نشانههای تورم و خطمشی پایه
او گفت شاخصهای تورم پایه (تورمِ زیربنایی، یعنی تورم بدون اقلام بسیار نوسانی مثل انرژی و غذا) همچنان با هدف ۲٪ سازگار است. او گفت سود شرکتها دوباره بهتر شده و هزینه نیروی کار بالا رفته، اما شاخصهای دستمزد نشان میدهد رشد دستمزدها همچنان ملایم میماند. او گفت قیمتهای بالاتر انرژی در کوتاهمدت تورم را بالاتر از ۲٪ میبرد. او گفت اثرهای غیرمستقیم (اثرهای دومینووار، مثل گران شدن حملونقل و سپس گران شدن کالاها) باید دقیق رصد شود و خطرهای تورم بیشتر رو به بالا است، بهویژه در کوتاهمدت. او گفت خطرهای چشمانداز رشد بیشتر رو به پایین است. او گفت اگر جنگ طولانی شود، ممکن است قیمت انرژی برای مدت بیشتری بالا بماند و درآمدها را ضعیف کند. او گفت بدتر شدن حسوحال بازار (کاهش تمایل سرمایهگذاران به ریسک) میتواند تقاضا را کم کند و اصطکاکهای تجاری (موانع و تنشهای تجاری) میتواند زنجیرههای تأمین (مسیر تولید تا رساندن کالا) را مختل کند. او گفت اگر جنگ کوتاه باشد، اقتصاد شاید قویتر شود و فناوریهای جدید میتواند رشد را بالا ببرد.پیامدهای بازار و نکات معاملاتی
موضع بانک مرکزی نشان میدهد ابهام ادامه دارد؛ یعنی نوسان در بازارهای اروپا احتمالاً بالا میماند. با توجه به خطرهای رو به پایین برای رشد که گفته شد، معاملهگران میتوانند راهبردهایی را در نظر بگیرند که از نوسان قیمت سود میبرند؛ مثل خرید «استرادل» (Straddle، خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، برای سود بردن از حرکت شدید قیمت در هر جهت) روی شاخص Euro Stoxx 50. نمونه مشابهی را در سال ۲۰۲۵ دیدیم که شاخص نوسان VSTOXX (شاخص سنجش ترس/نوسان بازار سهام اروپا) اغلب بالاتر از میانگین تاریخی خود معامله میشد. با توجه به اینکه خطرهای تورم در کوتاهمدت بیشتر رو به بالا است، بازار شاید احتمال «سختگیرتر شدن» بانک مرکزی (Hawkish، یعنی تمایل به بالا بردن نرخ بهره برای مهار تورم) را برای اواخر امسال کمتر از واقع قیمتگذاری کرده باشد. تورم HICP منطقه یورو (شاخص هماهنگ قیمت مصرفکننده؛ معیار رسمی تورم در اتحادیه اروپا) برای فوریه اخیراً ۲.۶٪ ثبت شد و هر نشانهای که تورم به سمت هدف ۲٪ پایین نمیآید میتواند باعث قیمتگذاری دوباره و سریع در بازار نرخ بهره شود. این یعنی موقعیتهایی که از بالاتر رفتن نرخهای کوتاهمدت سود میبرند—مثل فروش قراردادهای آتی EURIBOR (آتیِ نرخ بهره بینبانکی یورو؛ قراردادی برای شرطبندی روی بالا/پایین رفتن نرخهای کوتاهمدت)—میتواند مناسب باشد. پذیرفتن خطرهای رو به پایین برای رشد اقتصادی، همراه با قیمتهای بالای انرژی، فضا را برای سهام سخت میکند. رشد کند تولید ناخالص داخلی (GDP، ارزش کل تولید اقتصاد) در کل سال ۲۰۲۵ که فقط ۰.۵٪ بود نشان داد اقتصاد چقدر به شوکها حساس است. بنابراین خرید اختیار فروش (Put، حق فروش دارایی با قیمت مشخص برای پوشش ریسک افت) روی ETFهای (صندوق قابل معامله در بورس؛ سبدی از داراییها که مثل سهم خریدوفروش میشود) بانکی و صنعتی اروپا میتواند پوشش ریسک خوبی در برابر کند شدن احتمالی باشد. شاخصهای دستمزد که به ملایم شدن اشاره میکند مهم است، اما دادههای اواخر ۲۰۲۵ نشان داد دستمزدهای توافقی (دستمزدهایی که در قراردادهای جمعی تعیین میشود) هنوز بالای ۴٪ رشد میکرد و تورم خدمات (گرانی در بخش خدمات مثل حملونقل، رستوران، اجاره) را «چسبنده» نگه میداشت؛ یعنی بهسختی پایین میآید. این تضاد، بانک مرکزی را در موقعیت دشواری قرار میدهد. معاملهگران باید دادههای آینده هزینه نیروی کار را دقیق دنبال کنند، چون هر افزایش غیرمنتظره میتواند فشار برای سیاست سختگیرانهتر را بیشتر کند. تمرکز بر خطرهای ژئوپلیتیک (تنشهای سیاسی-امنیتی بین کشورها) بهعنوان عامل قیمت انرژی همچنان مهم است. کافی است به جهش ۱۲٪ قیمت گاز طبیعی در ماه گذشته بعد از بروز دوباره اختلال در زنجیره تأمین نگاه کنیم تا ببینیم احساسات بازار چقدر سریع عوض میشود. این ریسک بیرونی، دلیل بیشتری برای نگاه محتاطانه به رشد و خطر رو به بالا برای تورم است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
