ذخایر بانک مرکزی روسیه به ۷۲۹.۳ میلیارد دلار کاهش یافت؛ این رقم در دوره گزارشدهی قبلی ۷۴۹.۷ میلیارد دلار بود. این افت، نشاندهنده کاهش موجودی داراییهای خارجی در اختیار بانک روسیه است.
آخرین رقم حاکی از کاهش ۲۰.۴ میلیارد دلاری طی این دوره است. این دادهها تصویری از وضعیت ذخایر روسیه ارائه میدهد و منابعی را پوشش میدهد که معمولاً برای پشتیبانی از ثبات پولی و مالی به کار میروند.
مداخله بانک مرکزی و فشار بر ارز
ما افت اخیر ۲۰.۴ میلیارد دلاری ذخایر ارزی را نشانهای روشن از دفاع بانک مرکزی از روبل میدانیم. این سطح از مداخله نشان میدهد فشار قابلتوجهی علیه ارز در حال شکلگیری است. این موضوع بیانگر افزایش هزینه حفظ ثبات است و برای معاملهگرانی که برای تغییر روند موضعگیری کردهاند، فرصتهایی ایجاد میکند.
با تداوم هزینههای بالای نظامی و تشدید کسری بودجه، از نظر ما مسیر کممقاومتتر برای روبل، حرکت نزولی است. جفتارز USD/RUB در حال حاضر سطح ۱۰۵ را آزمایش میکند و این خروج ذخایر، احتمال دفاع پایدار را کمتر میکند. بنابراین به خرید اختیار خرید (Call) روی USD/RUB فکر میکنیم و برای فصل آینده، قیمتهای اعمال بالاتر از ۱۱۰ را هدفگذاری کردهایم.
نوسان بازار و چشمانداز سیاست پولی
اقدامات بانک مرکزی ابهام قابلتوجهی ایجاد کرده که شرایط مساعدی برای افزایش نوسان است. نوسان ضمنی (Implied Volatility) در اختیار معاملههای روبل طی این فصل به ۲۲٪ افزایش یافته و انتظار داریم با هزینه شدن ذخایر، این روند ادامه پیدا کند. از نظر تاریخی، دورههای مشابه تخلیه ذخایر—مانند اواخر ۲۰۱۴—به نوسانات تند و غیرقابلپیشبینی در ارز منجر شدهاند.
برای کند کردن افت ارز و مقابله با تورم ماندگار که اکنون ۸.۱٪ است، احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره بیشتر شده است. بانک مرکزی ماه گذشته نرخ کلیدی خود را به ۱۶.۵٪ افزایش داد که نشاندهنده تمایل آن به اقدام تهاجمی است. ما برای بهرهگیری از این سناریو، در حال بررسی ابزارهای مشتقهای هستیم که در صورت افزایش بیشتر نرخهای کوتاهمدت طی هفتههای آینده سودآور خواهند بود.
