دلار نیوزیلند پس از آن عملکرد بهتری نسبت به سایر ارزهای گروه G10 داشت که بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما مسیر آینده را «انقباضیتر» نشان داد. «انقباضیتر» یعنی احتمال افزایش نرخ بهره در آینده بیشتر شده و بانک مرکزی برای مهار تورم سختگیرتر میشود. این تصمیم «لبهمرزی» توصیف شد و در نهایت با رأی رئیس کل بانک مرکزی تعیین تکلیف شد؛ موضوعی که باعث شد بازارها مسیر احتمالی نرخ بهره RBNZ را دوباره قیمتگذاری کنند. در سایر ارزهای G10، نوسانات ارزی در مجموع محدود بود و بیشتر ارزها در برابر دلار آمریکا نزدیک به بدون تغییر معامله شدند، در حالیکه از دلار نیوزیلند و کرون سوئد بهعنوان ارزهای قویتر نام برده شد.
گفته شد پیشبینیهای RBNZ دستکم دو افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره تا پایان سال را در خود دارد. «واحد پایه» (bp) یعنی یکصدم درصد؛ بنابراین ۲۵ واحد پایه برابر با ۰.۲۵ درصد است. این پیشبینی منعکسکننده نگرانی بانک مرکزی است که فشارهای قیمتی ناشی از انرژی ممکن است به تورم گستردهتر در کالاها و خدمات سرایت کند. در نرخهای متقاطع، AUD/NZD در روز ۱.۲٪ افت کرد و بهعنوان «بازگشت نزولی» از سقف چندساله توصیف شد؛ پس از آنکه رشد این نرخ به سطوحی رسیده بود که آخرینبار در سال ۲۰۱۳ دیده شده بود.
محرکهای تقویت دلار نیوزیلند
به نظر ما، علت اصلی قدرت دلار نیوزیلند موضع انقباضیتر بانک مرکزی نیوزیلند است. بازار اکنون احتمال بالای دو بار افزایش نرخ بهره تا پایان امسال را در قیمتها لحاظ میکند؛ عاملی که برای دلار نیوزیلند یک «مزیت بازدهی» ایجاد میکند. منظور از مزیت بازدهی این است که نگهداری داراییهای با نرخ بهره بالاتر (مثل سپرده یا اوراق با نرخ بالاتر) میتواند برای سرمایهگذاران جذابتر شود و به تقویت ارز کمک کند. این تغییر در انتظارات سیاست پولی میتواند در هفتههای آینده از این ارز حمایت کند.
این نگاه با دادههای اخیر هم تقویت میشود: شاخص قیمت مصرفکننده نیوزیلند (CPI) در سهماهه اول ۲۰۲۶ برابر ۴.۲٪ اعلام شد که همچنان بالا و بسیار بالاتر از هدف بانک مرکزی است. CPI همان «تورم مصرفکننده» است و میانگین تغییر قیمت سبد کالا و خدمات خانوار را نشان میدهد. همچنین قیمت جهانی نفت افزایش یافته و نفت برنت اخیراً بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه معامله شده است. «نفت برنت» یکی از معیارهای اصلی قیمت نفت در بازار جهانی است. این موضوع نگرانی RBNZ درباره تورم ناشی از انرژی را تأیید میکند و باعث میشود پیشبینی افزایش نرخ بهره معتبرتر به نظر برسد.
راهبردهای معاملاتی و ریسکها برای NZD و AUD/NZD
برای معاملهگران مشتقه، به نظر ما خرید اختیار خرید (Call Option) روی NZD/USD با سررسیدهای ژوئیه و اوت ۲۰۲۶ میتواند جذاب باشد. «مشتقه» ابزار مالیای است که ارزش آن از دارایی پایه (اینجا نرخ ارز) گرفته میشود. «اختیار خرید» قراردادی است که به خریدار حق (نه الزام) میدهد در آینده با قیمت مشخصی خرید انجام دهد. این روش راهی است با ریسک از پیش مشخص برای بهرهبردن از تقویت احتمالی دلار نیوزیلند در برابر دلار آمریکا. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility) در این اختیارها—یعنی نوسانی که بازار از قیمت اختیار استنباط میکند—ممکن است هنوز در سطح قابلقبولی باشد و فرصت ورود قبل از آنکه بازار کاملاً چرخه افزایش نرخ بهره RBNZ را در قیمتها منعکس کند فراهم کند.
نرخ متقاطع AUD/NZD فرصت روشنتری نشان میدهد و ما به افت بیشتر آن نگاه داریم. «نرخ متقاطع» یعنی جفتارزی که دلار آمریکا در آن نیست. بانک مرکزی استرالیا (RBA) با شرایط اقتصادی متفاوتی مواجه است؛ دادههای اخیر کاهش سرعت رشد «شاخص هزینه دستمزد» را نشان میدهد. این شاخص روند افزایش دستمزدها را میسنجد و کند شدن آن معمولاً فشار تورمی از سمت دستمزد را کمتر نشان میدهد. بنابراین احتمال اینکه RBA به اندازه RBNZ موضع انقباضی بگیرد کمتر است. این «واگرایی سیاستی» بین دو بانک مرکزی—یعنی متفاوت شدن مسیر نرخ بهره—به نفع دلار نیوزیلند و به زیان دلار استرالیاست.
از نظر تاریخی، برگشت تند از محدوده سقف چندساله نزدیک ۱.۱۴۵۰ در AUD/NZD میتواند نشانه شکلگیری یک سقف مهم باشد. ما این سطح را «مقاومت» قوی میدانیم؛ مقاومت یعنی محدودهای که معمولاً عرضه افزایش مییابد و رشد قیمت سختتر میشود، مشابه آنچه در ۲۰۱۳ هم دیده شده بود. در میانمدت، فروش در رشدهای مقطعی این جفتارز میتواند رویکرد محتاطانهتری باشد.
