دلار نیوزیلند پس از آن عملکرد بهتری داشت که بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نرخ سیاستی را بدون تغییر نگه داشت اما لحن سخت‌گیرانه‌تری (هاوکیش؛ یعنی متمایل به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم) اتخاذ کرد. انتظار می‌رود نرخ NZD/USD در کوتاه‌مدت در بازه 0.5800 تا 0.6000 نوسان کند. «نرخ رسمی نقدی» (OCR؛ نرخ بهره اصلی بانک مرکزی) برای سومین جلسه پیاپی روی 2.25% ثابت ماند، اما تصمیم بسیار نزدیک بود؛ رأی‌گیری 3-به-3 شد و رأی سرنوشت‌ساز رئیس بانک مرکزی باعث تداوم تثبیت نرخ شد.

برآوردهای کمیته به سمت مسیر سخت‌گیرانه‌تر حرکت کرد و مسیر به‌روزشده OCR بالاتر رفت و به قیمت‌گذاری «سوآپ»‌ها (قراردادهای معاوضه نرخ بهره که انتظارات بازار از نرخ‌های آینده را نشان می‌دهد) نزدیک‌تر شد؛ سوآپ‌ها حدود 150 واحد پایه (bps؛ هر 100 واحد پایه برابر 1 واحد درصد) افزایش نرخ بهره طی سه سال آینده را نشان می‌دهند. اکنون اولین افزایش کامل 25 واحد پایه (0.25 واحد درصد) برای فصل سوم سال (Q3) در نظر گرفته می‌شود، نه فصل اول 2027 (Q1 2027)، و مجموع افزایش نرخ تا 2029 به 100 واحد پایه از 75 واحد پایه قبلی بالا رفت. با وجود مسیر تندتر نرخ بهره، گفته می‌شود چشم‌انداز رشد اقتصادی آمریکا نسبت به نیوزیلند قوی‌تر است و این موضوع رشد بیشتر NZD/USD را محدود می‌کند.

موضع سخت‌گیرانه RBNZ کف می‌سازد، اما قدرت آمریکا سقف را محدود می‌کند

ما تثبیت نرخ با لحن سخت‌گیرانه از سوی بانک مرکزی نیوزیلند را عاملی برای ایجاد «کف» (سطح حمایتی) برای دلار نیوزیلند می‌دانیم. رأی‌گیری نزدیک و مسیر بالاترِ افزایش‌های بعدی نرخ بهره، از نظر بنیادی به NZD حمایت می‌دهد و باید افت قابل‌توجه NZD/USD را در هفته‌های آینده محدود کند.

اما این حمایت با اقتصاد قوی آمریکا و دلار قدرتمند آمریکا مهار می‌شود. برای نمونه، داده‌های اخیر اشتغال آمریکا نشان داد بیش از 210 هزار شغل در ماه گذشته اضافه شده است و با اینکه تورم آمریکا هنوز بالاتر از هدف فدرال‌رزرو (Fed؛ بانک مرکزی آمریکا) و حدود 3.5% است، احتمال کاهش نرخ بهره در آمریکا کمتر شده است. این تفاوت شرایط دو اقتصاد، فضای رشد بیشتر NZD/USD را محدود می‌کند.

چشم‌انداز نوسان در محدوده و راهبردهای معامله نوسان

با توجه به این شرایط، معتقدیم NZD/USD در محدوده 0.5800 تا 0.6000 گرفتار می‌ماند. در چنین وضعی، «فروش نوسان» از طریق راهبردهای «اختیار معامله» (آپشن؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهد) جذاب است. به ساختارهایی مثل «استرانگل فروش» (short strangle؛ فروش هم‌زمان اختیار خرید و فروش خارج از پول برای کسب سود از آرامش بازار) یا «آیرون کندور» (iron condor؛ ترکیب چند آپشن برای سود از نوسان محدود) پیرامون سطح 0.5900 نگاه می‌کنیم تا از ثبات مورد انتظار استفاده شود.

اقتصاد خودِ نیوزیلند هم عامل محدودکننده است؛ تازه‌ترین آمار تولید ناخالص داخلی فصلی (GDP؛ ارزش کل تولید اقتصاد) کاهش 0.1% را نشان داد و این موضوع جهش بزرگ NZD را دشوار می‌کند. کشمکش بین بانک مرکزی سخت‌گیر و اقتصاد داخلی ضعیف، معمولاً به معاملات در یک محدوده ختم می‌شود. الگوی مشابهی را در اواخر 2024 هم دیدیم که این جفت‌ارز را نزدیک سه ماه در یک کانال باریک حدود 250 پیپ (pip؛ کوچک‌ترین واحد تغییر قیمت در بازار ارز) نگه داشت.