سهام آمریکا تا پایان معاملات روز جمعه یک دوره تثبیت کوتاه‌مدت را ادامه داد. شاخص S&P 500 پس از افت ۱.۲ درصدی روز پنج‌شنبه، با رشد ۰.۰۵ درصدی بسته شد؛ در حالی که معاملات نوسانی بود و بازارها در حال هضم گزارش‌های درآمدی آلفابت و تسلا، افزایش قیمت نفت و تشدید تنش‌های خاورمیانه بودند. اکنون تمرکز به تقویم سنگین اعلام نتایج معطوف شده است؛ به‌طوری‌که مایکروسافت و متا پلتفرمز قرار است چهارشنبه گزارش دهند و پس از آن اپل و آمازون پنج‌شنبه منتشر می‌شوند. قیمت‌گذاری در بازار آتی به بازگشایی ۰.۹ درصد بالاتر اشاره دارد؛ موضوعی که با بهبود انتظارات نسبت به احتمال کاهش تنش‌ها در خاورمیانه حمایت می‌شود.

شاخص‌های موقعیت‌گیری (Positioning) تضعیف شده‌اند. نظرسنجی احساسات سرمایه‌گذاران AAII که روز چهارشنبه منتشر شد نشان داد ۲۹.۶٪ از سرمایه‌گذاران خرد صعودی (Bullish) بوده‌اند، در حالی‌که ۴۲.۳٪ نزولی (Bearish) بوده‌اند. در بازار مشتقات، قرارداد آتی S&P 500 حوالی سطح ۷,۵۰۰ معامله می‌شد و بخش عمده‌ای از ریزش جلسه قبل را جبران کرد. سطوح تکنیکال مورد اشاره شامل مقاومت ۷,۵۴۰ تا ۷,۵۶۰ و حمایت ۷,۴۸۰ تا ۷,۵۰۰ است. این هفته همچنین میزبان تصمیم سیاستی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در روز چهارشنبه است؛ در کنار انتشار داده‌های اقتصادی پیشِ‌رو و تداوم بحث‌ها درباره ارزش‌گذاری بخش فناوری.

استراتژی معاملات آپشن در آستانه گزارش‌های مهم و روندهای فصلی ضعیف

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در حالی که آتی S&P 500 حوالی سطح ۷,۵۰۰ نوسان می‌کند، برای جهش‌های تند قیمتی آماده باشند. با گزارش‌دهی شرکت‌های سنگین‌وزن مانند مایکروسافت، متا، اپل و آمازون در این هفته، نوسان ضمنی (Implied Volatility) آپشن‌ها به‌طور قطعی افزایش خواهد یافت. استفاده از پوت‌های محافظتی کوتاه‌مدت یا کال‌های پوششی (Covered Call) را پیشنهاد می‌کنیم تا پرتفوی‌های سهامی در برابر گپ‌های نزولی ناگهانی پوشش داده شوند.

این رویکرد محتاطانه با داده‌های تاریخی نیز هم‌راستا است؛ زیرا ماه اوت به‌طور سنتی یکی از ضعیف‌ترین ماه‌های سال بوده و طی چند دهه گذشته به‌طور متوسط بازدهی منفی حدود ۰.۸٪ برای S&P 500 ثبت کرده است. علاوه بر این، نظرسنجی احساسات AAII نشان می‌دهد سهم دیدگاه نزولی به ۴۲.۳٪ جهش کرده که حکایت از تغییر روشن در مشارکت سرمایه‌گذاران خرد دارد. معتقدیم انجام معاملات اسپرد پوت نزولی (Bear Put Spread) روشی مؤثر برای بهره‌گیری از این لغزش بالقوه فصلی است، بدون آن‌که سرمایه بیش از حد در معرض ریسک قرار گیرد.

تاکتیک‌های شکست نوسان پیش از FOMC و مدیریت ریسک

تصمیم آتی نرخ بهره FOMC در روز چهارشنبه احتمالاً نقش کاتالیزور نهایی برای یک «شکست نوسان» را ایفا خواهد کرد. از آنجا که شاخص نوسان CBOE (VIX) طی این دوره تثبیت تابستانی نسبتاً پایین مانده است، پرمیوم آپشن‌ها همچنان برای خریداران در سطحی معقول قرار دارد. پیشنهاد می‌کنیم استرادل‌های لانگ (Long Straddle) روی شاخص S&P 500 را مدنظر قرار دهید تا از یک حرکت تند در هر یک از دو جهت پس از اعلام فدرال رزرو منتفع شوید.

از آنجا که «سیستم شکست نوسان» ما در حال حاضر یک موقعیت فروش (Short) در اختیار دارد، رویکرد ما در هفته‌های پیشِ‌رو متمایل به حالت دفاعی است. معامله‌گران باید بر مدیریت ریسک سخت‌گیرانه تمرکز کنند و برای عبور از این تثبیت پرنوسان، اندازه موقعیت‌ها را کمتر از میانگین نگه دارند. استفاده از اسپردهای تقویمی (Calendar Spread) می‌تواند به ما کمک کند در حالی که منتظر شکل‌گیری روند جهت‌دار روشن‌تری هستیم، از کاهش ارزش زمانی (Theta Decay) بهره‌برداری کنیم.