تولید ناخالص داخلی آمریکا (GDP، یعنی ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده) در سهماهه اول سال با نرخ سالانهشده ۱.۶٪ رشد کرد و پایینتر از انتظار بازار یعنی ۲٪ قرار گرفت. این عدد ضعیفتر نشان میدهد سرعت رشد اقتصاد در ابتدای سال کندتر شده است.
این برآورد جدید به مجموعه دادههایی اضافه میشود که فرضیهها درباره شتاب اقتصاد را به چالش کشیده و به بحثها درباره چشمانداز فعالیت اقتصادی جهت میدهد. اکنون توجه به گزارشهای بعدی است تا مشخص شود این افت موقتی بوده یا نشانه یک روند خنکشدن پایدارتر اقتصاد.
سیاست فدرال رزرو و جایگیری در بازار
با ضعیف بودن GDP سهماهه اول و ثبت ۱.۶٪، این را نشانه روشنِ سریعتر شدن روند کندی اقتصاد نسبت به پیشبینیها میدانیم. این «کمتر از انتظار بودن» تصویر سیاستگذاری فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در ماههای آینده را بهطور جدی تغییر میدهد. این وضعیت فشار میآورد که فدرال رزرو در موضع «تهاجمی ضدتورمی» خود (hawkish؛ یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) تجدیدنظر کند، چون ریسک افت رشد حالا فوریتر از ریسک دوباره شتاب گرفتن تورم به نظر میرسد.
این داده مستقیماً بر نگاه ما به نرخ بهره اثر میگذارد و بر همین اساس چیدمان معاملات خود را تنظیم میکنیم. بر پایه قیمتگذاری در بازار قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو (Fed funds futures؛ ابزار معامله برای پیشبینی مسیر نرخ بهره)، احتمال کاهش نرخ بهره تا جلسه سپتامبر به بالای ۶۵٪ رسیده است. برای موقعیتگیری در جهت کاهش نرخها تا پایان سال، به خرید «اختیار معامله» (Options؛ قرارداد حق خرید/فروش در آینده با مبلغ مشخص) روی ETF اوراق خزانه مثل TLT یا استفاده از قراردادهای آتی SOFR فکر میکنیم. SOFR (نرخ تامین مالی یکشبه با پشتوانه اوراق خزانه) نرخ مرجع بازار پول آمریکاست و قراردادهای آتی آن برای شرطبندی روی مسیر نرخهای کوتاهمدت استفاده میشود.
