رشد عرضه پول M4 بریتانیا در ژوئن به ۵٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل شتاب گرفت و از ۴.۳٪ قبلی بالاتر رفت. این افزایش نشان میدهد گسترش پول گسترده در سراسر اقتصاد نسبت به ماه قبل سریعتر شده است.
عدد ژوئن نشاندهنده افزایش ۰.۷ واحد درصدی نسبت به نرخ قبلی است. M4 شاخصی گسترده از پول است که شامل اسکناس و مسکوک و سپردههای بانکی نگهداریشده توسط بخش خصوصی میشود و نرخ رشد سالانه آن برای دریافت نشانههایی از شرایط اعتباری و روندهای نقدینگی رصد میشود.
پیامدها برای تورم و سیاست پولی
جهش غیرمنتظره عرضه پول M4 بریتانیا به ۵٪ در ژوئن، از ۴.۳٪ قبلی، نشان میدهد نقدینگی با سرعت در حال بازگشت و گسترش در اقتصاد بریتانیاست. ما معتقدیم این شتابگیری تند حاکی از آن است که فشارهای تورمیِ زیربنایی هنوز از بین نرفته و بانک مرکزی انگلستان را ناگزیر میکند موضع سیاستی انقباضی خود را حفظ کند. معاملهگران بازار مشتقه باید برای چرخش هاوکیش در انتظارات سیاست پولی طی هفتههای آینده آماده باشند؛ زیرا بازار احتمال کاهش نرخ بهره را کمتر قیمتگذاری خواهد کرد.
استراتژیهای معاملاتی در بازارهای نرخ بهره و ارز
برای بهرهبرداری از این روند، توصیه میکنیم تمرکز روی مشتقات نرخ بهره کوتاهمدت، بهویژه قراردادهای آتی SONIA باشد. فروش قراردادهای SONIA با سررسید دسامبر ۲۰۲۶ در حال حاضر یک سناریوی با احتمال موفقیت بالا به نظر میرسد، زیرا قیمتهای فعلی بهطور کامل ریسک چسبندگی نقدینگی را منعکس نمیکنند. از منظر تاریخی، بازگشتهای تند رشد پول گسترده به بالای آستانه ۵٪ به بازقیمتگذاری سریع نرخ نهایی بانکهای مرکزی منجر شده و فروشندگان استقراضی را غافلگیر کرده است.
همچنین انتظار داریم بازدهی اوراق ۱۰ساله دولت بریتانیا (Gilt) که حوالی سطح ۴.۱٪ در نوسان بوده، در کوتاهمدت با فشار صعودی تا حدود ۴.۴٪ مواجه شود. معاملهگران میتوانند با فروش قراردادهای آتی گیلْت یا خرید اختیار فروش (Put) روی بدهی دولتی بلندمدت از افت قیمت اوراق بهره ببرند. علاوه بر این، از آنجا که انتظارات بازدهی بالاتر به احتمال زیاد از ارز حمایت میکند، خرید اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید GBP/USD را برای شکار یک رالی کوتاهمدت پوند ترجیح میدهیم.
