کریستین لاگارد گفت بانک مرکزی اروپا (ECB، یعنی نهاد اصلی سیاست پولی در منطقه یورو) در نشست سیاست‌گذاری ماه مارس، نرخ‌های بهره اصلی (کلیدی‌ترین نرخ‌هایی که جهت کلی هزینه وام را تعیین می‌کنند) را بدون تغییر نگه داشت و به پرسش‌های خبرنگاران پاسخ داد. او گفت این تصمیم با اتفاق نظر (یعنی بدون مخالفت) گرفته شد. او گفت جنگ در خاورمیانه شرایط مالی را سخت‌تر کرده است. همچنین گفت نرخ‌های کوتاه‌مدت (نرخ‌هایی با سررسیدهای نزدیک، مثل چند ماه تا دو سال) به شکل قابل توجهی بالا رفته‌اند. لاگارد گفت شورای حکام (Governing Council، یعنی گروه تصمیم‌گیر بانک مرکزی اروپا) از سوی کارشناسان، از جمله یک استاد امور نظامی، توجیه و آگاه‌سازی شد. او گفت فضای شورا آرام و مصمم بود و روی اطلاعات تمرکز داشت. او گفت بانک مرکزی اروپا در موقعیت خوبی برای روبه‌رو شدن با شکل‌گیری یک شوک بزرگ (اتفاق ناگهانی که می‌تواند اقتصاد و بازارها را به‌هم بزند) قرار دارد. او گفت نمی‌تواند زمان‌بندی مشخصی بدهد. با توجه به ثابت نگه داشتن نرخ‌ها، ما یک تضاد روشن بین سیاست بانک مرکزی و ترس بازار می‌بینیم. جنگ قیمت نفت برنت (Brent crude، یک شاخص جهانی قیمت نفت) را بالای ۱۱۵ دلار برده؛ جهشی بزرگ نسبت به قیمت‌های باثبات اواخر ۲۰۲۵. همین موضوع به‌تنهایی شرایط مالی را سخت‌تر می‌کند. بازار دارد ریسک را در قیمت‌ها لحاظ می‌کند، اما پیام امروز «صبر حساب‌شده» است. نبود هرگونه زمان‌بندی مشخص، مهم‌ترین نشانه برای ماست چون یعنی عدم قطعیت ادامه دارد. با توجه به اینکه شاخص نوسان VSTOXX (شاخص سنجش ترس/نوسان برای بازار سهام اروپا) حالا به طور مداوم بالای ۲۵ معامله می‌شود، باید موقعیت‌هایی را بیشتر کنیم که از نوسان بالا سود می‌برند. یعنی خرید «استرَدِل» (Straddle، راهبردی در اختیار معامله که هم اختیار خرید و هم اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان می‌خرید تا از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود ببرید) روی Euro Stoxx 50 (شاخص ۵۰ شرکت بزرگ منطقه یورو). تنش‌های ژئوپلیتیک (تنش‌های سیاسی-نظامی بین کشورها) حرکت بزرگ قیمت را محتمل‌تر از آرامش می‌کند. بازده اوراق ۲ساله آلمان (German 2-year yields، نرخ سودی که بازار برای قرض‌دادن دو‌ساله به دولت آلمان می‌خواهد) در ماه گذشته ۴۰ واحد پایه (basis points؛ هر واحد پایه برابر ۰٫۰۱٪ است) جهش کرده، اما ثابت نگه داشتن نرخ‌ها نشان می‌دهد این حرکت شاید بیش از حد بوده است. باید از قراردادهای آتی یوریبور (Euribor futures، ابزارهایی برای معامله روی مسیر نرخ بهره بین‌بانکی یورو) استفاده کنیم تا برای مسیر کمتر تهاجمی نرخ‌ها نسبت به چیزی که بازار برای شش ماه آینده قیمت‌گذاری کرده، موقعیت بگیریم. ریسک کند شدن اقتصاد از شوک انرژی حالا به اندازه ریسک تورم بالاست. با نگاه به شوک انرژی ۲۰۲۲، یادمان هست تورم چطور می‌تواند بانک مرکزی را مجبور به اقدام کند، اما این بار متفاوت به نظر می‌رسد. یورو بین «ثابت نگه داشتن با گرایش سخت‌گیرانه» (hawkish hold؛ یعنی نرخ‌ها را تغییر نمی‌دهند اما پیام‌شان احتمالاً به سمت سخت‌گیری و نگرانی از تورم است) و «گریز به سمت امنیت» (flight to safety؛ یعنی سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن‌تر پناه می‌برند) گیر کرده است. این شرایط اختیارهای EUR/USD (گزینه‌های خرید/فروش روی نرخ برابری یورو/دلار) را مناسب می‌کند تا ریسک را دقیق‌تر محدود کنیم. باید خرید اختیار فروش (puts؛ ابزاری که از کاهش قیمت سود می‌برد و برای پوشش ریسک افت به کار می‌رود) را برای محافظت در برابر بدتر شدن درگیری بررسی کنیم. اطلاع‌رسانی از سوی یک کارشناس نظامی بسیار غیرمعمول است و نشان می‌دهد با این وضعیت مثل یک شوک معمول اقتصادی برخورد نمی‌شود. این موضوع احتمال «ریسک دنباله‌ای» (tail-risk؛ رخدادهای نادر اما بسیار پراثر) را بالا می‌برد، پس باید سبدهای گسترده سهام‌مان را متناسب پوشش ریسک کنیم. خرید اختیارهای فروش بسیار دور از قیمت فعلی (far out-of-the-money puts؛ اختیار فروش با قیمت اعمال خیلی پایین‌تر از قیمت فعلی که ارزان‌تر است اما در سقوط شدید ارزش زیادی پیدا می‌کند) روی شاخص‌های اصلی، حالا یک هزینه لازم برای کار است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید