USD/CHF برای چهارمین جلسه پیاپی کاهش یافت و در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی 0.7820 دادوستد شد؛ زیرا دلار آمریکا با کاهش تقاضا برای «دارایی امن» (یعنی داراییای که در زمان تنش و ریسک، سرمایه به سمت آن میرود) تضعیف شد؛ در حالی که خوشبینی نسبت به توافق احتمالی آمریکا و ایران افزایش یافته است. گزارشی از Axios به نقل از یک مقام آمریکایی گفت دو کشور به توافقی نزدیک شدهاند که شامل تمدید آتشبس به مدت 60 روز است. طبق این پیشنهاد، تنگه هرمز دوباره باز میشود؛ ایران مینروبی میکند و اجازه عبور آزاد کشتیها را میدهد و در مقابل، آمریکا محاصره بنادر ایران را لغو میکند.
کاهش دلار تا حدی با نگرانیهای قویتر درباره تورم (افزایش مداوم قیمتها) محدود شد؛ نگرانیهایی که انتظارات از فدرال رزرو را به سمت «سختگیری بیشتر» (افزایش نرخ بهره یا سیاست پولی انقباضی) سوق داده است. طبق ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال 45.1% برای افزایش 25 واحد پایه (هر واحد پایه برابر 0.01% است؛ یعنی 25 واحد پایه = 0.25%) در نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمتگذاری کردهاند. ابهام سیاستگذاری نیز پس از آن ادامه یافت که کریستوفر والر، عضو هیئتمدیره فدرال رزرو، گفت دیگر از حفظ «تمایل به کاهش نرخ بهره» (بیان یا رویکردی که نشان میدهد بانک مرکزی به زودی نرخها را پایین میآورد) در بیانیه رسمی بانک حمایت نمیکند. همزمان، مارتین اشلگل، نایبرئیس بانک ملی سوئیس (SNB)، گفت SNB همچنان در صورت نیاز آماده «مداخله در بازار ارز» (خرید/فروش ارز برای اثرگذاری بر نرخ) است و تورم سوئیس هنوز در محدوده «ثبات قیمتی» قرار دارد.
چشمانداز روند نزولی و راهبردهای معاملات
به باور ما روند نزولی USD/CHF در هفتههای آینده میتواند ادامه پیدا کند. توافق احتمالی آمریکا و ایران یک رویداد مهم «کاهش ریسک» (کم شدن نگرانیهای ژئوپلیتیکی و مالی) است و همین موضوع کمک کرده قیمت قراردادهای آتی نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا که به شکل قرارداد در بازار معامله میشود) از بالای 85 دلار به ازای هر بشکه به حدود 79 دلار برسد. این وضعیت نگرانی کوتاهمدت درباره تورم را کمتر میکند و جذابیت دلار آمریکا را بهعنوان دارایی امن کاهش میدهد.
با این چشمانداز، به خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ ابزاری مشتقه که حق فروش را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص میدهد) روی USD/CHF با «قیمت اعمال» (Strike Price؛ قیمتی که اختیار در آن قابل اجراست) حوالی 0.7750 و 0.7700 فکر میکنیم. این راهبرد امکان سود بردن از افت بیشتر را میدهد و در عین حال «زیان حداکثری» را محدود میکند (زیان معمولاً به مبلغ پرداختی برای خرید اختیار محدود میشود). این جفتارز «سطوح حمایتی» مهم را شکسته است (حمایت یعنی ناحیهای که معمولاً جلوی افت قیمت را میگیرد) و با توجه به تجربه دورههای کاهش تنش در گذشته، حرکت به سمت 0.7700 دور از انتظار نیست.
ریسکها: سیاست فدرال رزرو و مداخله SNB
با این حال باید نسبت به موضع فدرال رزرو محتاط بود. آخرین داده شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI؛ معیار سنجش تورم خانوارها) برای آوریل 2026 بالاتر از انتظار و 3.6% اعلام شد که از اظهارنظرهای «انقباضی/تند» (Hawkish؛ تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) والر حمایت میکند. تداوم این تورم میتواند باعث برگشت دلار شود، اگر بازار افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ادامه سال را جدیتر قیمتگذاری کند.
در سوی دیگر معامله، بانک ملی سوئیس همچنان عامل مهمی است. با تورم سوئیس در سطح 1.5% که بهراحتی داخل بازه هدف 0 تا 2% قرار دارد، SNB فشار داخلی کمی برای سختگیری پولی دارد. اگر فرانک خیلی سریع تقویت شود، SNB ممکن است «مداخله لفظی» (سیگنالدهی رسانهای برای اثرگذاری بر بازار) انجام دهد یا در «بازار نقدی» (Open Market؛ خریدوفروش واقعی ارز) فرانک بفروشد تا ارزش پول خود را پایین بیاورد.
