NZD/USD روز دوشنبه در حوالی 0.5730 پایین‌تر معامله شد و چهارمین افت روزانه متوالی را ثبت کرد و به ضعیف‌ترین سطح خود از 8 آوریل رسید؛ زیرا قدرت فراگیر دلار آمریکا همراه با ابهام پیرامون روند آمریکا–ایران بر بازار سایه انداخت. بانک مرکزی چین سیاست‌ها را بدون تغییر نگه داشت؛ نرخ وام‌دهی معیار یک‌ساله (Loan Prime Rate) در 3% و نرخ پنج‌ساله در 3.5% تثبیت شد که با توجه به حساسیت دلار نیوزیلند به شرایط چین، حمایت چندانی از این ارز به عمل نیاورد. شاخص دلار آمریکا پس از عقب‌نشینی روز جمعه از بالاترین سطح خود از مه 2025، مجدداً تقویت شد؛ تقاضا نیز با انتظارات سخت‌گیرانه‌تر از سیاست پولی آمریکا و فضای ژئوپلیتیکی پرتنش پشتیبانی می‌شد.

فدرال رزرو نرخ معیار خود را در محدوده 3.5% تا 3.75% ثابت نگه داشت و اکنون قراردادهای آتی دست‌کم یک افزایش 25 واحد پایه‌ای تا سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند و بخشی از بازار برای ژوئیه نیز موقعیت گرفته است. جی‌دی ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، گفت اقداماتی برای باز نگه داشتن تنگه هرمز و کاهش درگیری‌ها در لبنان در دستور کار قرار دارد و مذاکرات فنی با ایران قرار است ادامه یابد؛ همچنین ایران با دعوت دوباره از بازرسان آژانس بین‌المللی انرژی اتمی موافقت کرده و احتمال آغاز بازرسی‌ها از همین هفته مطرح است. قطر و پاکستان از نقشه راهی خبر دادند که هدف آن دستیابی به توافق نهایی ظرف 60 روز است؛ از جمله معافیت‌هایی برای صادرات نفت و محصولات پتروشیمی و آزادسازی بخشی از دارایی‌های مسدودشده ایران. با این حال، اتهام‌زنی درباره نقض آتش‌بس و بسته‌شدن موقت تنگه هرمز، فضای ریسک را محتاط نگه داشت. بانک مرکزی نیوزیلند نرخ سیاستی را تا پایان سال نزدیک 2.85% پیش‌بینی می‌کند که به معنای احتمال تا سه نوبت افزایش نرخ است.

چشم‌انداز NZD/USD در محیط ریسکی فعلی

ما انتظار داریم افت دلار نیوزیلند در برابر دلار آمریکا از سطح فعلی 0.5730 در هفته‌های پیش رو ادامه یابد. ترکیب فدرال رزرو نسبتاً انقباضی و تداوم ریسک ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، مانعی قدرتمند برای «کیوی» ایجاد می‌کند. چنین فضایی به‌شدت به نفع جایگاه دارایی امن دلار آمریکا است.

تمرکز روشن فدرال رزرو بر ثبات قیمت‌ها، انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر در آمریکا را تقویت می‌کند و این موضوع سرمایه را به سمت دلار می‌کشاند. داده‌های اخیر اداره آمار کار آمریکا (Bureau of Labor Statistics) نشان داد تورم هسته همچنان چسبنده و در سطح 3.9% باقی مانده است؛ امری که موضع هاوکیش فدرال رزرو را توجیه می‌کند. ما انتظار داریم شکاف نرخ بهره میان آمریکا و نیوزیلند بیشتر شود و این موضوع احتمالاً به فشار نزولی بیشتر بر جفت‌ارز NZD/USD می‌انجامد.

راهبرد: چینش موقعیت برای افت بیشتر

با توجه به این چشم‌انداز، ما به خرید اختیار فروش (Put) روی NZD/USD با سررسیدهای اوت و سپتامبر فکر می‌کنیم. این راهبرد امکان کسب سود از تداوم افت جفت‌ارز را فراهم می‌کند، در حالی که سقف ریسک (حداکثر زیان) را به‌طور شفاف مشخص می‌کند. ما معتقدیم قیمت‌های اعمال در حوالی 0.5650 توازن مناسبی میان احتمال تحقق و بازده بالقوه ایجاد می‌کند.

وضعیت آمریکا–ایران همچنان یکی از منابع اصلی ابهام بازار است که معمولاً ارزش‌گذاری اختیارها را افزایش می‌دهد. تحلیل تاریخی دوره‌های مشابهِ پرتنش—مانند رخدادهای تنگه هرمز در سال 2019—نشان می‌دهد نوسان ضمنی (Implied Volatility) برای ارزهای حساس به ریسک می‌تواند با انتشار اخبار منفی بیش از 20% جهش کند. ما معتقدیم آرامش فعلی شکننده است و هرگونه شکست در مذاکرات، موج دیگری از خرید دلار آمریکا را فعال خواهد کرد.

برای معامله‌گرانی که قصد دارند هزینه اولیه ورود به موقعیت را کاهش دهند، اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) نیز راهبرد جذابی است. این روش شامل خرید یک اختیار فروش و هم‌زمان فروش اختیار فروشی دیگر در قیمت اعمال پایین‌تر است که حق‌بیمه اولیه پرداختی را کاهش می‌دهد. این معامله زمانی مناسب است که انتظار افتی تدریجی و متوسط در NZD/USD را داشته باشیم، نه یک سقوط ناگهانی بازار.

هرچند بانک مرکزی نیوزیلند نیز از افزایش نرخ‌ها سیگنال می‌دهد، این موضوع اثر چندانی بر ارز نداشته است. بازار بیشتر بر اقدامات فدرال رزرو و احساس ریسک جهانی متمرکز است؛ عواملی که محرک‌های بسیار بزرگ‌تری برای جریان‌های ارزی محسوب می‌شوند. تا زمانی که این دو عامل در جهت تقویت دلار آمریکا باشند، ما دیدگاه نزولی خود نسبت به «کیوی» را حفظ خواهیم کرد.