سهام آمریکا روز چهارشنبه پس از آن‌که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ اعلام کرد آتش‌بس آمریکا–ایران که از اوایل آوریل آغاز شده بود پس از درگیری‌های تازه پایان یافته است، دوباره زیر فشار فروش قرار گرفت. آمریکا اعلام کرد در واکنش به حمله قبلی به یک نفتکش در تنگه هرمز، ۸۰ دارایی نظامی ایران را هدف قرار داده و ایران نیز با موجی از حملات به تأسیسات نظامی آمریکا در بحرین و کویت پاسخ داده است. گزارش‌ها همچنین حاکی از آن بود که آمریکا ۵,۰۰۰ هواپیمای نظامی را به منطقه منتقل کرده است. نفت خام WTI بیش از ۴٪ جهش کرد.

قراردادهای آتی سهام پیش از آغاز معاملات تضعیف شدند؛ به‌طوری‌که فیوچرز نزدک ۱۰۰ بیش از ۱٪ افت کرد و فیوچرز S&P 500 و میانگین صنعتی داوجونز بیش از نیم واحد درصد پایین آمدند. نزدک ۱۰۰ زیر میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA) معامله می‌شد که فضای ریسک‌گریزی را تقویت کرد. در آسیا، شاخص KOSPI کره‌جنوبی طی شب بیش از ۵٪ سقوط کرد و حمایت تکنیکال در ۷,۴۰۰ را شکست؛ SK Hynix و Samsung Electronics پس از آن‌که سامسونگ از رشد ۱۸ برابری سود عملیاتی نسبت به سال قبل (YoY) خبر داد، همچنان تحت فشار ماندند. نام‌های تراشه‌محور مرتبط با آمریکا در معاملات پیش‌گشایش نرم‌تر بودند و سندیسک (SNDK) و مایکرون (MU) نیز کاهش داشتند.

فرصت‌های بازار در نوسان و نفت

با توجه به تجدید درگیری و افزایش اضطراب بازار، معتقدیم نوسان اکنون کمتر از واقع قیمت‌گذاری شده است. شاخص نوسان CBOE (VIX) که تلاطم مورد انتظار بازار را می‌سنجد، در شوک‌های ژئوپلیتیکی اغلب از محدوده میانیِ اعداد نوجوان (mid-teens) به بالای ۳۰ جهش می‌کند؛ همان‌طور که در اوایل ۲۰۲۲ رخ داد. بنابراین در حال بررسی خرید اختیار خرید (Call) روی VIX یا اوراق قابل معامله در بورس VXX هستیم تا از جهش مورد انتظار «ترس» منتفع شویم.

جهش فوری ۴٪ نفت خام WTI احتمالاً تنها آغاز یک حرکت بزرگ‌تر است. از آنجا که نزدیک به ۲۰٪ از کل مصرف نفت جهان از تنگه هرمز عبور می‌کند، هر اقدام نظامی در آنجا ریسک معنادار اختلال عرضه ایجاد می‌کند. به یاد داریم در هفته‌های پس از تهاجم روسیه به اوکراین در ۲۰۲۲، قیمت نفت برنت بیش از ۳۰٪ جهش کرد؛ امری که نشان می‌دهد اختیار خرید روی قراردادهای آتی نفت خام یا ETFهای بخش انرژی مانند XLE می‌تواند با رشد قابل توجهی مواجه شود.

ریسک‌های بخش فناوری و نیمه‌رسانا

با قرار گرفتن نزدک ۱۰۰ زیر میانگین متحرک ۵۰روزه، یک سطح کلیدیِ حمایت تکنیکال شکسته شده است. از منظر تاریخی، وقتی این سطح در دوره‌ای از عدم قطعیت شکسته می‌شود، بازارها تمایل دارند میانگین متحرک ۲۰۰روزه را آزمایش کنند؛ سطحی که می‌تواند از سطوح فعلی ۵ تا ۷٪ فضای افت دیگر را نشان دهد. در نتیجه، خرید اختیار فروش (Put) روی ETF کیوکیو (QQQ) را به‌عنوان پوشش ریسک یا یک شرط مستقیم نزولی علیه بخش فناوری، دارای جذابیت می‌دانیم.

ضعف سهام نیمه‌رسانای کره‌جنوبی یک شاخص پیشرو روشن برای همتایان آمریکایی آنهاست. این الگوی شناسایی سود در بازاری قوی، که با شوک‌های بیرونی فعال می‌شود، می‌تواند در صنعتی با اتصال جهانی به‌سرعت آبشاری شود. به همین دلیل، به استراتژی‌های اختیار معامله با رویکرد نزولی—از جمله خرید پوت—روی ETFهای نیمه‌رسانا مانند SMH یا روی نام‌های به‌ویژه آسیب‌پذیر مانند Micron Technology نگاه می‌کنیم.