گروه پژوهشی DBS پیش‌بینی می‌کند رشد واقعی تولید ناخالص داخلی (GDP) ویتنام در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۷.۸٪ افزایش یابد؛ رقمی که نسبت به آهنگ ۷.۸٪ در سه‌ماهه اول بدون تغییر می‌ماند. این برآورد بر پایه قدرت تولید و صادرات محصولات الکترونیکی مرتبط با تقاضای فناوریِ مبتنی بر هوش مصنوعی، در کنار حمایت سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) و تاب‌آوری هزینه‌کرد خرده‌فروشی استوار است؛ هرچند درگیری خاورمیانه و اثرات پایه بالا، مقایسه‌ها را تحت فشار قرار می‌دهد.

پیش‌بینی می‌شود تورم سرفصل در ژوئن ۲۰۲۶ به ۵.۰٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل کاهش یابد و از ۵.۶٪ در ماه مه کمتر شود؛ زیرا با کاهش فشار قیمت‌های جهانی و داخلی انرژی، هزینه‌های حمل‌ونقل فروکش می‌کند. با توجه به «چسبندگی» قیمت غذا و مسکن، تعدیل CPI همچنان به سیاست‌گذاران امکان می‌دهد نرخ بازتأمین مالی بانک مرکزی را ثابت نگه دارند؛ آن هم با کمک ثبات ارز، علی‌رغم انتظارات از رویکرد انقباضی فدرال‌رزرو آمریکا و گزارش‌هایی از کاهش تنش‌های خاورمیانه پس از توافق صلح موقت آمریکا-ایران.

سهام ویتنام و قدرت اقتصادی مبتنی بر FDI

ما پیش‌بینی رشد ۷.۸٪ GDP و کاهش تورم را نشانه‌ای روشن برای حفظ موضع صعودی نسبت به سهام ویتنام در هفته‌های آتی می‌دانیم. شاخص VN30 که در نیمه نخست ۲۰۲۶ بیش از ۱۵٪ رشد پرقدرتی را تجربه کرده، همچنان کانون اصلی تمرکز ما برای بیان این دیدگاه است. این قدرت اقتصادی با رکورد سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی پشتیبانی می‌شود؛ به‌طوری‌که سرمایه جذب‌شده (disbursed) از ابتدای سال تاکنون به برآوردی نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار رسیده است.

چیدمان سبد برای الکترونیک و ثبات ارزی

با توجه به اشاره مشخص به تقاضای ناشی از هوش مصنوعی و قدرت تولید الکترونیک، ما موقعیت‌های خرید (Long) در قراردادهای آتی مرتبط با فناوری و اختیار خرید (Call) را ترجیح می‌دهیم. صادرات الکترونیک سهم عمده‌ای در رشد داشته و در سه‌ماهه دوم به‌طور برآوردی ۱۸٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافته است. این رویکرد هدفمند به ما اجازه می‌دهد از قدرتمندترین محرک‌های چرخه فعلی اقتصاد بهره‌برداری کنیم.

توان بانک مرکزی برای ثابت نگه داشتن نرخ بازتأمین مالی، پس‌زمینه‌ای باثبات برای ارز فراهم می‌کند. انتظار داریم دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا مقاوم باقی بماند؛ قدرتی قابل‌توجه با توجه به انتظارات از فدرال‌رزروی انقباضی. این ثبات—که در تضاد با نوسانات مشاهده‌شده در چرخه‌های قبلی افزایش نرخ بهره فد است—ریسک ارزی موقعیت‌های سهامی ما را کاهش می‌دهد.

در حالی که انتظار می‌رود تورم سرفصل تا ۵.۰٪ تعدیل شود، ما آگاهیم که چسبندگی هزینه‌های غذا و مسکن یک ریسک به شمار می‌آید. برای مدیریت این موضوع از اختیار معامله استفاده می‌کنیم، زیرا نوسان ضمنی (implied volatility) در VN30 همچنان نسبت به میانگین‌های تاریخی در سطح نسبتاً پایینی قرار دارد. این موضوع خرید اختیار فروش (Put) محافظتی را به راهبردی کم‌هزینه برای پوشش ریسک در برابر هرگونه تغییر سیاستی غیرمنتظره تبدیل می‌کند.