روپیه در آغاز هفته در برابر دلار قوی‌تر باز شد و با افزایش ذخایر ارزی هند پس از مشارکت پرقدرت غیرمقیم‌ها در پنجره ویژه سپرده‌های ارزی بانک مرکزی هند (RBI)، USD/INR به سمت 94.38 عقب نشست. MUFG گزارش داد ورودی‌های دلار ناشی از اقدامات ارزی FCNR(B) بانک مرکزی هند تا 31 اوت در مجموع به بیش از 130 میلیارد دلار رسیده است؛ زمینه‌ای که به کاهش ریسک‌های دنباله‌ایِ ضعف ناگهانی ارز کمک کرده است.
نفت اما نقش نیروی متقابل را داشت؛ تنش‌ها پیرامون تنگه هرمز قیمت‌های نفت خام را در سطوح بالا نگه داشت. قرارداد نفت خام 21 سپتامبر در MCX با رشد 1.75% به حدود 8,730 روپیه رسید؛ نزدیک به سقف بیش از سه‌ماهه 8,791 روپیه. سپس توجه‌ها به انتشار CPI آمریکا برای ماه اوت در روز جمعه معطوف می‌شود؛ پس از آن‌که اشتغال غیرکشاورزی اوت 162 هزار نفر اعلام شد (در برابر برآورد 56 هزار)، و رقم ژوئیه نیز از منفی 23 هزار به 21 هزار بازنگری شد. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در هفته آینده را 58% نشان داد. در نمودارها، USD/INR روی 94.49 قرار داشت و پایین‌تر از EMA بیست‌روزه 95.15 معامله می‌شد؛ حمایت در کف ژوئن 94.15 و مقاومت دوباره حوالی 95.15 دیده می‌شود. افت RSI چهاردهم‌روزه به زیر 40 نشان‌دهنده شتاب نزولی بود، هرچند احتمالاً تا حدی کشیده/افراطی شده است.
سطوح تکنیکال USD/INR و راهبردهای مشتقه
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه روی حمایت نزولیِ فوری USD/INR در 94.15 تمرکز کنند، زیرا این جفت‌ارز تا زمانی که پایین‌تر از میانگین متحرک 20روزه 95.15 باقی بماند از نظر تکنیکال نزولی است. با توجه به افت شاخص قدرت نسبی (RSI) به زیر 40، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این مومنتوم نزولی از «اسپرد نزولی با آپشن پوت» (Short-term bear put spreads) استفاده شود. با این حال، باید از فروش تهاجمی/سنگین پرهیز کرد چون ارز به‌سرعت در حال نزدیک شدن به محدوده اشباع فروش است.
اثر قیمت نفت و رویکردهای پوشش ریسک نوسان
همچنین باید جهش تند قیمت نفت را در نظر گرفت؛ به‌طوری که نفت خام MCX به‌دلیل تشدید تنش‌های آمریکا و ایران، نزدیک به سقف سه‌ماهه خود در 8,730 روپیه صعود کرده است. از نظر تاریخی، هند بیش از 80% نفت خام خود را وارد می‌کند؛ بنابراین هر شوک پایدار در عرضه انرژی ناگزیر فشار بر روپیه را افزایش خواهد داد. برای پوشش این ریسک، توصیه می‌کنیم «آپشن‌های کال خریدِ» USD/INR (Long USD/INR call options) ساخته شود تا در برابر چرخش ناگهانی روند محافظت ایجاد کند.
با نگاه به انتشار CPI آمریکا در روز جمعه و جلسه فدرال رزرو در هفته آینده، نوسان ارز احتمالاً جهش خواهد کرد. با توجه به این‌که بازارها پس از گزارش قوی اشتغال اوت (162 هزار) احتمال 58% برای افزایش نرخ بهره قیمت‌گذاری کرده‌اند، خرید «استرادل» یا «استرنگل» را ترجیح می‌دهیم. این کار امکان کسب سود از شکست (breakout) در هر دو جهت را می‌دهد؛ چه زمانی که دلار آمریکا به‌دلیل تورم داغ جهش کند، چه زمانی که با غافلگیریِ داویش افت کند.
