محاصره آمریکا در تنگه هرمز ادامه یافت و برای دور تازهای از گفتوگوهای صلح پیشرفتی دیده نشد. رئیسجمهور ترامپ به نیروی دریایی آمریکا دستور داد به هر قایقی که مینریزی کند شلیک کند و ارتش آمریکا اعلام کرد دو نفتکش بسیار بزرگ را که قصد دور زدن محاصره را داشتند، رهگیری کرده است.
تمرکز سیاستگذاری همچنان بر تنگه هرمز و افزایش فشار بر ایران برای تغییر موضع بود. بسته شدن مسیر با رشد هزینه نفت و هزینه نهادهها (مواد اولیه و هزینههای ورودی تولید) گره خورده و ریسک افزایش قیمت نفت خام و بالا رفتن نوسان (بالا و پایین شدن شدید) در بازارهای مالی را تقویت کرده است.
سناریوی تورم و فرضهای قیمت نفت
در یک سناریو با میانگین قیمت نفت خام ۱۱۵ دلار به ازای هر بشکه در سهماهه دوم (Q2)، تورم سالانه در Q2 حدود ۳.۶٪ برآورد شد و برای Q3 و Q4 امسال به ۳.۸٪ میرسد. همچنین اشاره شد که قیمت سوخت پالایششده (مثل بنزین و گازوئیل) و قیمت کود شیمیایی میتواند تورم را بالاتر از این برآوردها ببرد.
گفته شد این وضعیت اثر تورمی جهانی دارد، از جمله در اروپا. انتظار میرفت بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان سریعتر از فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) عمل کنند؛ موضوعی که اگر تابآوری بازار سهام (توان مقاومت در برابر افت) ادامه پیدا کند، میتواند بر عملکرد دلار آمریکا اثر بگذارد.
پیامدهای نرخهای دلار و ابزارهای مشتقه
عملکرد دلار آمریکا پیچیده بوده است. بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان در سال ۲۰۲۵ سریعتر از فدرال رزرو عمل کردند؛ اقدامی که ابتدا دلار را تضعیف کرد و نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) را به سمت ۱.۱۰ برد. با این حال، با توجه به اینکه تورم آمریکا نسبت به اروپا سرسختتر (کندتر در کاهش) بوده، معاملهگران اکنون میتوانند موقعیتهایی را در نظر بگیرند که روی تقویت دلار حساب میکند؛ چون ممکن است فدرال رزرو مجبور شود کاهش نرخ بهره را دیرتر از همتایانش آغاز کند.
این فضا برای راهبردهای مبتنی بر ابزارهای مشتقه نرخ بهره مناسب است. ابزار مشتقه یعنی قرارداد مالی که ارزش آن از دارایی یا نرخ دیگری (مثل نرخ بهره) گرفته میشود. بازار بهطور چشمگیر انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ را کمتر کرده است. فرصتهایی در «اختیار معامله» (Options) روی قراردادهای آتی SOFR دیده میشود؛ SOFR نرخ مرجع تامین مالی کوتاهمدت در آمریکاست. «اختیار معامله» قراردادی است که حق (نه الزام) خرید یا فروش را میدهد و برای مدیریت ریسک بهکار میرود. این موقعیتگیری برای سناریوی «نرخ بهره بالا برای مدت طولانیتر» است. شاخص MOVE را زیر نظر داشته باشید؛ MOVE شاخص نوسان بازار اوراق قرضه آمریکاست و احتمال افزایش نوسان اوراق قبل از نشستهای آینده فدرال رزرو وجود دارد.
