USD/JPY در نشست معاملاتی چهارشنبه برای دومین جلسه متوالی افزایش یافت و دوباره به بالای 160.00 بازگشت؛ محدوده‌ای که با احتمال مداخله مرتبط دانسته می‌شود. این جفت‌ارز همچنان پایین‌تر از اوج سالانه خود در 160.72 (ثبت‌شده در 30 آوریل) باقی ماند؛ همان روزی که پس از مداخله بانک مرکزی ژاپن در بازار، نزدیک به 500 پیپ سقوط کرد.

از منظر تکنیکال، USD/JPY افت 30 آوریل را طی 28 روز معاملاتی جبران کرد، در حالی‌که مومنتوم مثبت مانده است؛ شاخص قدرت نسبی (RSI) روی 64 قرار دارد و به ناحیه اشباع خرید نزدیک می‌شود. حرکت صعودی پیوسته بوده، اما بازار تا اینجا از عبور از سقف 160.72 بازمانده است و 161.00 به‌عنوان سطح بعدی در دید قرار دارد. اگر جفت‌ارز به زیر 160.00 لغزش کند، حمایت‌ها در 159.50 و سپس کف 3 ژوئن در 159.36 دیده می‌شوند؛ پایین‌تر از آن، توجه به میانگین متحرک ساده 50روزه در 158.95 و پس از آن میانگین متحرک ساده 100روزه در 157.82 معطوف می‌شود.

محرک‌ها و ریسک‌ها پیرامون سطح 160.00

به‌نظر می‌رسد USD/JPY کمی بالاتر از سطح 160.00 در حال مکث باشد؛ محدوده‌ای که پیش‌تر مداخله مقام‌های ژاپنی را به‌دنبال داشته است. محرک اصلی همچنان اختلاف قابل‌توجه نرخ‌های بهره است؛ به‌طوری که نرخ‌های آمریکا نزدیک 3.5% پایدار مانده، در حالی‌که نرخ سیاستی ژاپن حوالی 0.1% است. این فشار بنیادی همچنان نگهداری دلار آمریکا را سودآورتر می‌کند و با وجود هشدارهای رسمی، جفت‌ارز را به سمت بالا می‌راند.

با توجه به مومنتوم صعودی، در حال بررسی موقعیت‌های خرید از طریق اختیار خرید (Call) هستیم تا در صورت وقوع مداخله، ریسک افت بالقوه محدود شود. خاطره سقوط شدید 500 پیپی در 30 آوریل آشکارا باعث تردید شده و مانع از فشار تهاجمی‌تر به سمت سقف 160.72 می‌شود. این احتیاط نشان می‌دهد هر حرکت صعودی احتمالاً تدریجی خواهد بود و بیشتر «خزیدن رو به بالا» است تا یک شکست (Breakout) پرقدرت.

استراتژی‌های موقعیت‌گیری و نوسان در سایه تهدید مداخله

با این حال، ریسک یک مداخله ناگهانی دیگر بسیار بالا است و نباید دست‌کم گرفته شود. از منظر تاریخی، مشابه مداخلات اواخر 2022، مقام‌ها به‌گونه‌ای اقدام کردند که بازگشت‌های تند و سریع ایجاد شود؛ بنابراین موقعیت‌های خرید بدون پوشش ریسک می‌توانند بسیار خطرناک باشند. از این رو، خرید اختیار فروش (Put) حفاظتی را نیز برای پوشش در برابر یک سقوط ناگهانی تا حوالی میانگین متحرک 50روزه نزدیک 158.95 بررسی می‌کنیم.

این کشمکش میان روند صعودی آرام و تهدید مداخله قریب‌الوقوع، موجب افزایش نوسان ضمنی کوتاه‌مدت شده است. چنین محیطی استراتژی‌های مبتنی بر نوسان مانند استرادل خرید (Long Straddles) را جذاب می‌کند، زیرا از حرکت بزرگ در هر دو جهت سود می‌برند. به باور ما، با افزایش فشار، احتمال ماندن جفت‌ارز در این دامنه فشرده پایین است.

در هفته‌های پیش‌رو، گزارش تورم آمریکا در 18 ژوئن را برای هرگونه غافلگیری زیر نظر خواهیم داشت. عدد تورم بالاتر از انتظار می‌تواند آزمون سقف‌های سالانه را رقم بزند، در حالی‌که هرگونه موضع‌گیری جدید از سوی مقام‌های بانک مرکزی ژاپن می‌تواند یک اصلاح تند را فعال کند. چیدمان معاملات مشتقه پیرامون این رویدادهای کلیدی، حیاتی خواهد بود.