جریان سرمایهگذاری خارجی به سمت سهام داخلی ژاپن در هفته منتهی به ۱۲ ژوئن (بر اساس تازهترین آمار) تضعیف شد. خالص خریدها بیش از پیش وارد محدوده منفی شد و از ۷۰۱- میلیارد ین در دوره قبل به ۷۸۵.۱- میلیارد ین رسید.
این دادهها از شتابگیری خالص فروش توسط بازیگران خارجی در تازهترین بازه گزارشدهی حکایت دارد. این تغییر، کسری قبلی را تداوم میبخشد و تراز هفتگی را بیش از گذشته در «قرمز» فرو میبرد.
خروج سرمایه سرمایهگذاران خارجی؛ سیگنال چرخش به سمت ریسکگریزی
ما افزایش سرعت فروش خارجیها در سهام ژاپن را رصد میکنیم؛ بهطوریکه خالص خروج سرمایه در هفته ۱۲ ژوئن به ۷۸۵.۱ میلیارد ین رسید. این یک سیگنال نزولی است، زیرا فروش مستمر از سوی این سرمایهگذاران کلیدی، فشار نزولی مستقیم بر شاخصهای نیکی ۲۲۵ و تاپیکس وارد میکند. این روند نشاندهنده تقویت فضای ریسکگریزی بهطور مشخص نسبت به ژاپن است.
این احتیاط سرمایهگذاران به نظر میرسد با چرخش اخیر بانک مرکزی ژاپن از سیاست پولی فوقانبساطی و تقویت ین ارتباط دارد. USD/JPY از اوجهای بالای ۱۵۵ در ابتدای سال پایین آمده و اکنون حوالی ۱۴۹ نوسان میکند؛ موضوعی که سودآوری دلاری شرکتهای بزرگ صادراتمحور ژاپن را کاهش میدهد. ما معتقدیم این مانع ارزی یکی از دلایل اصلی خروج سرمایه خارجی است.
جایگاهیابی و راهبرد در میانه افزایش نوسان
در واکنش، ما برای احتمال افت قیمتها یا افزایش نوسانات مقطعی در هفتههای پیشرو جایگاهگیری میکنیم. این رویکرد شامل خرید اختیار فروش (Put) روی نیکی ۲۲۵ است؛ هم بهعنوان شرطبندی مستقیم روی افت بازار و هم برای پوشش ریسک موقعیتهای خرید موجود. شاخص نوسانپذیری نیکی در همین ماه بیش از ۱۰٪ افزایش یافته و انتظار داریم این روند ادامه یابد؛ در نتیجه، راهبردهای «لانگ ولاتیلیتی» جذابتر میشوند.
این وضعیت یادآور دورههایی مشابه در گذشته است؛ مانند سال ۲۰۱۸ که نگرانیها درباره رشد جهانی و تقویت ین، خروج قابلتوجه سرمایه خارجی را رقم زد و به اصلاح بازار انجامید. تجربه تاریخی نشان میدهد فروش خارجیها در این ابعاد، اغلب یک شاخص پیشنگر قابل اتکا برای افت سهام ژاپن است. بنابراین، ما دادههای فعلی را یک هشدار روشن برای کوتاهمدت تلقی میکنیم.
با وجود آنکه راهبرد اصلی محتاطانه است، ما به دنبال نشانههای تسلیم (Capitulation) نیز خواهیم بود. یک ریزش تند همراه با حجم معاملات بالا میتواند فرصتی برای فروش اختیار فروش با پرمیومهای متورم ایجاد کند؛ با این فرض که بدترین بخش وحشت بازار پایان یافته است. با این حال، در حال حاضر در حال کاهش وزن موقعیتهای خرید خود هستیم و برای ضعف بیشتر تا ماه ژوئیه آماده میشویم.
