کیت جاکِس از «سوسیته ژنرال» میگوید EUR/USD اکنون تقریباً همگام با «شاخص دلار» حرکت میکند؛ موضوعی که این جفتارز را هم به ضعف قبلی دلار در دوران ریاستجمهوری ترامپ و هم به احیای پیوند آن با نرخهای بهره نسبی گره میزند. او میافزاید رفتار اخیر EUR/USD بازتابدهنده تورم چسبنده آمریکا، رشد تابآور و رویکرد کمتر «کبوتری» کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است؛ در حالیکه دلار در حال آزمودن اوجهای ۱۲ماهه است.
به گفته جاکس، دلار پیشتر ضعیفتر از آنچه شرایط اقتصادی و چارچوب سیاست پولی اقتضا میکرد معامله میشد، اما سپس بهتدریج دوباره با نرخهای نسبی «همبستگی» پیدا کرد. او همچنین میگوید تغییر اخیر پس از انتشار دادههای تورم و رشد رخ داد که FOMC و رئیس جدید آن را به سمت پیامی کمتر کبوتری از حد انتظار سوق داد؛ در عین حال سناریوی پایه اقتصاددانان سوسیته ژنرال این است که نرخهای فدرال رزرو در تمام طول امسال بدون تغییر باقی بماند. این مقاله با استفاده از یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
پویایی شاخص دلار و نرخهای بهره محرک EUR/USD
در حال حاضر EUR/USD را میتوان تقریباً تصویر آینهای شاخص دلار دانست؛ بهطوریکه ارزش دلار بار دیگر در حال «همپیوندی» با نرخهای بهره نسبی است. این پویایی، عامل اصلی قدرت فعلی دلار در برابر ارزهای عمده محسوب میشود و نشاندهنده تغییری نسبت به اوایل سال است؛ زمانی که بازارها بیشتر بر روایتهای مربوط به رشد جهانی متمرکز بودند.
این تغییر، واکنشی مستقیم به دادههای سرسخت تورم آمریکا است که در گزارش اخیر ماه مه بهطور غیرمنتظره تا ۳.۱٪ افزایش یافت، و نیز رشد تابآور سهماهه اول به میزان ۲.۲٪. پس از آن، فدرال رزرو پیامی بهمراتب کمتر کبوتری از آنچه بسیاری انتظار داشتند ارائه کرد و شاخص دلار را به سمت آزمودن سقفهایی نزدیک سطح ۱۰۶.۵۰ سوق داد. ما معتقدیم سناریوی پایه اکنون این است که نرخهای فدرال رزرو تا پایان سال بدون تغییر باقی بماند.
پیامدهای معاملاتی و واگرایی سیاستی بانکهای مرکزی
برای معاملهگران مشتقه، این شرایط به معنی تمایل به اتخاذ موقعیتهایی در راستای تقویت بیشتر دلار در برابر یورو طی هفتههای پیشرو است. جفتارز EUR/USD در حال آزمودن محدوده ۱.۰۵۵۰ است و از نظر ما امکان حرکت به سمت سطح روانی ۱.۰۵۰۰ وجود دارد. راهبردهای اختیار معامله که از افت یا نوسان محدود EUR/USD منتفع میشوند—مانند خرید اختیار فروش (Put) یا فروش اسپرد اختیار خرید (Call Spread)—به نظر میرسد با این محیط سازگار باشند.
فشار بر فدرال رزرو با رونق بازار سهام تشدید شده است؛ بهطوریکه شاخص S&P 500 اخیراً از ۶,۱۰۰ عبور کرده است. در همین حال، تصمیم بانک مرکزی اروپا برای کاهش نرخ کلیدی خود در ماه گذشته، شکاف نرخ بهره را به نفع دلار افزایش میدهد. این آرایش یادآور رالی پایدار دلار در سال ۲۰۲۲ است؛ زمانی که رویکرد «انقباضی» (Hawkish) فدرال رزرو مضمون غالب بازار بود.
