روپیه هند در آستانه پایان هفته اندکی تقویت شد و پس از مداخله بانک مرکزی هند، نرخ USD/INR تا حدود 96.30 عقب‌نشینی کرد. رویترز گزارش داد بانک مرکزی تقریباً به‌صورت روزانه هم در بازار نقدی و هم در بازار فورواردِ غیرقابل‌تحویل (NDF) فعال بوده، هرچند با مقیاسی کنترل‌شده. این حرکت همزمان با رشد قیمت نفت رخ داد: قرارداد نفت خام MCX با سررسید 20 ژوئیه 1.16% افزایش یافت و به حدود 7,700 روپیه رسید؛ سطحی نزدیک به سقف ماهانه روز سه‌شنبه در 7,832 روپیه—پس‌زمینه‌ای که معمولاً به ارزهای واردکننده نفت فشار وارد می‌کند.

ریسک ژئوپلیتیک از دلار آمریکا حمایت کرد؛ پس از آن‌که ایران از شبه‌نظامیان حوثی یمن خواست در صورت حمله آمریکا به زیرساخت‌های برق ایران، برای بستن مسیر نفتی دریای سرخ آماده باشند. شاخص دلار (DXY) 0.1% رشد کرد و به حوالی 100.80 رسید، حتی در شرایطی که بازارها پس از انتشار گزارش ملایم‌تر CPI آمریکا در ژوئن، انتظارات از تداوم انقباض پولی فدرال رزرو را کاهش دادند. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در اواخر همین ماه را 10.2% برآورد کرد که از 24.6% یک هفته قبل کمتر است؛ از منظر تکنیکال، USD/INR بالای میانگین متحرک نمایی 20روزه در 95.55 حفظ شد، RSI چهاردهم 62.99 بود و مقاومت در نزدیکی اوج 97.10 قرار داشت.

استراتژی‌های معاملاتی برای مومنتوم USD/INR

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه با استفاده از اسپرد صعودی کال (Bull Call Spread) یا اتخاذ موقعیت خرید در معاملات آتی کوتاه‌مدت، برای تداوم مومنتوم صعودی در جفت‌ارز USD/INR موقعیت‌گیری کنند. ساختار تکنیکال همچنان بسیار حمایتی است، زیرا این جفت‌ارز بالای میانگین متحرک نمایی 20روزه در 95.55 تثبیت شده است. اگر مومنتوم فعلی نرخ را از مقاومت نزدیک عبور دهد، انتظار داریم سطح اوج تاریخی حوالی 97.10 به‌سرعت مورد آزمون قرار گیرد.

برای پوشش ریسک اختلال در عرضه انرژی در دریای سرخ، پیشنهاد می‌کنیم در قراردادهای نفت خام MCX موقعیت خرید اتخاذ شود. تجربه درگیری‌های ژئوپلیتیک گذشته—از جمله بحران انرژی 2022—نشان می‌دهد در صورت تهدید کریدورهای اصلی ترانزیت دریایی، نفت برنت می‌تواند به‌راحتی بیش از 20% جهش کند. با توجه به اینکه هند بیش از 80% نفت خام خود را وارد می‌کند، هر جهش پایدار بالاتر از سطح فعلی 7,700 روپیه ناگزیر فشار سنگینی بر روپیه وارد خواهد کرد.

ریسک‌های مداخله بانک مرکزی و ابهام ژئوپلیتیک

با وجود اینکه بانک مرکزی هند به‌طور فعال در بازار نقدی و فوروارد مداخله می‌کند، تاریخ نشان می‌دهد دفاع‌های بانک‌های مرکزی در برابر شوک‌های بزرگ جهانی انرژی اثرگذاری محدودی دارند. در دوره نوسانات بازار در سال 2022، RBI بیش از 100 میلیارد دلار از ذخایر ارزی خود را هزینه کرد، با این حال روپیه همچنان نزدیک به 10% در برابر دلار تضعیف شد. به معامله‌گران توصیه می‌کنیم صرفاً به مداخله RBI برای سقف‌گذاری بر رشد USD/INR تکیه نکنند، به‌خصوص که مقیاس مداخله فعلی همچنان کنترل‌شده است.

همچنین باید بازار مشتقات نرخ بهره را زیر نظر داشت؛ جایی که ابزار CME FedWatch تنها احتمال 10.2% برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در اواخر همین ماه نشان می‌دهد. اگرچه چشم‌انداز ملایم‌تر نرخ بهره معمولاً به تضعیف دلار می‌انجامد، اما تشدید تنش‌های آمریکا و ایران، تقاضای پناهگاه امن را برای شاخص دلار آمریکا در حوالی 100.80 بالا نگه داشته است. معامله‌گران می‌توانند از این واگرایی با خرید اختیار خرید (Call) روی USD/INR استفاده کنند؛ اختیارهایی که در حال حاضر به دلیل کاهش موقت نگرانی‌ها از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، نسبت ریسک به بازده مطلوب‌تری ارائه می‌دهند.