USD/JPY روز جمعه اندکی کاهش یافت؛ در حالی‌که بازارها ریسک مداخله دولت ژاپن برای حمایت از ین را می‌سنجیدند، این جفت‌ارز همچنان نزدیک به اوج چهار دهه‌ای روز پنج‌شنبه و سطح 164.00 باقی ماند. شکاف سیاستی میان ژاپن و سایر اقتصادهای بزرگ همچنان پشتوانه معاملات کری‌ترید بود: هرچند بانک مرکزی ژاپن نرخ‌ها را به 1% رساند که بالاترین سطح از 1995 است، اما هزینه تأمین مالی در مقایسه با آمریکا همچنان پایین است. اختلالات ژئوپلیتیکی نیز به ین فشار آورد؛ به‌طوری‌که ریسک‌های عرضه انرژی ناشی از درگیری خاورمیانه به عملکرد نسبی ضعیف‌تر ین دامن زد.

ارتش آمریکا اعلام کرد پنج‌شنبه دور دیگری از حملات علیه ایران را تکمیل کرده و عملیات را برای سیزدهمین شب پیاپی ادامه داده است؛ در مقابل، ایران و متحدانش دارایی‌های مرتبط با آمریکا را در کویت، بحرین و اردن هدف گرفتند. حوثی‌های هم‌سو با ایران نیز دو نفتکش سعودی را در دریای سرخ هدف قرار دادند و همزمان با بسته شدن تنگه هرمز، قیمت نفت خام را به بالاترین سطح از 11 ژوئن رساندند. در آمریکا، آمار درخواست‌های بیمه بیکاری به پایین‌ترین سطح از سپتامبر 1969 سقوط کرد و انتظارات برای افزایش هزینه‌های استقراض تا پایان سال را تقویت کرد؛ هرچند در آستانه نشست هفته آینده FOMC از شدت فعالیت معاملاتی کاسته شد و این جفت‌ارز همچنان در مسیر ثبت سومین هفته متوالی رشد قرار داشت.

معامله USD/JPY: ریسک‌های مداخله و پویایی‌های کری‌ترید

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه خود را برای افزایش نوسان در جفت‌ارز USD/JPY آماده کنند، زیرا این جفت‌ارز در نزدیکی سطح کلیدی 164.00 در نوسان است. با توجه به تهدید قریب‌الوقوع مداخله دولت ژاپن، خرید اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money) با سررسید کوتاه روی USD/JPY می‌تواند در برابر یک افت ناگهانی و تند، نقش پوشش ریسک را ایفا کند. از منظر تاریخی، وزارت دارایی ژاپن در بهار 2024 رکورد 9.8 تریلیون ین (62 میلیارد دلار) برای دفاع از ارز هزینه کرد که نشان می‌دهد ریسک مداخله بسیار اثرگذار و قدرتمند است.

پیشنهاد می‌کنیم در معاملات آتی USD/JPY رویکردی محتاطانه با سوگیری خرید (Long) حفظ شود، اما از دستورهای حدضرر نزدیک و سخت‌گیرانه برای محافظت در برابر تغییرات ناگهانی سیاستی استفاده گردد. با وجود افزایش نرخ معیار بانک مرکزی ژاپن به 1%، شکاف بزرگ بازدهی نسبت به نرخ وجوه فدرال آمریکا همچنان به نفع کری‌ترید است. این اختلاف پایدار نرخ بهره به این معناست که پس از عبور از تهدید فوری مداخله یا نشست هفته آینده FOMC، باید انتظار تداوم فشار افزایشی بر این جفت‌ارز را داشت.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی انرژی و قدرت اقتصاد آمریکا: فرصت‌ها در نفت و اوراق خزانه

برای بهره‌برداری از افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و بسته شدن تنگه هرمز، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه به اختیار خرید (Call) روی نفت برنت توجه کنند. قیمت‌های نفت از سطوح مقاومت اخیر عبور کرده‌اند و شواهد تاریخی نشان می‌دهد شوک‌های انرژی به‌سرعت به انتظارات تورمی جهانی منتقل می‌شوند. بر این باوریم که معامله مشتقات مرتبط با نفت می‌تواند یک «معامله نیابتی» قدرتمند باشد؛ زیرا افزایش هزینه انرژی ناگزیر فدرال‌رزرو را وادار می‌کند موضع انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ کند و از دلار آمریکا حمایت شود.

افت چشمگیر درخواست‌های بیمه بیکاری آمریکا به کف‌های تاریخی نشان می‌دهد بازار کار آمریکا به‌طور قابل‌توجهی مقاوم باقی مانده است. توصیه می‌کنیم برای موقعیت‌گیری در سناریوی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» در آستانه نشست هفته آینده FOMC، معاملات آتی کوتاه‌مدت اوراق خزانه‌داری را مدنظر قرار دهید. این پس‌زمینه قدرتمند اقتصادی باعث می‌شود هرگونه اصلاح نزولی در USD/JPY برای معامله‌گران اختیار معامله با افق میان‌مدت، فرصتی جذاب برای خرید تلقی شود.