NZD/USD روز دوشنبه در معاملات آسیا با تقاضای ملایمی همراه بود و در محدوده 0.5890 تا 0.5900 نوسان کرد؛ این در حالی است که داده‌های جدید کارخانه‌ای چین کمتر از برآوردها منتشر شد. شاخص PMI تولیدی RatingDog در ماه ژوئیه به 50.9 کاهش یافت (در برابر 51.7 در ژوئن) و پایین‌تر از اجماع 51.5 قرار گرفت، با این حال دلار نیوزیلندِ حساس به چین واکنش محدودی نشان داد. توجه بازار همچنین به تحولات ژئوپولیتیک معطوف است؛ پس از آنکه بلومبرگ گزارش داد دونالد ترامپ گفته دور جدیدی از مذاکرات آمریکا و ایران بعدازظهر دوشنبه و پس از لغو یک حمله برنامه‌ریزی‌شده آغاز می‌شود. با این حال، خبرگزاری مهر به نقل از مقاماتی گزارش داد که ادعاهای مربوط به درخواست تهران برای وقفه را رد کرده و اعلام کرده‌اند نیروها در حالت آماده‌باش بالا قرار دارند. معامله‌گران همچنین در انتظار انتشار شاخص PMI تولیدی ISM آمریکا هستند که قرار است اواخر دوشنبه منتشر شود.

قیمت‌گذاری نرخ‌ها در نیوزیلند تقویت شده است؛ به‌طوری که منحنی سوآپ‌ها افزایش 60 واحد پایه تا پایان سال و 100 واحد پایه انقباض طی 12 ماه آینده تا سطح 3.50% را منعکس می‌کند. این موضوع می‌تواند تنظیمات مورد انتظار سیاست پولی را نزدیک به سقف دامنه نرخ خنثی برآوردی بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) یعنی 2.20% تا 4.10% قرار دهد؛ بنابراین، انتظارات سیاست پولی در کنار هرگونه تغییر در ریسک‌های خاورمیانه که می‌تواند به نفع دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن تمام شود، در کانون توجه باقی می‌ماند.

ساخت موقعیت‌های خرید و بهره‌برداری از تاب‌آوری دلار نیوزیلند

ما فرصت قابل‌توجهی برای ساخت موقعیت‌های خرید در جفت‌ارز NZD/USD نزدیک سطح 0.5900 می‌بینیم، زیرا دلار نیوزیلند در برابر ضعف داده‌های اقتصادی چین تاب‌آوری غیرمعمولی نشان می‌دهد. از منظر تاریخی، دلار نیوزیلند همبستگی مثبت قدرتمندی (بیش از 60%) با فعالیت تولیدی چین دارد؛ بنابراین، امتناع کیوی از افت، با وجود کاهش PMI چین به 50.9، می‌تواند نشانه فشار خرید ریشه‌دار باشد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این واگرایی با خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی NZD/USD بهره بگیرند و در هفته‌های آینده حرکت بازگشتی به سمت سطح 0.6050 را هدف قرار دهند.

موقعیت‌گیری برای رویکرد انقباضی RBNZ و مدیریت نوسان

همچنین توصیه می‌کنیم برای رویکرد متمایل به انقباض بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) از طریق معاملات سوآپ‌ها و قراردادهای آتی نرخ بهره کیوی موقعیت‌گیری شود. با توجه به اینکه منحنی سوآپ‌های داخلی اکنون 60 واحد پایه افزایش نرخ تا پایان سال و 100 واحد پایه طی یک سال آینده تا 3.50% را قیمت‌گذاری می‌کند، بازدهی‌های کوتاه‌مدت مستعد افزایش هستند. این چشم‌انداز انقباضی که از تداوم تورم داخلی ناشی می‌شود، دارایی‌های نیوزیلند را در مقایسه با سایر اقتصادهای بزرگ—که در آن‌ها بحث کاهش نرخ‌ها به‌طور جدی مطرح است—بسیار جذاب می‌کند.

در عین حال، لازم است در برابر چرخش‌های ناگهانی در ریسک‌پذیری بازار با استفاده از استرادل‌های ارزی (Currency Straddles) پیش از انتشار امروز PMI تولیدی ISM آمریکا و همچنین مذاکرات پرنوسان صلح آمریکا-ایران پوشش ریسک انجام دهیم. یک گشایش مثبت در خاورمیانه می‌تواند به سرعت موج ریسک‌پذیری جهانی (Risk-on) را رقم بزند، در حالی که شکست مذاکرات احتمالاً سرمایه‌گذاران را به سمت دلار امن آمریکا بازمی‌گرداند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد جهش‌های ناگهانی ژئوپولیتیک می‌تواند نوسان ضمنی (Implied Volatility) NZD/USD را ظرف چند ساعت 15% تا 20% افزایش دهد؛ بنابراین، پوشش ریسک نوسان ضروری است.