سهام آسیایی فروش گسترده در بخش نیمههادیها را ادامه داد؛ این موج به رهبری شاخص «کوسپی» کرهجنوبی بود که بیش از ۶٪ سقوط کرد و زیان ماه تا این تاریخ را به ۳۳٪ رساند، در حالی که افت درونروزی ۸٪ باعث فعال شدن یک توقف ۲۰ دقیقهای دیگر در معاملات شد. «اسکی هاینیکس» پس از انتشار گزارش سودآوری خود ــ با وجود رشد قوی ــ تا ۲۰٪ سقوط کرد؛ زیرا تمرکز بازار به سمت افزایش هزینههای سرمایهای (Capex)، محدودیت در بازدهی به سهامداران و پویایی قیمتگذاریِ نهفته در قراردادهای بلندمدت چرخید. در خاورمیانه، تنشهای آمریکا و ایران پس از آن دوباره اوج گرفت که آمریکا از رهگیری یک موشک ایرانی خبر داد و آمریکا و عربستان اهداف مورد حمایت ایران در عراق را هدف قرار دادند؛ موضوعی که بار دیگر توجهها را به تنگه هرمز معطوف کرد. نفت برنت اندکی افزایش یافت اما همچنان پایینتر از میانگین متحرک ۵۰روزه خود در ۸۵٫۶۸ دلار قرار داشت.
در استرالیا، چاپهای ضعیفتر CPI سهماهه دوم ۲۰۲۶ باعث تضعیف دلار استرالیا (AUD) و رشد شاخص ASX 200 شد؛ در حالی که شاخص «میانگین تعدیلشده» (trimmed-mean) پایینتر از هم انتظارات بازار و هم پیشبینیهای بانک مرکزی استرالیا (RBA) قرار گرفت. بازارها انتظار انقباض پولی RBA را تا پایان سال از ۲۰ نقطه پایه به حدود ۱۳ نقطه پایه کاهش دادند. دادههای اداره آمار استرالیا (ABS) نشان داد قیمت مسکن نزدیک به ۷٪ نسبت به سال قبل افزایش یافته، در حالی که هزینههای حملونقل ۲٫۷٪ نسبت به ماه قبل کاهش یافت؛ همزمان با افت قیمت سوخت. تورم کالاهای قابلمبادله (tradeables) به ۱٫۵٪ کند شد، حتی با وجود آنکه تورم اقلام غیرقابلمبادله (non-tradeables) به ۴٫۹٪ افزایش یافت. سپس توجهها به فدرالرزرو معطوف میشود؛ جایی که تقریباً همه ۸۸ اقتصاددان انتظار دارند نرخها در بازه ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ ثابت بماند. بازار OIS حدوداً احتمال ۳۵٪ برای افزایش نرخ را القا میکند و برای سپتامبر ۲۲ نقطه پایه را قیمتگذاری کرده است، و انتظار میرود دو عضو رأی مخالف داشته باشند.
استراتژیهای مشتقه: نوسان نیمههادیها و بازار انرژی
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه از نوسان تشدیدشده در بخش نیمههادی با استفاده از اختیار فروش (Put) روی شاخصهای فناوریِ بیشازحد کشیدهشده بهرهبرداری کنند. با توجه به اینکه کوسپی کرهجنوبی بدترین ماه ثبتشده خود را تجربه کرده و زیان ماه تا این تاریخ به ۳۳٪ رسیده است، بازگشت موقعیتگیری (positioning unwind) در ابعاد بزرگ نشان میدهد هر رالی کوتاهمدتِ تنفسی احتمالاً با فشار فروش سنگین مواجه خواهد شد. از منظر تاریخی، در جریان unwindهای مشابه معاملات شلوغ ــ مانند ریزش فناوری در ۲۰۲۲ ــ سهام پر بتای تراشهساز چندین هفته معاملات پرنوسان را پشت سر گذاشتند تا به یک کف پایدار برسند.
در بازار انرژی، خرید اختیار خرید (Call) نزدیک به قیمت اعمال (near-the-money) روی نفت برنت را پیشنهاد میکنیم، زیرا پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک دوباره به کانون توجه بازگشته است. رهگیری اخیر یک موشک ایرانی و سپس حملات ائتلاف در عراق، تنگه حیاتی هرمز را دوباره در معرض ریسک قرار داده؛ مسیری که حدود ۲۰٪ از مصرف روزانه مایعات نفتی جهان از آن عبور میکند. در حالی که برنت فعلاً زیر میانگین متحرک ۵۰روزه خود در ۸۵٫۶۸ دلار سقف خورده است، هرگونه تشدید نظامی بیشتر میتواند قیمتها را به سرعت به سمت آستانه ۹۰ دلار بازگرداند.
چشمانداز ارز: ضعف AUD و ابهام فدرالرزرو
برای معاملهگران ارز، فرصت جذابی میبینیم تا در رالیهای موقت، دلار استرالیا (AUD) را در برابر دلار آمریکا شورت کنند. ارقام تورمی سهماهه دوم استرالیا که پایینتر از انتظار بود، سرمایهگذاران را واداشته انتظارات افزایش نرخ توسط RBA را به تنها ۱۳ نقطه پایه کاهش دهند؛ بهطوریکه یک افزایش احتمالی در آگوست عملاً به «شیر یا خط» تبدیل شده است. هرچند تورم اقلام غیرقابلمبادله در سطح ۴٫۹٪ چسبنده باقی مانده، روند کلی سرد شدن شاخص قیمت مصرفکننده احتمالاً RBA را از اقدام بازمیدارد و سقف رشد ارز داخلی را محدود میکند.
در نهایت، باید برای افزایش نوسان اوراق خزانهداری آمریکا و دلار در آستانه تصمیم مهم امروز فدرالرزرو آماده باشیم. در حالی که حدود ۳۵٪ از بازار سوآپ شاخص شبانه (OIS) همچنان برای غافلگیریِ افزایش نرخ پوشش ریسک میگیرد، سناریوی پایه ما تثبیت نرخها در محدوده فعلی ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ است. اگر رئیس فدرالرزرو، «کوین وارش»، تثبیت نرخ را با مخالفت محدود اعلام کند، باید انتظار افت تند دلار آمریکا را داشت که فرصتهای مناسبی برای ساختارهای مشتقهِ شورت-USD ایجاد میکند.
