USD/JPY در معاملات اولیه اروپا در روز جمعه بالای سطح 159.00 باقی ماند، اما پس از عقب‌نشینی از اوج چهار هفته‌ای خود، برای ادامه یک بازگشت ملایم درون‌روزی با دشواری مواجه شد؛ موضوعی که باعث شد این جفت‌ارز در مسیر ثبت عملکرد هفتگی تقریباً بدون تغییر قرار بگیرد. ین پس از آن تضعیف شد که تورم توکیو کاهش یافت: شاخص قیمت مصرف‌کننده توکیو (Tokyo CPI) در ماه مه نسبت به مدت مشابه سال قبل 1.4% افزایش یافت، در حالی که رقم قبلی 1.5% بود؛ همچنین شاخص هسته (با حذف مواد غذایی تازه) به 1.3% از 1.5% افت کرد و پایین‌تر از انتظارات نیز قرار گرفت. معیار هسته محدودتر (با حذف مواد غذایی تازه و انرژی) 1.6% افزایش یافت در برابر 1.9%، و مجموع این داده‌ها انتظارات نرخ بهره را در آستانه نشست بانک مرکزی ژاپن در 15 تا 16 ژوئن شکل داد.

تحولات ژئوپولیتیکی نیز بر رفتار قیمت اثر گذاشت؛ نگرانی‌ها درباره تنش‌های خاورمیانه و ریسک اختلال پیرامون تنگه هرمز به ضرر ین عمل کرد، در حالی که دلار از ابهام پیرامون احتمال توافق صلح میان آمریکا و ایران حمایت شد. اکسیوس گزارش داد که پیش‌نویس طرحی برای تمدید آتش‌بس به مدت 60 روز تهیه شده که منوط به تأیید رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ است؛ با این حال، تردیدها به دلیل اختلافات حل‌نشده همچنان پابرجاست. سقف رشد این جفت‌ارز تحت تأثیر احتیاط نسبت به تیترهای خبری جدید، گمانه‌زنی درباره مداخله ژاپن برای محدود کردن تضعیف ین، و نبود داده‌های مهم آمریکا قرار گرفت؛ در نتیجه دلار نسبت به اظهارنظرهای اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) و شرط‌بندی‌ها روی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال 2026 حساس باقی ماند.

محرک‌های کلیدی تکنیکال و بنیادی

می‌بینیم که جفت‌ارز USD/JPY در حوالی سطح 159.00 متوقف شده و یک نقطه عطف مهم برای هفته‌های پیش رو را رقم می‌زند. داده‌های ضعیف‌تر تورم توکیو، با افت CPI هسته به 1.3%، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه ژوئن از سوی بانک مرکزی ژاپن را کمتر قطعی می‌کند. این ضعف بنیادی ین نشان می‌دهد مسیر کم‌مقاومت‌تر برای این جفت‌ارز رو به بالا است.

واگرایی سیاستی میان آمریکا و ژاپن به نظر می‌رسد بار دیگر در حال افزایش است. در حالی که بانک مرکزی ژاپن اکنون با فشارهای کاهشی تورم مواجه است که روند انقباض پولی را پیچیده می‌کند، داده‌های اخیر PCE آمریکا همچنان سرسختانه بالای 2.8% مانده و احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در 2026 را روی میز نگه داشته است. این پویایی از دلار قوی‌تر در برابر ین حمایت می‌کند و شرایطی را تداعی می‌کند که طی چند سال گذشته این جفت‌ارز را به سطوح بالاتر سوق داد.

ریسک‌ها و جانمایی راهبردی

با این حال، باید نسبت به تهدید مداخله از سوی مقامات ژاپنی با نزدیک شدن جفت‌ارز به سطح 160.00 محتاط باشیم. به یاد داریم که وزارت دارایی ژاپن در آوریل و مه 2024 با بیش از 9 تریلیون ین وارد بازار شد تا از ارز دفاع کند. این سابقه، نگهداری موقعیت‌های خرید نقدی (long spot) بالای 160 را به پیشنهادی با ریسک بسیار بالا تبدیل می‌کند.

با توجه به این چیدمان، بهتر است به راهبردهایی مبتنی بر اختیار معامله (آپشن) برای مدیریت ریسک مداخله و در عین حال بهره‌برداری از پتانسیل رشد روی بیاوریم. خرید اختیار خرید (call) با سررسیدهای بلندتر—مثلاً سررسید جولای با قیمت اعمال حوالی 160—به ما اجازه می‌دهد از شکست (breakout) ناشی از واگرایی سیاستی بهره‌مند شویم. این رویکرد زیان بالقوه را محدود می‌کند، اگر مقامات ژاپنی تصمیم بگیرند در آینده نزدیک بار دیگر به شکل قاطعانه مداخله کنند.