ذخایر ارزی هند در هفته منتهی به ۶ آوریل به ۷۰۰.۹۵ میلیارد دلار رسید. این رقم نسبت به ۶۹۷.۱۲ میلیارد دلار در هفته قبل افزایش داشته است.
این افزایش در طول هفته ۳.۸۳ میلیارد دلار بود. این ارقام به کل ذخایر ارز خارجی (داراییهای ارزی بانک مرکزی شامل دلار و سایر ارزها) متعلق به هند اشاره دارد.
افزایش ذخایر ارزی هند به رکورد ۷۰۰.۹۵ میلیارد دلار نشان میدهد بانک مرکزی با خرید دلار، ورود دلار به کشور را جذب میکند. این کار عملاً مانع از تقویت سریع روپیه میشود و فضای باثباتتر و قابلپیشبینیتری برای نرخ ارز ایجاد میکند. این موضوع یک سیگنال روشن است که بانک مرکزی ترجیح میدهد نرخ برابری دلار/روپیه (USD/INR؛ تعداد روپیه در برابر هر یک دلار) را در یک محدوده محدود مدیریت کند.
با توجه به این مداخله سنگین، انتظار میرود نوسان نرخ ارز در هفتههای آینده پایین بماند. در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ نیز دورههای مشابه افزایش ذخایر باعث شد «نوسان ضمنی یکماهه» (برآورد بازار از نوسان آینده که از قیمت اختیار معامله استخراج میشود) در USD/INR به زیر ۵٪ برسد؛ از پایینترین سطوح در جهان. در چنین شرایطی، فروش اختیار معامله میتواند جذاب باشد؛ مثل «استرادل» یا «استرنگل» کوتاهمدت (ترکیب همزمان اختیار خرید و فروش با سررسید کوتاه) که از حرکت نکردن شدید قیمت سود میگیرد.
خرید دلار توسط بانک مرکزی یک «کف حمایتی نرم» برای نرخ USD/INR ایجاد میکند؛ یعنی احتمال تقویت قابلتوجه روپیه فعلاً پایین است. این میتواند فروش «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call؛ اختیاری که قیمت اعمال آن بالاتر از نرخ فعلی است و فعلاً ارزش اعمال ندارد) روی USD/INR را به معاملهای مطلوب تبدیل کند، چون حضور بانک مرکزی احتمال جهشهای ناگهانی رو به بالا در این نرخ را محدود میکند. در این فضا، شرطبندی مستقیم روی تقویت روپیه ریسک بالایی دارد.
ورود این سرمایهها با تکیه بر عوامل بنیادی قوی ادامه دارد؛ زیرا سرمایهگذاران خارجی همچنان به بازار بدهی با سود بالای هند جذب میشوند. با بازده اوراق دولتی ۱۰ساله هند در سطح ۷.۱۵٪، اختلاف نرخ سود با اقتصادهای توسعهیافته برای «معامله انتقالی» (Carry Trade؛ قرض گرفتن با بهره پایین و سرمایهگذاری در دارایی با بهره بالاتر برای کسب سود اختلاف) همچنان بسیار جذاب است. این جریان پایدار سرمایه، توان بانک مرکزی را برای ادامه این سیاست مدیریتی بیشتر میکند.
