دلار آمریکا پس از «تثبیت» سیاست پولی با لحن هاوکیش از سوی فدرال‌رزرو، برای بازگشت به مسیر صعودی تقلا می‌کند و ادبیات تورمی رئیس، کوین وارش، نتوانست قیمت‌گذاری بازار را تغییر دهد. افت اولیه دلار ناشی از آن بود که بازارها با بازگشت از حدود ۳۰٪ احتمال باقیمانده برای افزایش نرخ بهره در نشست ژوئیه، آن را از قیمت‌ها خارج کردند؛ در همین حال منحنی بازدهی آمریکا شیب‌دارتر شد: کاهش انتظارات نرخ در کوتاه‌مدت، بخش کوتاه منحنی را پایین کشید و افزایش انتظارات تورمی بلندمدت، بخش بلند منحنی را بالا برد. بازده اوراق در سراسر منحنی بالاتر است؛ حرکتی که از رشد قیمت نفت خام حمایت می‌گیرد و هم‌زمان، آتی سهام آمریکا پس از گزارش درآمدی مطلوب مایکروسافت اندکی افزایش یافته است.

انتظار می‌رود نفت برنت در دامنه ۷۰ تا ۱۰۰ دلار در هر بشکه در نوسان بماند؛ سناریویی همسو با دور دیگری از تشدید «مدیریت‌شده» تنش‌های ژئوپلیتیک. بازقیمت‌گذاری نرخ‌ها دلار را در موضع ضعف قرار داد، حتی در شرایطی که بازدهی‌ها رشد کردند، و حرکت منحنی نشان داد تمرکز از ریسک انقباض فوری به سمت دریافت غرامت تورمی بالاتر در سررسیدهای بلندتر تغییر کرده است. در این گزارش آمده که با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.

راهبرد ارز و نرخ بهره

با عقب‌نشینی شاخص دلار آمریکا (DXY) به زیر سطح ۱۰۱.۵۰ پس از تصمیم اخیر فدرال‌رزرو، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید بر موقعیت‌های فروش دلار تمرکز کنند. ناتوانی ارز در بازیابی حتی با وجود اظهارات هاوکیش نشان می‌دهد فشار خرید خشک شده است. توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از افت بیشتر در هفته‌های پیش رو، از اختیار خرید EUR/USD یا اختیار فروش USD/JPY استفاده شود.

شیب‌دار شدن تند منحنی بازدهی آمریکا—به‌گونه‌ای که بازده اوراق دو‌ساله خزانه‌داری به ۴.۱۰٪ افت کرد و بازده ۱۰‌ساله به سمت ۴.۵۵٪ حرکت کرد—فرصتی ممتاز برای استراتژیست‌های نرخ بهره فراهم می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم این روند از طریق اختیارهای «استیپنر منحنی» یا سوآپ‌های نرخ بهره که از افزایش فاصله بازدهی سود می‌برند معامله شود. از نظر تاریخی، دوره‌های مشابهِ افت اعتبار فدرال‌رزرو با جهش بازدهی‌های بلندمدت همراه بوده است، زیرا سرمایه‌گذاران حق‌بیمه سررسید بالاتری مطالبه می‌کنند.

فرصت‌های بازار انرژی و سهام

در بخش انرژی، تثبیت نفت برنت در حوالی ۸۲ دلار برای هر بشکه با دامنه مورد انتظار ما یعنی ۷۰ تا ۱۰۰ دلار کاملاً هم‌راستا است. از آنجا که تشدیدهای ژئوپلیتیک همچنان «مدیریت‌شده» باقی می‌ماند، پیشنهاد می‌کنیم با فروش اختیارهای خارج از پول، پریمیوم باثباتی جمع‌آوری شود. اجرای استراتژی «آیرون کندور» روی قراردادهای آتی برنت می‌تواند گزینه‌ای بسیار پربازده برای ماه اوت باشد.

در سمت سهام، درآمدهای قوی شرکت‌های فناوری با ارزش بازاری بسیار بزرگ مانند مایکروسافت—که اخیراً رشد ۱۶٪ سال‌به‌سال درآمد را گزارش کرد—تاب‌آوری شاخص S&P 500 را حفظ کرده است. انتظار داریم این ضربه‌گیرِ مبتنی بر فناوری، افت فراگیر بازار را محدود کند و «اسپرد فروش پوت صعودی» (Bull Put Spread) روی اختیارهای شاخص را به راهبردی جذاب تبدیل کند. این رویکرد به معامله‌گران امکان می‌دهد هم‌زمان با روشن‌تر شدن تصویر کلان اقتصاد، پریمیوم کسب کنند.