TD Securities پس از شروع جنگ، از تقاضای ضعیف برای طلا خبر داد و گفت علاقه به معاملات خارج از بورس (معامله مستقیم بین طرفین، نه در بورس) بعد از اولین جلسه معاملاتی کاهش یافته است. همچنین گفت حجم معاملات اخیر شبیه رکود معمول تابستان است. این شرکت گفت مشارکت با اهرم (استفاده از پول قرضی برای بزرگ‌تر کردن معامله) کمتر شده و این موضوع به کاهش ملایم اهرم توسط صندوق‌های کوانت (صندوق‌هایی که با مدل‌های آماری و برنامه‌نویسی معامله می‌کنند) مربوط است. همچنین گفت دارایی صندوق‌های ETF طلا (صندوق قابل معامله در بورس که قیمت طلا را دنبال می‌کند) کاهش یافته است.

Demand Signals And Positioning

TD Securities اضافه کرد که بزرگ‌ترین معامله‌گران طلا در SHFE (بورس آتی شانگهای) کمی از موقعیت‌های خرید خود (گرفتن موقعیتی که از رشد قیمت سود می‌برد) کاسته‌اند. همچنین گفت تقاضای خرده‌فروشی (خرید مردم عادی) بعد از خریدهای بسیار بزرگ ژانویه کمتر شده است. این شرکت سه عامل را پشت نبودِ ورود سرمایه دانست: انتظار کمتر برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا)، کاهش خرید طلا توسط کشورهای خاورمیانه، و مالکیت گسترده‌ترِ طلا در میان نهادهای مالی. این شرکت درباره مالکیت، به تحلیل گزارش‌های 13F (فرمی که سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ در آمریکا هر فصل دارایی‌هایشان را اعلام می‌کنند) استناد کرد و گفت طلا نزد بیشتر نهادهای سرمایه‌گذار نگهداری می‌شود. خریدِ امن‌پناه (خرید دارایی‌ای که در بحران‌ها امن‌تر تلقی می‌شود) در طلا با وجود شوک سیاسی-نظامی اخیر دیده نشده است. بازار بیشتر از درگیری‌های جهانی، روی قصد فدرال رزرو تمرکز دارد. تازه‌ترین داده تورم هسته CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) برای فوریه 2026 عدد 3.1% و همچنان بالا بوده و باعث شده بازارها کاهش نرخ بهره را دست‌کم تا سه‌ماهه سوم در نظر نگیرند. به همین دلیل پول به سمت طلا نمی‌رود و حجم معاملات بیشتر شبیه یک روز آرام تابستانی است تا واکنش به بحران. صندوق‌های ETF بزرگ مثل SPDR Gold Shares (GLD) در دو ماه اول 2026 بیش از 1.5 میلیارد دلار خروج سرمایه خالص داشته‌اند. نبودِ پول تازه از طرف صندوق‌های بزرگ و معامله‌گران خرد، سقف محکمی برای قیمت ایجاد می‌کند. برای معامله‌گران مشتقه (ابزارهایی مثل قرارداد اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید)، این یعنی راهبردهایی که از حرکت افقی یا افت قیمت سود می‌برند فعلاً منطقی‌تر است. وقتی طلا حوالی 2,250 دلار به ازای هر اونس (حدود 31.1 گرم) معامله می‌شود، فروش اختیار خرید دور از قیمت (اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است) یا ساخت «اسپرد کال نزولی» (فروش یک اختیار خرید و خرید اختیار خرید دیگر با قیمت اعمال بالاتر برای محدود کردن ریسک) بالای سطح مقاومت 2,300 دلار می‌تواند از همین رکود قیمت سود بگیرد. مشارکت پایین یعنی رشد تند و غیرمنتظره بدون تغییر مهم در سیاست فدرال رزرو بعید است.

Implications For Gold Prices

این فضا یادآور 2022 است؛ وقتی افزایش قیمت اولیه به خاطر جنگ سریع از بین رفت و توجه بازار دوباره به افزایش شدید نرخ بهره برگشت. روایت «کاهش ارزش پول» (این ایده که با چاپ پول، ارزش پول کم و خرید طلا بیشتر می‌شود) که تا 2025 خرید زیادی ایجاد کرده بود، حالا با قوی ماندن دلار در حال برگشت است. این موضوع نگهداری داراییِ بدون بازده مثل طلا را فعلاً کم‌جذاب‌تر می‌کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید