 در برابر موقعیت فروش روی داو اتخاذ شود.
خبر مشخصِ گسترش همکاری میان اپل و برادکام نیز به تقویت این فضای روانیِ فناوریمحور کمک میکند. اگر ادبیات تهاجمی فعلی فروکش کند، ممکن است تکرار یک رالی تند و فناوریمحور مشابه آوریل 2025 را شاهد باشیم. بنابراین ما از ضعف فعلی برای انباشت تدریجی اختیار خرید (Call) روی ETF «QQQ» استفاده میکنیم و روی یک بازگشت سریع (Snap-back) در صورت کاهش تنشها شرط میبندیم.
