رینگیت مالزی هفته گذشته تضعیف شد؛ حتی در شرایطی که شاخصهای داخلی همچنان حمایتی بودند، بهطوریکه آمار تجاری قویتر و تورم کنترلشده نتوانست در برابر فشارهای بیرونی مقاومت کند. USD/MYR طی هفته به سمت ۴.۱۴ افزایش یافت و در نهایت در ۴.۱۳۶۰ بسته شد؛ در حالیکه بازقیمتگذاری انقباضی به رهبری فدرالرزرو بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا را بالا نگه داشت و از دلار آمریکا حمایت کرد. این حرکت، لحن صعودی این جفتارز را در نمودار روزانه حفظ کرد؛ همزمان RSI وارد محدوده اشباع خرید شد و سوگیری بازار همچنان متمایل به سطوح بالاتر باقی ماند.
عقبنشینی قیمت نفت بیشتر بهعنوان «سپر» توصیف میشود تا «محرک»؛ چراکه تا حدی به روایت مالیه عمومی و یارانهها کمک کرده و اندکی از منظر ریسکپذیری بازارها تنفس ایجاد میکند، اما کافی نیست تا در صورت تداوم قدرت دلار، جهت بازار ارز را تغییر دهد. در کوتاهمدت انتظار میرود این جفتارز از حمایت بهتری برخوردار بماند، مگر آنکه بازدهی آمریکا بهطور قاطع افت کند یا قدرت کلی دلار آمریکا فروکش کند؛ ضمن اینکه بنیادهای داخلی عموماً دستنخورده ارزیابی میشود و بخش عمده «بازارنگری» قبلی نسبت به MYR تا حد زیادی در قیمتهای فعلی منعکس شده است.
غلبه عوامل خارجی بر تضعیف رینگیت
شاهد تضعیف رینگیت مالزی هستیم و نرخ USD/MYR اکنون به سمت ۴.۷۵ حرکت میکند. این رخداد در حالی است که دادههای اقتصادی داخلی مالزی مطلوب به نظر میرسد. دلیل اصلی، قدرت دلار آمریکا است که با موضع سختگیرانه فدرالرزرو برای حفظ نرخهای بهره در سطوح بالا تقویت میشود.
در حال حاضر، عوامل بیرونی آشکارا کنترل ارزش رینگیت را در دست دارند. دادههای اخیر نشان میدهد اقتصاد مالزی در فصل گذشته ۴.۲٪ رشد داشته و تورم نیز در حوالی ۲.۰٪ مهار شده است، اما بازار به این موارد بیتوجه است. در عوض، تمرکز معاملهگران بر بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا است که بالای ۴.۳٪ محکم مانده و جذابیت نگهداری دلار را افزایش میدهد.
قیمت نفت تا حدی کمککننده است، اما برای معکوس کردن روند کافی نیست. نفت برنت از اوجهای اخیر کاهش یافته و به حدود ۸۵ دلار در هر بشکه رسیده که بخشی از فشار مالی بر مالزی را کاهش میدهد. با این حال، تا زمانی که دلار اینچنین غالب است، این عامل بیشتر نقش ضربهگیر دارد تا محرک واقعی برای تقویت رینگیت.
چیدمان راهبردی در شرایط قدرت دلار آمریکا
با توجه به این چشمانداز، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای تداوم صعود جفتارز USD/MYR موقعیتگیری کنند. این میتواند شامل خرید اختیار خرید (Call) روی USD/MYR یا اتخاذ موقعیت خرید در قراردادهای فوروارد باشد، با هدف حرکت به سمت سطح ۴.۸۰ طی هفتههای آینده. تا زمانی که سیاست پولی آمریکا انقباضی باقی بماند، شتاب صعودی قوی به نظر میرسد.
همچنین باید هرگونه تغییر در لحن فدرالرزرو یا افت شدید بازدهی آمریکا را زیر نظر داشت. از منظر تاریخی—همانطور که در اواخر ۲۰۲۲ مشاهده شد—احساسات نسبت به دلار میتواند بسیار سریع تغییر کند؛ بنابراین هر نشانهای از چرخش سیاستی (Pivot) میتواند این روند را معکوس کند. تا آن زمان، راهبرد همچنان ترجیح دادن دلار آمریکا نسبت به رینگیت است.
