روپیه سه‌شنبه اندکی قوی‌تر آغاز کرد و USD/INR را به سمت ۹۵.۷۰ پایین راند؛ زیرا معاملات، توجه را به احتمال اقدام بانک مرکزی هند در بازار نقدی و در NDFها برای مهار حرکت‌های یک‌طرفه معطوف کرد. معامله‌گرانِ نقل‌شده توسط رویترز گفتند انتظار می‌رود این جفت‌ارز در کوتاه‌مدت در بازه ۹۵.۵۰ تا ۹۶ نوسان کند و عملیات بانک مرکزی رشد دلار را محدود کند. هرگونه بهبود می‌تواند موقتی باشد، زیرا پس از بسته‌ماندن طولانی‌مدت تنگه هرمز—مسیر عبور نزدیک به ۲۰٪ از عرضه انرژی جهان—قیمت‌های انرژی همچنان بالا مانده است. در معاملات ابتدای روز، قرارداد نفت خام MCX سررسید ۲۱ سپتامبر ۰.۲۵٪ رشد کرد و به حدود ۸,۱۶۰ روپیه رسید؛ نزدیک به سقف چهار هفته‌ای ۸,۴۰۴ روپیه که هفته گذشته ثبت شده بود.

در آمریکا، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، گفت واشنگتن تحریم‌ها را برای منزوی‌کردن ایران از نظام مالی جهانی تشدید خواهد کرد؛ با جدول زمانی مشخص برای کشورها جهت توقف فعالیت‌های شناسایی‌شده—از جمله شعب خارجی بانک‌های ایرانی—و نیز امکان اقدام یک‌جانبه. MUFG به تهدید ایران برای توقف عبور همه نفت از هرمز اشاره کرد؛ در حالی که نفت برنت تا اینجای امروز ۱.۴٪ کاهش داشت، و هشدار داد تشدید تنش‌ها—به‌ویژه اقداماتی که چین را هدف بگیرد—می‌تواند نفت را بالا ببرد و دلار را تقویت کند؛ همچنین به احتمال شکست بازدهی اوراق ۳۰ساله از سقف هفته گذشته در ۵.۳۴٪ اشاره کرد. از منظر تکنیکال، USD/INR در ۹۵.۷۲ قرار داشت، بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه در ۹۵.۶۱ و RSI اندکی بالاتر از ۵۰؛ حمایت در ۹۵.۶۲ و سپس ۹۵.۲۹ قرار دارد، در حالی که مقاومت ۹۵.۹۸ است و پس از آن ۹۷.۱۰ مطرح می‌شود.

دلار آمریکا در برابر روپیه: استراتژی معاملاتی و فشارهای کلان

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیشِ رو با استفاده از «اسپرد صعودی خرید اختیار خرید» (Bull Call Spread) روی جفت USD/INR، برای تقویت دلار آمریکا در برابر روپیه هند موقعیت‌گیری کنند. هرچند بانک مرکزی هند در حال حاضر با مداخله فعال، این جفت‌ارز را بین ۹۵.۵۰ تا ۹۶.۰۰ سقف‌گذاری کرده است، اما این حمایت تاکتیکی به احتمال زیاد دوام نخواهد آورد. از نظر تاریخی، مداخله سنگین بانک مرکزی فقط به‌طور موقت کاهش ارزش ارز را به تعویق می‌اندازد، وقتی کسری‌های ساختاری بزرگ و شوک‌های انرژی جهانی در کار باشند.

هند برای بیش از ۸۵٪ نیاز نفت خام خود به واردات متکی است؛ بنابراین روپیه در برابر تداوم بسته‌بودن تنگه هرمز—که نزدیک به ۲۰٪ از ترانزیت جهانی نفت را کنترل می‌کند—بسیار آسیب‌پذیر است. با قرار گرفتن نفت خام MCX در حوالی ۸,۱۶۰ روپیه و نزدیک به اوج اخیر ۸,۴۰۴ روپیه، تورم ناشی از انرژی قرار است فشار سنگینی بر حساب جاری هند وارد کند. توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک جهش ناگهانی در صورت تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک، اختیار خریدهای سررسید بلندمدت روی قراردادهای آتی نفت خام خریداری شود.

ریسک‌های ژئوپلیتیک، تحریم‌های آمریکا و پیامدهای بازار

تهدید قریب‌الوقوع تحریم‌های «روز موعود اقتصادی» وزارت خزانه‌داری آمریکا علیه ایران می‌تواند زنجیره‌های عرضه جهانی را به‌شدت مختل کند و نفت برنت را به‌طور معناداری بالاتر ببرد. اگر آمریکا برای اجرای این تحریم‌ها به‌صورت یک‌جانبه بانک‌ها و پالایشگران چینی را هدف بگیرد، انتظار داریم واکنش شدید «ریسک‌گریزی» (Risk-off) در بازارهای جهانی رخ دهد. در این سناریو، پیش‌بینی می‌کنیم بازدهی اوراق خزانه ۳۰ساله آمریکا از سقف اخیر ۵.۳۴٪ عبور کند و خروج سرمایه از بازارهای نوظهور مانند هند را بیشتر شتاب دهد.

از منظر تکنیکال، USD/INR تا زمانی که بالای میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه در ۹۵.۶۱ حفظ شود، از نظر ساختاری صعودی باقی می‌ماند. بسته‌شدن قاطع بالای مقاومت نزدیک ۹۵.۹۸ می‌تواند مسیر یک رشد سریع به سمت سقف تاریخی ۹۷.۱۰ را باز کند. پیشنهاد می‌کنیم موقعیت‌های خرید حفظ شود و حد ضرر سخت‌گیرانه کمی پایین‌تر از سطح حمایتی کلیدی ۹۵.۲۹ قرار گیرد.