دلار قویتر و قیمتهای پایینتر نفت باعث شده بازارها بخش عمده افزایشهای مورد انتظار نرخ بهره در لهستان و جمهوری چک را از قیمتها خارج کنند و فشار بر ارزهای ضعیفتر منطقه اروپای مرکزی و شرقی (CEE) افزایش یابد. پس از غافلگیری نزولی تورم ماه مه، تمرکز به انتشار تورم ژوئن لهستان در روز سهشنبه منتقل میشود؛ پیشبینیها به کاهش از ۳.۱٪ به ۲.۹٪ اشاره دارد که عمدتاً ناشی از افت قیمت سوخت است. نتیجه این است که انتظار میرود نرخهای سیاستی بانک مرکزی لهستان (NBP) در سال جاری بدون تغییر باقی بماند.
تورم ژوئن ترکیه نیز جمعه منتشر میشود و تورم ماهانه در ۰.۸٪ در حال قیمتگذاری است که میتواند تورم سالانه را از ۳۲.۶٪ قبلی به ۳۱.۹٪ کاهش دهد. همچنین، جریان اخبار آخر هفته از خاورمیانه «ترکیبی» توصیف شد و در کنار دلار قویتر، لحن محتاطانه بازار را تقویت کرد. انتظار میرود EUR/PLN دوباره سطح ۴.۲۹۰ را بیازماید، در حالی که ۴.۳۰۰ بهعنوان مقاومت کوتاهمدت مطرح است.
اثر تقویت دلار آمریکا بر ارزهای CEE
تقویت دلار آمریکا فشارهایی را بر ارزهای منطقهای ایجاد کرده است. با توجه به اینکه شاخص دلار (DXY) پس از انتشار گزارش قدرتمند اشتغال آمریکا اخیراً تا اوج سهماهه ۱۰۶.۵۰ صعود کرد، بازارها تقریباً بهطور کامل احتمال هرگونه افزایش نرخ بهره بیشتر در لهستان و جمهوری چک را از قیمتها حذف کردهاند. این موضوع فضای دشوارتری برای ارزهایی مانند زلوتی ایجاد کرده است.
ما دادههای تورم ژوئن لهستان در این هفته را بسیار نزدیک دنبال میکنیم. پیشبینی اجماع کاهش به ۲.۹٪ است که عمدتاً ناشی از کاهش هزینههای سوخت است؛ همزمان نفت خام WTI تا حوالی ۷۵ دلار در هر بشکه افت کرده است. این عدد باید دیدگاه مبنی بر ثابت ماندن نرخ بهره کلیدی بانک مرکزی لهستان تا پایان سال را تثبیت کند.
در نتیجه انتظار داریم آزمونهای صعودی سطح ۴.۲۹۰ در EUR/PLN از سر گرفته شود. بر این باوریم که محدوده ۴.۳۰۰ بهعنوان سقف قدرتمندی عمل خواهد کرد؛ دیدگاهی که با انباشت قابلتوجه «اُپن اینترست» در اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال ۴.۳۰۰ برای سررسیدهای جولای نیز پشتیبانی میشود. بنابراین فعلاً ظرفیت رشد محدود به نظر میرسد.
استراتژی بازار و چشمانداز FX در CEE
بنابراین، در حال بررسی استراتژیهایی هستیم که از این دامنه مورد انتظار منتفع میشوند؛ مانند فروش اسپرد اختیار خرید EUR/PLN با قیمت اعمال بالایی در ۴.۳۰۰ یا اندکی بالاتر. این پویایی مشابه اواخر ۲۰۲۴ به نظر میرسد؛ زمانی که ترکیب قدرت دلار آمریکا و افت قیمت انرژی به دورهای از ضعف کنترلشده زلوتی منجر شد.
در تقویم رویدادها، تورم ترکیه در روز جمعه نیز قرار دارد که انتظار داریم به ۳۱.۹٪ کاهش یابد. هرچند این موضوع ممکن است حمایت کوتاهمدتی از احساسات بازارهای نوظهور ایجاد کند، اما محرک اصلی بازار ارز CEE در هفتههای پیشرو همچنان دلار قویتر آمریکا خواهد بود.
