سفارشهای کارخانهای آلمان (بدون تعدیل فصلی) در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۶.۲٪ افزایش یافت و از ۱.۶٪ در گزارش قبلی شتاب گرفت. این دادهها به افزایش سریعتر آهنگ ورود تقاضا برای تولیدکنندگان نسبت به دوره قبل اشاره دارد.
عدد ماه مه بهبود چشمگیری نسبت به رقم پیشین را نشان میدهد و از جریان سفارشهای قویتر در کوتاهمدت حکایت دارد. از آنجا که این سری بهصورت بدون تعدیل فصلی منتشر میشود، مقایسههای ماهبهماه میتواند تحتتأثیر اثرات تقویمی قرار گیرد؛ با این حال رشد سالبهسال همچنان ۶.۲٪ در برابر ۱.۶٪ است.
سیگنالهای احیای صنعتی و پیامدهای سرمایهگذاری
جهش معنادار سفارشهای کارخانهای آلمان از ۱.۶٪ به ۶.۲٪، سیگنالی قدرتمند از احیای صنعتی است. ما این را نشانهای روشن از تقویت تقاضا در اقتصاد هستهای منطقه یورو میدانیم. این غافلگیری صعودی، بازنگری در مسیر رشد اروپا برای نیمه دوم سال را ضروری میکند.
با توجه به این قدرت، ما در حال موقعیتگیری برای یک رالی در سهام اروپا، بهویژه شاخص داکس (DAX) آلمان هستیم. داکس طی یک ماه گذشته بیش از ۴٪ رشد کرده، سطح ۱۹,۰۰۰ را شکسته و این دادهها سوخت لازم برای ادامه رشد را فراهم میکند. ما معتقدیم اختیار خرید (Call) روی معاملات آتی داکس یا ETFهای مرتبط با بخش صنعتی، در چند هفته آینده نسبت ریسک به بازده مطلوبی دارد.
این قدرت اقتصادی احتمالاً بانک مرکزی اروپا را تحت فشار قرار میدهد تا موضعی انقباضیتر (هاوکیش) را حفظ کند. با توجه به اینکه آخرین داده تورم HICP منطقه یورو برای ژوئن در سطح ۲.۴٪ ثابت مانده و بالاتر از هدف ECB است، باید از شدت انتظارات کاهش نرخ کاسته شود. بنابراین انتظار داریم بازده اوراق قرضه آلمان به روند صعودی خود ادامه دهد و اتخاذ موقعیت فروش در معاملات آتی بوند (Bund) بهعنوان پوشش ریسک (هج) جذاب باشد.
اثر بر ارز، نوسان و نکات احتیاطی
احیای موتور اقتصادی آلمان باید پشتوانهای قوی برای یورو ایجاد کند. ما طرفدار موقعیت خرید یورو، بهویژه در برابر ارزهایی با بانکهای مرکزی متمایلتر به سیاستهای انبساطی (داویش)، هستیم. EUR/USD اخیراً از سطح مقاومتی ۱.۱۰۰۰ عبور کرده و این دادهها از ادامه حرکت صعودی در هفتههای پیشرو حمایت میکند.
با این حال، توجه داریم که نوسان بازار، بر اساس شاخص VSTOXX، به کفهای چندماهه نزدیک ۱۴ سقوط کرده است. این موضوع نشان میدهد ممکن است با قیمتگذاری یک احیای نرم و بدون اصطکاک، درجهای از خوشخیالی در بازار شکل گرفته باشد. ما این را فرصتی برای خرید اختیار فروش (Put) ارزانتر با سررسیدهای بلندتر روی شاخصهای گسترده اروپایی، بهعنوان پوشش ریسک پرتفوی در برابر شوکهای غیرمنتظره، میدانیم.
این الگو یادآور فازهای احیای چرخهای پس از ۲۰۲۰ است که در آن بخشهای صنعتی و تولیدی موتور اصلی رشد بازار بودند. ما انتشار دادههای فلش PMI در پایان ژوئیه را با دقت دنبال خواهیم کرد. ثبت عددی قوی در آن گزارش تأیید میکند که این داده یک روند است، نه یک رخداد مقطعی.
