USD/CHF در معاملات اولیه روز دوشنبه در جلسه اروپا تا حوالی ۰.۷۹۳۰ عقب نشست و پایینترین سطح خود از ۵ ژوئن را ثبت کرد؛ همزمان دلار آمریکا در برابر فرانک سوئیس تضعیف شد. این حرکت پس از تأیید آمریکا و ایران مبنی بر دستیابی به چارچوب یک «توافق صلح» رخ داد؛ بهطوریکه مراسم امضای رسمی برای روز جمعه در سوئیس برنامهریزی شده است.
اکنون توجه بازار به تصمیم سیاستی فدرال رزرو در روز چهارشنبه معطوف میشود؛ جایی که انتظار میرود نرخها را بدون تغییر در دامنه هدف ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه دارد و رویکرد «صبر و مشاهده» را حفظ کند. قیمتگذاری بازار نیز تغییر کرده است: ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در دسامبر را نزدیک به ۶۴٪ نشان داد، در حالیکه هفته گذشته ۶۹٪ بود؛ و جهتگیری بعدی احتمالاً از کنفرانس خبری و راهنماییها تحت ریاست جدید فد، کوین وارش، مشخص خواهد شد.
جریانهای دارایی امن و اثرات بازار انرژی
با تقویت فضای ریسکپذیری (Risk-on) در پی توافق صلح آمریکا-ایران، شاهد تقویت فرانک سوئیس بهعنوان دارایی امن ترجیحی در اروپا هستیم. افت فوری USD/CHF تا حوالی ۰.۷۹۳۰ نشان میدهد این روند شتاب گرفته است. باید خرید اختیار فروش (Put) روی این جفتارز را مدنظر قرار دهیم و سطوحی نزدیکتر به کفهای چندسالهای را هدف بگیریم که بیش از یک دهه قبل دیده شده بود؛ چراکه تنشهای ژئوپلیتیکی بهطور محسوسی کاهش یافته است.
اثر اصلی این توافق بر قیمتهای انرژی است که فشار تورمی را کاهش میدهد و مسیر پیشروی فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند. نفت خام WTI در معاملات ابتدایی حدود ۴٪ افت کرده و به زیر ۷۰ دلار در هر بشکه رسیده است؛ زیرا بازارها انتظار بازگشت عرضه ایران را دارند؛ مشابه افت قیمتها پس از توافق برجام (JCPOA) در سال ۲۰۱۵. این تکانه ضدتورمی برای دلار آمریکا منفی است؛ بنابراین همچنین فروش قراردادهای آتی دلاری (USD-denominated futures) را نیز بررسی میکنیم.
پیامدهای سیاستی فدرال رزرو و راهبردهای معاملاتی
جلسه روز چهارشنبه فدرال رزرو اکنون رویداد محوری است؛ بهویژه از آنجا که نخستین آزمون مهم برای رئیس جدید، کوین وارش، محسوب میشود. اگرچه توافق صلح احتمال افزایش نرخ را کمتر میکند، اما آخرین رقم تورم هسته آمریکا (Core CPI) در سطح ۳.۶٪ همچنان سرسختانه بالاتر از هدف قرار دارد و مانع از آن میشود که فد کاملاً «انبساطی» (Dovish) شود. با سقوط شاخص نوسان VIX به کف دو ساله ۱۲.۵، میتوان از هزینه پایین اختیار معامله استفاده کرد و استراتژی استرادل (Straddle) روی USD/CHF ساخت تا برای یک حرکت تند در هر دو جهت، پس از کنفرانس خبری وارش، موقعیتگیری شود.
با وجود اینکه نرخ بهره آمریکا بهطور معناداری بالاتر از نرخ بانک ملی سوئیس (SNB) در سطح ۱.۲۵٪ است، دلار همچنان در برابر فرانک تضعیف میشود. این واکنش منفی نشان میدهد تمرکز بازار در حال حاضر بیشتر بر ژئوپلیتیک است تا صرفاً اختلاف نرخها. با این حال، این شکاف بزرگ بازدهی نقش ضربهگیر دارد و نشان میدهد میتوان اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money Call) روی USD/CHF را فروخت تا حقبیمه دریافت شود؛ با این فرض که هر رالی احتمالی دلار، سقف خواهد داشت.
