WTI برای پنجمین جلسه متوالی به افت خود ادامه داد و در معاملات ساعات اروپایی روز چهارشنبه نزدیک به ۷۵.۶۰ دلار در هر بشکه دادوستد شد؛ در حالیکه بازارها اثر یک توافق موقت احتمالی آمریکا-ایران را که قرار است روز جمعه در سوئیس امضا شود، ارزیابی میکنند. انتظار میرود این توافق مشوقهای اقتصادی گستردهای به تهران ارائه دهد و امکان ازسرگیری فوری صادرات نفت ایران را فراهم کند. دادههای کشتیرانی نشان داد دستکم سه نفتکش حامل نفت خام ایران همین هفته از محاصره دریایی نیروی دریایی آمریکا عبور کردهاند و یک شناور چهارم که اکنون خالی است، به سمت خلیج عمان در حرکت است. ابهام درباره اینکه تردد از تنگه هرمز با چه سرعتی میتواند بهطور کامل از سر گرفته شود، به تعدیل فشار نزولی کمک کرد.
قیمتگذاری در میان گریدهای خاورمیانهای نرمتر شد و شاخصها وارد محدوده تخفیف شدند و از شل شدن عرضه کوتاهمدت حکایت داشتند. دادههای رویترز نشان داد پرمیوم دوبی نسبت به سوآپها روز سهشنبه به تخفیف ۴۶ سنتی سقوط کرد؛ نخستین «کنتانگو» آن از ژانویه. همچنین دیفرانسیلهای نقدی عمان و مُربان بهترتیب به تخفیفهای ۶۷ سنتی و ۴۹ سنتی تغییر جهت دادند. ورود به کنتانگو—جایی که محمولههای فوری پایینتر از محمولههای سررسیدهای دورتر معامله میشوند—در حالی رخ میدهد که با وجود پیشرفت در مسیر سیاسی، جریانهای فیزیکی از تنگه همچنان پایینتر از سطوح پایه باقی مانده است.
اثر توافق آمریکا-ایران بر بازار و افت قیمتهای WTI
با برنامهریزی برای یک توافق موقت آمریکا-ایران در این جمعه، شاهد افت قیمتهای WTI هستیم؛ زیرا بازار در حال حذف «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» از قیمتهاست. سطح کنونی در حوالی ۷۵.۶۰ دلار بازتاب انتظار ورود عرضه جدید به بازار در آیندهای بسیار نزدیک است. این پیشرفت دیپلماتیک در حال حاضر مهمترین محرک نفت خام بهشمار میآید.
انتظار داریم بازار بهزودی ناچار به جذب بیش از ۱ میلیون بشکه در روز نفت اضافی ایران باشد که حجمی قابلتوجه است. این صرفاً یک احتمال در آینده نیست؛ تازهترین گزارش اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نیز از افزایش غیرمنتظره موجودیها به میزان ۲.۱ میلیون بشکه در هفته گذشته خبر داد. این نقاط داده تأیید میکنند که وضعیت عرضه بهسرعت در حال بهبود است.
روشنترین سیگنال از بازار فیزیکی میآید؛ جایی که بنچمارکهای کلیدی به ساختار کنتانگو چرخیدهاند. وقتی نفت تحویل فوری از نفت تحویل در آینده ارزانتر باشد، به ما میگوید بازار برای آینده نزدیک بهخوبی تأمین شده است. ما این را یک شاخص قوی نزولی میدانیم که فشار کاهشی بر قیمت را تأیید میکند.
جایگاهگیری راهبردی، ریسکها و واکنش اوپک+
با توجه به این تحولات، ما برای تضعیف بیشتر WTI طی چند هفته آینده جایگاهگیری میکنیم. راهبردهای مشتقه میتوانند متمایل به سناریوی نزولی باشند؛ مانند خرید اختیار فروش (Put) یا ایجاد موقعیت فروش در قراردادهای آتی. با واقعی شدن این عرضه جدید، مسیر کممقاومت برای قیمتهای نفت ظاهراً به سمت پایین است.
با این حال، باید نسبت به جریان واقعی عبور نفتکشها از تنگه هرمز—که حدود ۲۰٪ مصرف جهانی را پوشش میدهد—هوشیار بمانیم. هرچند انتظار میرود توافق حاصل شود، هرگونه تأخیر میدانی یا گلوگاههای لجستیکی در بازگرداندن ظرفیت کامل حملونقل میتواند جهشهای کوتاهمدت قیمت ایجاد کند. بنابراین حتی با وجود روند کلی نزولی، ممکن است نوسانها همچنان بالا بمانند.
همچنین واکنش اوپک+ را زیر نظر داریم؛ زیرا بازگشت نفت ایران احتمالاً در آخرین توافق تولید آنها لحاظ نشده بود. از منظر تاریخی—از جمله اواخر ۲۰۲۳—این گروه تمایل نشان داده برای دفاع از قیمتها در برابر تضعیف تقاضا یا چشمانداز افزایشی عرضه، تولید را کاهش دهد. تصمیم آنها برای شکلدهی به یک کف قیمتی جدید در ادامه سال تعیینکننده خواهد بود.
