جلسه معاملاتی جمعه همان الگوی روز پنجشنبه را تکرار کرد: قدرت اولیه نزدک در معاملات پیشگشایش پس از به صدا درآمدن زنگ آغاز معاملات محو شد؛ فشار فروش قیمتها را پایینتر از سطح نزولیِ موردنظر هل داد، سپس یک بازگشت رخ داد و بعد از آن افت دیگری شکل گرفت که کفهای روزانه را دوباره آزمایش کرد. رهبری درون فناوریِ بزرگمقیاس دوباره چرخش داشت؛ هایپراسکیلرها و نیمههادیها ــ از جمله نامهای حوزه حافظه ــ در جهتهای مخالف حرکت کردند؛ شرکتهای مرتبط با رشد هزینههای سرمایهای (Capex) تحت فشار قرار گرفتند، در حالی که بزرگترین پلتفرمها باثباتتر شدند.
اوراق قرضه شرکتیِ پربازده نیز متوقف شد و از مکث در اشتهای ریسک تا پایان هفته حکایت داشت. سپس جریان خبری به سمت ژئوپلیتیک چرخید؛ حملات در عربستان سعودی بازارها را غافلگیر کرد، در حالی که قیمت نفت خام روندی صعودی گرفت و اصلاحها بهعنوان فرصت خرید تلقی شدند.
چشمانداز برای معاملهگران فناوری و مشتقات
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات برای تداوم فشار نزولی بر نزدک در هفتههای پیش رو آماده شوند و رشدهای کوتاهمدت را در مسیر فروش استقراضی قرار دهند. الگوی اخیرِ قدرت پیشگشایش که خیلی سریع پس از شروع معاملات رنگ میبازد، نشان میدهد فروشندگان همچنان کنترل بخش فناوری را در دست دارند. با توجه به اینکه نزدک ۱۰۰ بهطور تاریخی در اصلاحات فصلیِ اواخر تابستان بهطور متوسط افتهای ۵٪ تا ۸٪ را تجربه میکند، استفاده از اختیار فروش (Put) کوتاهسررسید روی جهشهای درونروزانه همچنان بسیار قابل اتکا است.
در حال مشاهده تقابل روشن میان شرکتهای نیمههادی و هایپراسکیلرهای بزرگ هستیم؛ در این میان، برندگان اصلیِ موج هزینههای سرمایهای با فشار فروش سنگین مواجه شدهاند. اگر این روند از الگوهای تاریخیِ چرخش پیروی کند ــ جایی که سهام چیپسازها ظرف چند هفته بیش از ۱۲٪ از غولهای نرمافزاری عقب میماند ــ معاملهگران باید از گرفتن «چاقوی در حال سقوط» در نیمههادیها خودداری کنند. در عوض، توصیه میکنیم این نوسان را با خرید غولهای فناوریِ تدافعی یا چیدن اسپرد «کالِ خرسی» (Bear Call Spread) روی نامهای نیمههادیِ تحت فشار معامله کنید.
ریسکهای ژئوپلیتیک و راهبرد برای بازار انرژی و اعتبار
حملات آخرهفته در عربستان سعودی ریسک ژئوپلیتیک تازهای تزریق کرده و نفت را به هدفی اصلی برای راهبردهای صعودیِ مشتقه تبدیل کرده است. از نظر تاریخی، تهدیدهای ناگهانی عرضه در خاورمیانه قیمت نفت برنت را تقریباً بلافاصله ۳٪ تا ۵٪ بالا میبرد؛ موضوعی که انتظار داریم از معاملات آتی انرژی حمایت کند. به معاملهگران توصیه میکنیم با استفاده از اختیار خرید (Call) روی نفت خام WTI، اصلاحها را بهشکل تهاجمی خریداری کنند؛ زیرا این عقبنشینیها کوتاهعمر بوده و سریعاً با تقاضای خرید جمع میشوند.
همچنین باید اوراق پربازده شرکتی را از نزدیک زیر نظر داشت؛ بازاری که حرکت صعودیاش مکث کرده و تردید گستردهتر بازار را مخابره میکند. زمانی که اسپردهای اعتباریِ اوراق پربازده گسترش مییابد، معمولاً پیشدرآمد افت عمیقتر در سهام فناوریِ «بتای بالا» است. رصد دقیق این بازارهای اعتباری به ما کمک میکند زمان مناسب برای موقعیتهای فروش بعدی را، همزمان با گسترش فضای ریسکگریزی، بهتر تشخیص دهیم.
