USD/JPY روز سه‌شنبه اندکی افزایش یافت و در حوالی 160.30 معامله شد؛ در حالی‌که بازارها داده‌های قوی‌تر فعالیت اقتصادی ژاپن را سبک‌وسنگین می‌کردند و همزمان پیش از انتشار آمار تورم آمریکا محتاط باقی ماندند. تولید ناخالص داخلی نهایی ژاپن در سه‌ماهه اول 0.5% نسبت به فصل قبل رشد کرد؛ در برابر پیش‌بینی 0.3% و مطابق برآورد قبلی. رشد سالانه‌سازی‌شده 1.8% ثبت شد که بالاتر از اجماع 1.3% بود؛ اما دیفلاتور GDP بدون تغییر در 3.2% ماند و کمتر از انتظار 3.4% بود و به تضعیف مومنتوم قیمتی اشاره دارد.

با وجود قرائت قوی‌تر تولید، ین حمایت محدودی دریافت کرد؛ زیرا تمرکز همچنان بر این است که بانک مرکزی ژاپن با توجه به تقاضای ناهموار و ریسک‌های گسترده‌تر رشد جهانی تا چه اندازه می‌تواند سیاست را انقباضی‌تر کند. در نمودار چهارساعته، این جفت‌ارز بالاتر از میانگین متحرک ساده 20 دوره‌ای در 160.13 و میانگین متحرک ساده 100 دوره‌ای در 159.47 باقی مانده است، در حالی‌که RSI کمی پایین‌تر از 60 قرار دارد. مقاومت نزدیک 160.31 است؛ حمایت‌ها در 160.22، 160.15، میانگین متحرک ساده 20 دوره‌ای حوالی 160.13، سپس 160.06 دیده می‌شود و یک کف عمیق‌تر نزدیک میانگین متحرک ساده 100 دوره‌ای در 159.47 قرار دارد. این تحلیل تکنیکال با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه شده است.

واگرایی سیاستی و ریسک مداخله، چشم‌انداز ین را شکل می‌دهد

با تقویت USD/JPY در حوالی 160.30، به نظر می‌رسد بازار به‌درستی داده‌های قوی‌تر GDP ژاپن را نادیده می‌گیرد. نکته کلیدی، پایین‌تر بودن دیفلاتور GDP از انتظارات است که نشان می‌دهد فشارهای تورمی در ژاپن با سرعت مورد امید شکل نمی‌گیرد. این موضوع باور محوری را تقویت می‌کند که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نمی‌تواند سیاست خود را به‌طور معناداری انقباضی‌تر کند.

در تصویر بزرگ‌تر، تازه‌ترین شاخص قیمت PCE هسته آمریکا، معیار تورمی مورد ترجیح فدرال رزرو، رشد سالانه 2.8% را ثبت کرد و سرسختانه بالاتر از هدف 2% باقی ماند. این پایداری تورم عملاً تضمین می‌کند که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد و شکاف نرخ سود به نفع دلار آمریکا را حفظ کند. این نیروی بنیادین، محرک اصلی فشار صعودی بر این جفت‌ارز است.

در سمت ژاپن، آخرین رقم تورم هسته سراسری برای آوریل 2026 نیز روندی کاهشی را نشان داد و 2.2% اعلام شد. با تعدیل تورم و همچنان شکننده بودن رشد دستمزدها، BoJ توجیه بسیار کمی برای افزایش بیشتر نرخ‌ها در کوتاه‌مدت دارد. انتظار داریم آنها به‌شدت محتاط باقی بمانند؛ عاملی که به فشار بر ین ادامه خواهد داد.

با این حال، باید از منظر تاریخی هوشیار بود؛ زیرا مقامات ژاپنی در بهار 2024 دقیقاً حوالی سطح 160 برای تقویت ین مداخله کردند. ریسک یک حرکت نزولی ناگهانی و تند ناشی از مداخله رسمی، بزرگ‌ترین تهدید برای موقعیت خرید در این جفت‌ارز است. بنابراین هر راهبرد معاملاتی باید این ریسک دُم (Tail Risk) قابل‌توجه را در نظر بگیرد.

راهبردهای معاملاتی در سایه ریسک‌های دُم

با توجه به چشم‌انداز صعودی از منظر بنیادین و تکنیکال، اما در عین حال مبهم به‌واسطه ریسک مداخله، معتقدیم خرید اختیار خرید (Call Option) منطقی‌ترین راهبرد است. این کار امکان مشارکت در صعودهای بیشتر را فراهم می‌کند و در عین حال، اگر مقامات تصمیم به ورود به بازار بگیرند، زیان بالقوه را به‌صورت دقیق تعریف و محدود می‌سازد. این رویکرد به‌مراتب محتاطانه‌تر از نگهداری موقعیت خرید در قراردادهای آتی است که ریسک نامحدود در سمت زیان دارد.

در دو هفته آینده، پس از انتشار داده‌های تورم آمریکا، به دنبال خرید اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-Money) خواهیم بود؛ احتمالاً با قیمت اعمال 161.50 برای سررسید ژوئیه یا اوت 2026. انتشار CPI آمریکا بالاتر از انتظار، کاتالیزور ایده‌آلی برای ورود به معامله خواهد بود. این راهبرد، روشی با ریسک تعریف‌شده برای بهره‌برداری از تداوم واگرایی سیاستی میان آمریکا و ژاپن فراهم می‌کند.