USD/JPY بهعنوان جفتارزی باثبات اما در سطوح بالا توصیف شد؛ بهطوریکه رشدهای اخیر آن از سطوح قبلیِ مرتبط با اقدامات مدیریت ارزی مانند «بررسی قیمت» در ژانویه و «مداخله» در اواخر آوریل/اوایل مه نیز فراتر رفته است. این حرکت، نگرانیها درباره مداخله را تشدید کرده است؛ زیرا سیاستگذاران در حال سنجش پیامدهای تورمیِ تضعیف ین هستند. جریان دادههای داخلی کمرمق بوده و تقویم نیز در آستانه تصمیمگیری نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در روز سهشنبه خالی است.
بازارها بهطور کلی انتظار افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره از سوی BoJ را دارند و قیمتگذاریها حاکی از نزدیک به یک نوبت افزایش دیگر تا دسامبر است. تمرکز همچنین بر پیامرسانی است؛ با توجه به اینکه فرماندار اوئدا حضور نخواهد داشت، کنفرانس خبری پس از جلسه در کانون توجه قرار میگیرد. از منظر تکنیکال، مقاومت تا سطح ۱۶۲ محدود ارزیابی میشد، در حالیکه حمایت در بازه ۱۵۶ تا ۱۵۸ قرار داده شده بود.
تداوم ضعف ین و ریسکهای مداخله
تداوم ضعف ین، نگرانی اصلی است و رویارویی پرتنشی میان شتاب بازار و تهدیدهای مداخله رسمی ایجاد کرده است. با معامله شدن USD/JPY در حوالی ۱۵۹.۵۰، عملاً از سطح ۱۵۸.۰۰ عبور کردهایم؛ سطحی که در آوریل و مه ۲۰۲۴ مقامات ژاپنی را به مداخله در بازار ارز واداشت. این سابقه تاریخی یعنی معاملهگران باید در هر لحظه آماده تقویت ناگهانی و تند ین باشند.
جلسه BoJ، چشمانداز نوسان و استراتژیهای اختیار معامله
اکنون توجهات به تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در سهشنبه آینده معطوف است؛ جایی که سواپهای شاخص شبانه (OIS) احتمال بیش از ۹۰ درصدی افزایش ۲۵ واحد پایهای را قیمتگذاری کردهاند. با این حال، چون افزایش نرخ تا حد زیادی مورد انتظار است، ریسک اصلی آن است که واکنش بازار را «راهنمای آینده» بانک هدایت کند. غیبت برنامهریزیشده فرماندار اوئدا در کنفرانس خبری پس از جلسه، عدمقطعیت ارتباطی قابلتوجهی ایجاد میکند که احتمالاً نوسان را افزایش خواهد داد.
با این چینش، ما استفاده از اختیار معامله برای معامله روی نوسانات قیمتی مورد انتظار در هفتههای پیشرو را بسیار مناسب میبینیم. نوسان ضمنی یکهفتهای USD/JPY از ۸.۹٪ در ماه گذشته به ۱۱.۵٪ افزایش یافته و نشاندهنده رشد اضطراب بازار است. راهبردهایی مانند خرید «استرادل» یا «استرَنگل» میتواند مؤثر باشد، زیرا بدون نیاز به پیشبینی نتیجه محرک، از حرکت بزرگ در هر دو جهت سود میبرند.
از منظر تاکتیکی، انتظار داریم حمایت USD/JPY در محدوده ۱۵۶ تا ۱۵۸ قرار داشته باشد؛ محدودهای که منطقه خطر روشن برای مداخله بهشمار میرود. در سمت بالا، به نظر میرسد تا پیش از سطح ۱۶۲ مقاومت قابلتوجهی وجود ندارد؛ سطحی که اگر پیام بانک مرکزی ژاپن بهاندازه کافی «هاوکیش» تلقی نشود، میتواند هدفی محتمل باشد. معاملهگران میتوانند از اختیار فروش (Put) برای پوشش ریسک نزولی زیر ۱۵۸ استفاده کنند، در حالیکه اختیار خرید (Call) راهی با ریسکِ تعریفشده برای موقعیتگیری در مسیر صعودیِ ادامهدار فراهم میکند.
