دلار کانادا روز جمعه بخشی از رشدهای پیشین خود را پس داد؛ هم‌زمان با بازیابی دلار آمریکا، بازارها در حال سنجش نااطمینانی پیرامون احتمال توافق صلح آمریکا و ایران در کنار انتظارات برای فدرال رزروی متمایل به انقباض پس از انتشار داده‌های شاخص PCE آمریکا در روز پنج‌شنبه (که عمدتاً مطابق انتظار بود) بودند. جفت‌ارز USD/CAD حوالی 1.1491 معامله می‌شد؛ سطحی نزدیک به آخرین مقادیر مشاهده‌شده در آوریل 2025، و همچنان در مسیر ثبت چهارمین افزایش هفتگی متوالی قرار داشت. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت ایران «دست‌کم چهار پهپاد انتحاری یک‌طرفه» را به سمت کشتی‌هایی که از تنگه هرمز عبور می‌کردند پرتاب کرده و این اقدام را نقض آتش‌بس توصیف کرد.

آمریکا و ایران اوایل ماه جاری بر سر یک «یادداشت تفاهم» 60 روزه به توافق رسیدند، هرچند تازه‌ترین مذاکرات همچنان نشان‌دهنده شکاف‌هایی بر سر بازرسی‌های هسته‌ای و نحوه مدیریت آینده تنگه است. در بخش نرخ‌ها، تورم هسته در گزارش PCE «نسبتاً مهار‌شده» توصیف شد، در حالی که تورم سرفصل شتاب گرفت و همچنان احتمال افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در اواخر امسال را زنده نگه داشت. شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از آن‌که اوایل هفته تا حدود 101.80 صعود کرده بود، نزدیک 101.35 قرار داشت؛ ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را 60% نشان می‌داد (در مقایسه با 70% یک هفته قبل). نفت WTI حوالی 69.20 دلار معامله شد؛ ضعیف‌ترین سطح از اوایل مارس و حدود 9.5% افت هفتگی. هفته آینده نیز آمار GDP آوریل کانادا، گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) و اظهارنظرهای کوین وارش و تیف مکلم در کانون توجه قرار دارد.

محَرک‌های حمایتی دلار آمریکا و ریسک ژئوپلیتیک

ما محیط فعلی را برای تداوم تقویت دلار آمریکا در برابر دلار کانادا مساعد ارزیابی می‌کنیم. جفت‌ارز USD/CAD با فاصله‌ای معنادار بالاتر از میانگین متحرک 50روزه خود معامله می‌شود؛ سیگنال تکنیکالی که روند صعودی زیربنایی را تقویت می‌کند. ترکیب ریسک ژئوپلیتیک و چشم‌انداز فدرال رزروی انقباضی، یک بادِ موافق قدرتمند برای گرین‌بک ایجاد کرده است.

افزایش تنش‌ها در تنگه هرمز یکی از عوامل کلیدیِ هدایت جریان‌های «گریز به دارایی امن» به سمت دلار آمریکاست. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد بحران‌های مشابه امنیت دریایی غالباً مقدمه دوره‌هایی از قدرت پایدار دلار بوده‌اند؛ به‌گونه‌ای که شاخص دلار (DXY) در سه ماه پس از رخدادهای نفتکش‌ها در سال 2019 بیش از 4% رشد کرد. ما این نااطمینانی را در کوتاه‌مدت به‌عنوان یک کف حمایتی قابل‌اتکا برای دلار در نظر می‌گیریم.

واگرایی سیاست پولی و ضعف قیمت نفت

واگرایی سیاست پولی همچنان تمِ اصلی بازار است و ما معتقدیم به نفع سطوح بالاتر USD/CAD عمل می‌کند. هرچند بازار اندکی از شرط‌بندی‌ها روی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر عقب‌نشینی کرده، شکاف بازده اوراق دوساله آمریکا و کانادا به بالاترین سطح خود از اواخر 2025 رسیده است. این موضوع نشان می‌دهد بازارهای درآمد ثابت، فدرال رزروی تهاجمی‌تر را نسبت به بانک مرکزی کانادا—که به‌واسطه عوامل داخلی محدودتر است—قیمت‌گذاری می‌کنند.

سقوط قیمت نفت یک مانع جدی برای دلار کانادا (لونی) است و مستقیماً بر «نسبت مبادله» کانادا اثر می‌گذارد. افت هفتگی 9.5 درصدی اخیر در نفت خام WTI یک تحول به‌شدت نزولی است و با توجه به گزارش‌ها مبنی بر افزایش 2.1 میلیون بشکه‌ای ذخایر جهانی در هفته گذشته، ما چشم‌انداز اندکی برای بازیابی تند قیمت‌ها می‌بینیم. این ضعف بنیادی در مهم‌ترین کالای صادراتی کانادا باید همچنان به CAD فشار وارد کند.

با این پس‌زمینه، ما از طریق بازار اختیار معامله برای ادامه رشد USD/CAD موقعیت‌گیری می‌کنیم. خرید اختیار خرید (Call) با سررسید آگوست 2026 به ما امکان می‌دهد از حرکت احتمالی صعودی پس از گزارش NFP هفته آینده بهره‌برداری کنیم، در حالی که ریسک ما به‌صورت سخت‌گیرانه به پرمیوم پرداختی محدود می‌شود. ما سطح اعمال 1.1550 را برای شکار این مومنتوم مورد انتظار، به‌خصوص جذاب می‌دانیم.

سخنرانی‌های پیش‌روی رئیس فدرال رزرو، وارش، و رئیس کل بانک مرکزی کانادا، مکلم، رویدادهای ریسکی مهمی هستند که می‌توانند نوسان را به بازار تزریق کنند. نوسان ضمنی اختیارهای یک‌هفته‌ای USD/CAD هم‌اکنون به نرخ سالانه‌شده 11% جهش کرده است؛ که بازتاب‌دهنده اضطراب بازار پیش از داده‌های NFP و اظهارنظر بانکداران مرکزی است. ما به‌دنبال آن هستیم که این نوسان را به نفع خود به کار بگیریم و پس از این رویدادهای کلیدی، احتمالاً موقعیت‌ها را تعدیل کنیم.