شاخص میانگین صنعتی داوجونز پس از آن‌که در آغاز معاملات تنها چند واحد با سقف روزانه ۵۲٬۸۴۷ فاصله داشت، ۷۰۰ واحد افت کرد؛ همزمان واشنگتن اعلام کرد آتش‌بس با ایران پایان یافته و از احتمال حملات بیشتر در طول شب خبر داد. این حرکت پس از حمله به سه کشتی تجاری در تنگه هرمز و واکنش آمریکا رخ داد که از آن به‌عنوان حمله به بیش از ۸۰ هدف ایرانی یاد شد؛ در همین حال وزارت خزانه‌داری آمریکا معافیتی را لغو کرد که امکان بازگشت صادرات نفت ایران به عرضه جهانی را فراهم می‌کرد. در بازار انرژی، نفت برنت ۸٪ رشد کرد و به ۸۰٫۰۷ دلار رسید و WTI نیز ۷٫۶٪ افزایش یافت و در ۷۵٫۷۷ دلار معامله شد؛ در مقابل، شاخص استاکس ۶۰۰ اروپا نزدیک به ۲٪ پایین‌تر بسته شد.

الگوهای سنتی «پناهگاه امن» شکل نگرفت؛ بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا از ۴٫۵۵٪ به ۴٫۵۸٪ افزایش یافت (در حالی‌که پیش از آغاز درگیری ۳٫۹۷٪ بود)؛ طلا با تقویت دلار به زیر ۴٬۱۰۰ دلار لغزید. معاملات آتی نرخ بهره احتمال «بیش از یک‌سوم» برای افزایش نرخ در نشست ۲۹ ژوئیه را نشان می‌داد و پیش از انتشار صورت‌جلسه FOMC در ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ، احتمال «بیش از ۵۰٪» برای حداقل یک افزایش تا سپتامبر قیمت‌گذاری شد. داده‌های مورد توجه شامل ISM خدمات در ۵۴٫۰، شاخص قیمت‌های پرداختی در ۶۷٫۷ در برابر ۷۱٫۳، اشتغال در ۵۱٫۲، و میانگین چهار هفته‌ای ADP برابر ۲۱٬۰۰۰ است؛ پنج‌شنبه نیز آمار مدعیان بیکاری که ۲۱۸ هزار در برابر ۲۱۵ هزار پیش‌بینی می‌شود، به‌همراه یک سخنرانی از فدرال رزرو نیویورک و آمار فروش خانه‌های موجود منتشر خواهد شد. در بین سهام، شورون ۲٪ رشد کرد، هوم‌دیپو ۳٪ افت داشت، مک‌دونالد بیش از ۱٪ پایین آمد و ماراتن پترولیوم ۵٪ صعود کرد؛ در intra-day نیز مقاومت بازگشتی در ۵۲٬۵۰۰، کف در ۵۲٬۰۵۶ و رکورد در ۵۳٬۳۳۳ ثبت شد.

نوسان و چینش تاکتیکی معاملات در سایه ریسک ژئوپلیتیکی

با معکوس شدن «کتابچه راهنمای» قدیمی ژئوپلیتیک، در نگاه ما عدم‌قطعیت، معامله اصلی هفته‌های پیش‌رو است. معتقدیم خرید نوسان (Volatility) واکنش درست است؛ به‌ویژه که VIX، شاخص ترس بازار، بیش از ۳۵٪ جهش کرده و برای نخستین بار طی ماه‌های اخیر بالای ۱۹ بسته است. این کار پوشش ریسک مستقیمی در برابر غافلگیری‌های شبانه و تشدید درگیری فراهم می‌کند.

ما هر رشد تا محدوده ۵۲٬۵۰۰ در داو را فرصت‌هایی برای افزودن به موقعیت‌های نزولی در نظر می‌گیریم. استفاده از اختیار فروش (Put) روی ETFهای DIA یا SPY راهی با ریسک تعریف‌شده برای بهره‌برداری از افت بیشتر است. تا زمانی که قیمت نفت خام بالا بماند و بر سیاست‌گذاری فدرال رزرو فشار وارد کند، بازار سنگین به نظر می‌رسد.

فرصت در بخش انرژی و تغییرات در پویایی تورم

موضع صعودی خود نسبت به بخش انرژی را با افزودن به موقعیت‌های اختیار خرید (Call) روی نمادهایی مانند شورون و همچنین صندوق XLE تقویت می‌کنیم. به نظر می‌رسد حرکت برنت به بالای ۸۰ دلار در هر بشکه پایدار باشد؛ به‌خصوص پس از آن‌که داده‌های اخیر EIA کاهش موجودی نفت خام به میزان ۴٫۱ میلیون بشکه را نشان داد که بزرگ‌تر از انتظار بود. این تنگنای عرضه، باد موافق قدرتمندی برای تولیدکنندگان و پالایشگران ایجاد می‌کند.

افزایش بازده ۱۰ساله خزانه‌داری به بالای ۴٫۵۸٪ به ما می‌گوید بازار اوراق در حال قیمت‌گذاری تورم است، نه «فرار به سمت امنیت». می‌توان این دیدگاه را با خرید اختیار فروش روی ETFهای اوراق بلندمدت مانند TLT بیان کرد؛ ابزارهایی که با افزایش بازده‌ها تحت فشار قرار می‌گیرند. ابزار FedWatch در CME اکنون احتمال ۳۸٪ برای افزایش نرخ در ژوئیه را نشان می‌دهد؛ بازقیمت‌گذاری تندی که باعث می‌شود اوراق، پوشش ریسک دشواری برای سهام باشند.

این وضعیت کاملاً متفاوت از شوک اولیه تهاجم روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲ است؛ زمانی که نگرانی‌های تورمی بلندمدت نهایتاً واکنش بازار را غالب کرد. اکنون اثر تورمی فوری است و دست فدرال رزرو را مجبور به واکنش می‌کند، نه اینکه به آن مجال مکث بدهد. این پویایی نشان می‌دهد «خرید در کف» (dip-buying) احتمالاً کوتاه‌عمر خواهد بود تا زمانی که وضعیت نفت تثبیت شود.