رینگیت مالزی در میان همتایان منطقهای عملکرد بهتری داشت و پس از آنکه بانک نگارا مالزی بار دیگر یک اقدام حمایتی بازار ارز به سبک سال ۲۰۲۴ را معرفی کرد، در برابر دلار آمریکا ۰.۴٪ تقویت شد. این اقدام با هدف ترغیب شرکتهای وابسته به دولت برای بازگرداندن و تبدیل درآمدهای برونمرزی انجام شد. نرخ USD/MYR از حوالی ۴.۱۵ عقبنشینی کرد که نشان میدهد این سیاست ممکن است در همین مراحل اولیه اثرگذار بوده باشد؛ هرچند لحن کلی دلار همچنان حمایتی باقی مانده است.
پشتوانه دادههای قوی آمریکا و بهتعویق افتادن روند تسهیل سیاست پولی فدرالرزرو، اختلاف نرخهای بهره به نفع دلار را حفظ کرده است. بسیاری از ارزهای آسیایی همچنان با اختلاف بازدهی پایینتر ـ و در برخی موارد رو به افزایش ـ نسبت به آمریکا مواجهاند؛ موضوعی که ظرفیت تقویت پایدار را محدود میکند. با فرض تداوم انتظارات برای سختگیری بیشتر فدرالرزرو و ماندگاری نرخها در سطوح بالا برای مدت طولانیتر، فشار بیرونی بر رینگیت احتمالاً ادامه خواهد داشت؛ بهگونهای که در عین تعدیل ریسکهای افت، امکان جهشهای پرشتاب رو به بالا را نیز محدود میسازد.
—
قدرتگیری فوری رینگیت و اثر مداخله
پس از اقدام بانک نگارا مالزی برای تشویق بازگرداندن ارز، شاهد تقویت رینگیت بودهایم؛ بهطوری که جفتارز USD/MYR از محدوده ۴.۱۵ به حدود ۴.۱۲ در امروز کاهش یافته است. این وضعیت یادآور مداخله موفق سال ۲۰۲۴ است. با این حال، تصویر اقتصاد جهانی اینبار بسیار متفاوت است.
مهمترین عامل بازدارنده، دلار قدرتمند آمریکاست که از انتظارات برای سختگیری بیشتر فدرالرزرو حمایت میگیرد. با توجه به داغتر از انتظار بودن دادههای تورم آمریکا در ماه مه ۲۰۲۶ و ثبت رقم ۳.۹٪، اختلاف نرخهای بهره احتمالاً همچنان به نفع دلار در برابر ارزهای بازارهای نوظهور باقی میماند. این شرایط محیطی دشوار برای هرگونه تقویت پایدار رینگیت ایجاد میکند.
در داخل، بنیادهای اقتصاد مالزی برای ارز نقش کف حمایتی دارند. رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه نخست ۲۰۲۶ رقم مناسب ۴.۵٪ بوده و آخرین آمار تورم نیز در سطح قابلمدیریت ۲.۸٪ قرار دارد. این ارقام نشان میدهد اقتصاد از تابآوری برخوردار است و میتواند از وقوع فروش سنگین رینگیت جلوگیری کند.
—
چشمانداز: سقف محدود برای رشد و نوسان در دامنه
با توجه به این چشمانداز، انتظار داریم رینگیت در هفتههای پیشرو عمدتاً در یک دامنه نوسان کند. در حالی که اقدامات BNM باید ضعف را فراتر از محدوده ۴.۱۵ تا ۴.۱۸ محدود کند، روایت قدرتمند دلار آمریکا احتمالاً هرگونه رشد معنادار را در سطوح پایینتر از ۴.۱۰ سقفگذاری میکند. این فضا برای راهبردهایی که از نوسان پایین بهره میبرند مناسب است؛ مانند فروش استرانگل یا استرادل روی جفتارز USD/MYR.
برخلاف دوره ۲۰۲۴ که بازارها کاهش نرخهای بهره فدرالرزرو در آینده را قیمتگذاری میکردند، اجماع فعلی بهطور قاطع به سمت سختگیری بیشتر متمایل است. این تفاوت بنیادی نشان میدهد بانک مرکزی میتواند نوسانات را هموار کند، اما قادر به معکوس کردن روند کلی ناشی از سیاست پولی آمریکا نیست. بنابراین، نباید انتظار تکرار رالی پایدار رینگیت در آن مقطع را داشت.
