USD/JPY روز سه‌شنبه اندکی افزایش یافت و در حوالی ناحیه مداخله 160.40 معامله شد و آخرین بار نزدیک 160.45 دیده شد؛ در حالی که ین با وجود افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ایجاد شتاب ناتوان بود. BoJ نرخ سیاستی کوتاه‌مدت خود را در اقدامی که به‌طور گسترده انتظار می‌رفت و با هدف مقابله با ریسک‌های افزایشی تورم انجام شد، از 0.75% به 1.00% افزایش داد؛ تصمیمی که با رأی 7 در برابر 1 تصویب شد. شینیچی اوچیدا، معاون رئیس BoJ، اعلام کرد بانک مرکزی در صورت تداوم تورم همچنان آماده تشدید بیشتر سیاست پولی است، اما واکنش بازار ارز محدود بود؛ زیرا سیاست‌گذاران هم‌زمان درباره عملیات بازار اوراق نیز لحنی محتاطانه اتخاذ کردند.

BoJ اعلام کرد از آوریل 2027 به بعد کاهش تدریجی خرید اوراق (taper) را متوقف می‌کند و در عین حال به خرید ماهانه حدود 2 تریلیون ین اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) ادامه خواهد داد؛ سیگنالی از فاصله گرفتن از شرایط فوق‌العاده انبساطی بدون ایجاد بی‌ثباتی در بازار JGB. در نمودار چهارساعته، رفتار قیمت درست زیر مقاومت 160.47 قرار دارد و بالای میانگین متحرک ساده 20 دوره‌ای در 160.24 و میانگین متحرک ساده 100 دوره‌ای در 159.85 حمایت می‌شود. RSI عدد 58 را نشان می‌دهد؛ سطوح حمایتی در 160.32، 160.24 و 160.15 دیده می‌شوند و 159.85 کف کلیدی میان‌مدت محسوب می‌شود.

سیاست BoJ و تداوم ضعف ین

ما افزایش اخیر نرخ بهره BoJ به 1.00% را یک «افزایش انبساطی‌مآبانه (dovish hike)» ارزیابی می‌کنیم که مانع افت ین نخواهد شد. تعهد بانک مرکزی به تداوم خرید اوراق، نشان‌دهنده بی‌میلی برای سخت‌گیری سریع سیاستی است. این احتیاط ساختاری از سوی BoJ باعث می‌شود مسیر کم‌مقاومت USD/JPY همچنان به سمت بالا باشد.

محرک اصلی همچنان شکاف معنادار نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن است که هنوز بیش از 2.5 واحد درصد قرار دارد. این انگیزه قدرتمند برای نگهداری دلار آمریکا با یک افزایش جزئی نرخ بهره از سوی BoJ از بین نمی‌رود. داده‌های اخیر اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) برای ماه مه 2026 از بازاری کار قوی‌تر از انتظار حکایت داشت و این دیدگاه را تقویت کرد که فدرال رزرو برای کاهش نرخ‌های خود عجله نخواهد کرد.

راهبردهای پوششی در برابر ریسک مداخله

با این حال، لازم است نهایت احتیاط را به خرج دهیم، زیرا این جفت‌ارز نزدیک سطح 160.40 معامله می‌شود. مداخلات تند و ناگهانی وزارت دارایی ژاپن در بهار 2024 را به یاد داریم؛ زمانی که نرخ از مرز 160 عبور کرد. این سابقه نشان می‌دهد اقدام رسمی برای خرید ین می‌تواند هر لحظه و بدون هشدار رخ دهد.

برای هفته‌های پیش رو، معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) USD/JPY با قیمت اعمالی بالاتر از 160.50، روشی محتاطانه برای معامله بر مبنای شکست صعودی مورد انتظار است. این کار به ما امکان می‌دهد در صورت تداوم روند، از رشد احتمالی بهره‌مند شویم. همچنین این راهبرد، حداکثر زیان را به پریمیوم پرداختی محدود می‌کند و در برابر برگشت ناگهانی ناشی از مداخله محافظت ایجاد می‌کند.

هم‌زمان، در حال بررسی خرید بخشی اختیار فروش (Put) خارج از پول (out-of-the-money) به‌عنوان پوشش ریسک هستیم. این اختیارها نسبتاً ارزان‌اند، اما اگر وزارت دارایی مداخله کند و افت سریعی در USD/JPY رقم بخورد، می‌توانند پرداختی قابل‌توجهی داشته باشند. این اقدام نقش بیمه در برابر ریسک اصلی این معامله را ایفا می‌کند.