رشد عرضه پول M4 بریتانیا در ماه ژوئیه به ۴.۵٪ در مقیاس سالانه کاهش یافت؛ رقمی که در ماه قبل ۵٪ بود. داده جدید به کند شدن آهنگ رشد پول گسترده در سراسر اقتصاد اشاره دارد.
در مقایسه ماهبهماه نیز این انتشار از سرد شدن شتاب رشد پولی حکایت میکند. تغییر نرخ سالانه باعث شده رشد M4 نسبت به ژوئن ۰.۵ واحد درصد پایینتر باشد.
نقدینگی پولی و پیامدهای سیاستگذاری اقتصادی
افت اخیر رشد عرضه پول M4 بریتانیا به ۴.۵٪ در ژوئیه (از ۵٪ در ماه قبل) نشان میدهد نقدینگی پولی در حال تنگتر شدن است. ما بر این باوریم این کاهش شتاب بیانگر آن است که سیاستهای انقباضی بانک انگلستان با موفقیت در حال خنک کردن اقتصاد بریتانیاست. این انقباض بهطور معناداری نشان میدهد تورم قیمت مصرفکننده که اخیراً نزدیک هدف ۲٪ بانک قرار داشت، احتمالاً مهار شده باقی خواهد ماند.
جایگاهیابی راهبردی در بازار و انتظارات سیاستی
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه برای سرعت گرفتن روند کاهش نرخهای بهره، در قراردادهای آتی «میانگین شاخص شبانه استرلینگ» (SONIA) موقعیت خرید (لانگ) بگیرند. از منظر تاریخی، افتهایی با این مقیاس در رشد پول گسترده معمولاً پیشدرآمد موضع نرمتر سیاستگذاران بوده و در نتیجه، نرخ بانکی ۵٪ بیشازپیش ناپایدار به نظر میرسد. خرید آتیهای نرخ بهره در شرایط فعلی به ما اجازه میدهد از رشد قیمتها منتفع شویم؛ زیرا بازار در دو فصل آینده چندین نوبت کاهش نرخ را در قیمتها لحاظ میکند.
در بازار اختیار معامله ارز، پیشنهاد میکنیم اختیار فروش (Put) بر روی پوند استرلینگ در برابر دلار آمریکا خریداری شود. سرد شدن اقتصاد بریتانیا و کاهش بازدهی گیلْتها احتمالاً جفتارز GBP/USD را از اوجهای اخیر به سمت سطح ۱.۲۵ پایین میکشد. استفاده از قراردادهای اختیار کوتاهمدت امکان کسب سود از این فشار نزولی را فراهم میکند و همزمان ریسک کلی ما را محدود نگه میدارد.
