سهام آسیا روز جمعه صعود کرد و از رشد شبانه وال‌استریت پیروی نمود؛ جایی که با جهش سهام نیمه‌رساناها و تقویت انتظارات از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی پس از گزارش‌های مالی قدرتمند مایکروسافت و آمازون، بازار جان گرفت. در کره‌جنوبی، شاخص کامپوزیت KOSPI بیش از ۱۴.۵٪ افزایش یافت؛ به‌طوری‌که SK Hynix بیش از ۲۵٪ جهش کرد و سامسونگ الکترونیکس بیش از ۲۰٪ رشد داشت. حمایت دیگری نیز از برنامه راه‌اندازی صندوق ثروت ملی ۲۰ تریلیون وونی با هدف صنایع راهبردی حاصل شد؛ همچنین تولید صنعتی ژوئن ۲.۳٪ افزایش یافت که سریع‌ترین رشد ماهانه در شش سال گذشته بود.

در ژاپن، شاخص نیکی ۲۲۵ با رشد ۳.۵٪ به حدود ۶۴,۰۵۰ رسید؛ پس از آنکه بانک مرکزی ژاپن نرخ سیاستی را با رأی ۸ به ۱ در سطح ۱٪ ثابت نگه داشت. «حاجیمه تاکاتا» با ترجیح افزایش نرخ بهره مخالفت کرد و به ریسک‌های صعودی تورم مرتبط با درگیری‌های خاورمیانه اشاره داشت. در چین، شاخص SSE Composite با ۰.۷۰٪ رشد به حدود ۳,۸۳۰ رسید و شاخص Shenzhen Component بیش از ۳٪ جهش کرد و به ۱۳,۷۰۰ رسید؛ در حالی که شاخص هنگ‌سنگ هنگ‌کنگ نزدیک به ۰.۱۰٪ افت کرد و به حدود ۲۵,۸۳۰ رسید. سیگنال‌های کلان ضعیف‌تر بود: PMI تولیدی NBS در ژوئیه از ۵۰.۳ به ۴۹.۲ کاهش یافت و PMI غیرتولیدی نیز به ۴۹.۰ افت کرد؛ هر دو پایین‌تر از برآورد ۵۰.۰. جداگانه، «Zhongji Innolight» در نخستین روز معاملات خود در هنگ‌کنگ پس از جذب ۵۳.۴ میلیارد دلار هنگ‌کنگ در عرضه اولیه (IPO)، افت کرد.

کره‌جنوبی و ژاپن: نوسان و فرصت‌های پوشش ریسک

با جهش KOSPI کره‌جنوبی و راه‌اندازی صندوق ثروت ملی ۲۰ تریلیون وونی توسط دولت، انتظار داریم تغییر قابل‌توجهی در پویایی بازار رخ دهد. از آنجا که وزارت دارایی به‌طور فعال در حال معرفی اقداماتی برای مهار نوسانات بازار سهام است، نوسان ضمنی (Implied Volatility) در غول‌های فناوری کره مانند سامسونگ و SK Hynix به احتمال زیاد فشرده خواهد شد. بهتر است به سراغ فروش اختیار فروش‌های خارج از پول (Out-of-the-Money Puts) یا اجرای اسپردهای اعتباری (Credit Spreads) روی این بزرگان فناوری برویم تا پیش از کوچک‌شدن پرمیوم‌ها، از پرمیوم‌های بالا بهره‌برداری کنیم.

در ژاپن، نیکی ۲۲۵ پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای تثبیت نرخ بهره در ۱٪ به سطح قابل‌توجه ۶۴,۰۵۰ صعود کرده است. با این حال، با افزایش ریسک‌های تورمی ناشی از درگیری‌های خاورمیانه و مخالفت یک سیاست‌گذار به نفع افزایش نرخ، این رالی شکننده باقی می‌ماند. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک تغییر ناگهانی به سمت موضع انقباضی (Hawkish) یا شوک ژئوپلیتیکی در هفته‌های پیش‌رو، اختیار فروش‌های دفاعی (Defensive Puts) روی نیکی خریداری شود.

چین و هنگ‌کنگ: کندی رشد و راهبردهای دفاعی

داده‌های جدید اقتصادی چین تصویر نامطلوبی ترسیم می‌کند؛ به‌طوری‌که هر دو PMI تولیدی و غیرتولیدی به زیر آستانه کلیدی ۵۰.۰ (مرز رشد/انقباض) سقوط کرده و به‌ترتیب به ۴۹.۲ و ۴۹.۰ رسیده‌اند. این ضعف ادامه‌دار، همراه با استقبال نه‌چندان گرم از عرضه‌های بزرگ فناوری در هنگ‌کنگ، نشان می‌دهد بازار از مومنتوم واقعی برای صعود برخوردار نیست. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از تعمیق این کندی اقتصادی، اختیار فروش روی شاخص هنگ‌سنگ خریداری شود.