اقتصاد تایلند در سهماهه اول ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۸٪ رشد کرد؛ رشدی که به شتاب صادرات الکترونیک و تقویت سرمایهگذاری و مصرف بخش خصوصی در پیوند با زنجیرههای تأمین مراکز داده و هوش مصنوعی، در کنار حمایت مالی دولت نسبت داده میشود. صادرات کالا ۱۵.۵٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت که سریعترین رشد از زمان جهش صادراتی دوران قرنطینههای کووید-۱۹ است و عمدتاً بهواسطه محصولات الکترونیکی مانند بردهای مدار چاپی و هارددیسکهای مورد استفاده در سختافزار مراکز داده شکل گرفت. دولت نیز یک فرمان وام ۴۰۰ میلیارد باتی (THB)، معادل ۲.۱٪ تولید ناخالص داخلی، صادر کرده و قرار است نیمی از منابع آن به یارانههای مصرفی اختصاص یابد.
این تقویت کوتاهمدت در برابر شرایط نرمتر در افق بعدی قرار میگیرد. اچاسبیسی پیشبینی رشد ۲۰۲۷ را از ۲.۶٪ به ۱.۷٪ کاهش داده، هرچند همچنان چشمانداز ۲۰۲۶ را بهبودیافته توصیف میکند. با کمرنگ شدن یارانهها و محدود ماندن قدرت قیمتگذاری، این بانک انتظار دارد تورم از اوایل سهماهه دوم ۲۰۲۷ دوباره به کمتر از ۲٪ نسبت به سال قبل بازگردد.
فرصتهای کوتاهمدت ناشی از هوش مصنوعی و الکترونیک
با توجه به شتاب بالای بخشهای مرتبط با هوش مصنوعی، در کوتاهمدت یک فرصت میبینیم. بازار سهام تایلند، بهویژه در حوزه الکترونیک و سختافزار فناوری، احتمالاً تا پایان ۲۰۲۶ به رشد خود ادامه خواهد داد. باید خرید اختیار خرید (Call) بر روی شاخص SET50 یا بر روی شرکتهای مشخص مرتبط با فناوری را با سررسیدهای اواخر ۲۰۲۶ مدنظر قرار دهیم.
این رشد مبتنی بر صادرات همچنین میتواند در ماههای پیشرو از بات تایلند حمایت کند. دادههای اخیر وزارت بازرگانی نشان داد صادرات الکترونیک در ماه مه ۲۰۲۶ نسبت به سال قبل ۱۲.۸٪ رشد کرده که روایت تقاضا را تقویت میکند. ما اتخاذ موقعیت خرید بات در برابر ارزهایی با چشمانداز اقتصادی ضعیفتر را موقعیتی مطلوب ارزیابی میکنیم.
جانمایی راهبردی پیش از کندی ۲۰۲۷
با این حال، باید برای کندی پیشبینیشده در ۲۰۲۷ آماده شویم؛ زمانی که محرک مالی فروکش میکند و سایر بخشها عقب میمانند. این واگرایی میان چشمانداز ۲۰۲۶ و پیشبینی ۲۰۲۷، یک بازه مشخص برای جانمایی راهبردی ایجاد میکند. بسته محرک ۴۰۰ میلیارد باتی دولت احتمالاً تا اوایل ۲۰۲۷ به حداکثر اثرگذاری خود میرسد و پس از آن انتظار میرود مصرف بهطور معنیداری خنک شود.
انتظار افت تورم به زیر ۲٪ تا میانه ۲۰۲۷ نشان میدهد بانک مرکزی تایلند ممکن است به سمت سیاست پولی انبساطیتر حرکت کند. تورم سرفصل در ماه مه ۲۰۲۶ به ۲.۱٪ کاهش یافت و صورتجلسه نشست اخیر بانک مرکزی نیز نشان داد بحث درباره ریسکهای نزولی رشد آتی در حال پررنگتر شدن است. این چشمانداز، سوآپهای نرخ بهره را—با شرطبندی بر کاهش نرخها در ۲۰۲۷—به گزینهای جذاب تبدیل میکند.
بنابراین، در حالی که برای شش ماه آینده همچنان رویکردی صعودی داریم، برنامهریزی کردهایم برای ۲۰۲۷ بهتدریج موقعیتهای نزولی بسازیم. این شامل خرید اختیار فروش (Put) بر روی سهام تایلند و فروش استقراضی بات از طریق قراردادهای مشتقه با سررسید میانه تا اواخر ۲۰۲۷ است. این راهبرد امکان کسب سود از رشد فعلی را فراهم میکند و همزمان ما را برای افت مورد انتظار در ادامه آماده میسازد.
