USD/CHF روز پنج‌شنبه تا حدود 0.7766 پایین آمد و به کمترین سطح از ۱۰ مارس رسید؛ زیرا فرانک سوئیس تقویت شد و دلار آمریکا تضعیف. این حرکت پس از افزایش دوباره انتظارها درباره رسیدن به توافق میان آمریکا و ایران رخ داد.

ایران اعلام کرد در حال بررسی یک پیشنهاد مورد حمایت آمریکا است. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، نیز روز چهارشنبه گفت گفت‌وگوهای ۲۴ ساعت گذشته «بسیار خوب» بوده و توافق ممکن است. طبق این پیشنهاد، ایران غنی‌سازی هسته‌ای را متوقف می‌کند، آمریکا تحریم‌ها را برمی‌دارد و میلیاردها دلار از پول‌های بلوکه‌شده ایران آزاد می‌شود. همچنین انتظار می‌رود دو طرف محدودیت‌ها در اطراف تنگه هرمز را پایان دهند.

ضعف دلار و افت نفت

قیمت نفت کاهش یافت و شاخص دلار آمریکا (DXY) به سمت سطح‌های پیش از جنگ حرکت کرد. DXY (شاخصی که دلار را در برابر شش ارز اصلی می‌سنجد) نزدیک 97.88 معامله شد و در روز حدود 0.15% افت داشت.

معامله‌گران همچنین مسیر سیاست‌های فدرال‌رزرو را بررسی کردند؛ چون افت نفت، نگرانی‌ها از تورم را کمتر کرد. «بث همک»، رئیس فدرال‌رزرو کلیولند، گفت ممکن است نرخ‌ها «برای مدت طولانی» بدون تغییر بماند و هشدار داد کاهش بیش از حد نرخ‌ها می‌تواند تورم را بالا ببرد. (فدرال‌رزرو: بانک مرکزی آمریکا که با بالا و پایین کردن نرخ بهره، تورم و رشد اقتصادی را مدیریت می‌کند.)

در آمریکا، آمار هفتگی درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری (initial jobless claims) برای هفته منتهی به ۲ مه به 200 هزار رسید (از 190 هزار)، در حالی‌که انتظار 205 هزار بود. (این شاخص تعداد افرادی را نشان می‌دهد که برای نخستین بار درخواست دریافت بیمه بیکاری می‌دهند و تصویری سریع از وضعیت بازار کار می‌دهد.) در سوئیس، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در آوریل نسبت به سال قبل 0.6% شد (از 0.3% در مارس) و نسبت به ماه قبل 0.3% افزایش داشت؛ اما هنوز پایین‌تر از هدف 2% بانک مرکزی سوئیس (SNB) است. (CPI: شاخص تورم مصرف‌کننده؛ SNB: بانک مرکزی سوئیس.)

در بازار، فشار نزولی قابل‌توجهی روی جفت‌ارز USD/CHF دیده می‌شود که با احتمال پیشرفت در مذاکرات آمریکا و ایران تقویت شده است. در این شرایط، خرید «اختیار فروش» (Put Option) روی USD/CHF جذاب‌تر می‌شود؛ به‌ویژه با قیمت‌های اعمال پایین‌تر از کف اخیر 0.7766. (اختیار فروش: قراردادی که به خریدار حق می‌دهد دارایی را در قیمت مشخص بفروشد و از افت قیمت سود بگیرد.) این حرکت بخشی از رشدهای دوره تنش‌های شدید ۲۰۲۵ را پس می‌گیرد؛ زمانی که این جفت‌ارز بالای 0.9000 معامله می‌شد.

استراتژی‌های اختیار معامله برای نوسان

شرایط هنوز قطعی نیست و خبرها می‌تواند بازار را در هر دو جهت جابه‌جا کند. بنابراین می‌توان به استراتژی‌هایی فکر کرد که از افزایش نوسان قیمت سود می‌برند؛ مثل «خرید استرادل» (Long Straddle) یا «خرید استرنگل» (Long Strangle) تا اگر حرکت بزرگی رخ داد—چه توافق شکل بگیرد چه مذاکرات به هم بخورد—از آن استفاده شود. (استرادل: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال؛ استرنگل: خرید اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت، معمولاً دورتر از قیمت فعلی.) «نوسان ضمنی» (Implied Volatility) در جفت‌ارزهای اصلی طی یک هفته بیش از 15% جهش کرده است؛ یعنی بازار اختیار معامله انتظار حرکت‌های بزرگ‌تری را برای آینده نزدیک در قیمت‌ها دارد. (نوسان ضمنی: عددی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و میزان نوسان مورد انتظار بازار را نشان می‌دهد.)

بازار اکنون انتظار «موضع تندرو» از فدرال‌رزرو را کمتر کرده است، چون افت نفت نگرانی تورمی را کاهش می‌دهد. (تندرو/هاوکیش: رویکردی که به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم تمایل دارد.) پیش از گزارش اشتغال «NFP» فردا، می‌توان با اختیارهای کوتاه‌مدت برای نتیجه گزارش موقعیت گرفت؛ آمار ضعیف اشتغال احتمالاً افت دلار را تندتر می‌کند و از دیدگاه نزولی نسبت به USD/CHF حمایت می‌کند. (NFP: گزارش ماهانه اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا که یکی از مهم‌ترین داده‌های بازار کار است.) بازار «قراردادهای آتی» (Futures) اکنون کمتر از 20% احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کند؛ در حالی‌که فقط ماه گذشته این احتمال نزدیک 50% بود. (فیوچرز: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت توافق‌شده که برای سنجش انتظارات بازار هم استفاده می‌شود.)

با وجود تقویت فرانک سوئیس، باید به حساسیت تاریخی بانک مرکزی سوئیس نسبت به بیش از حد قوی شدن ارز توجه داشت. اگر USD/CHF به‌طور روشن زیر 0.7700 شکسته شود، ریسک «مداخله» SNB بیشتر می‌شود؛ بنابراین بهتر است برای پوشش موقعیت‌های فروش، از «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call) استفاده شود. (مداخله: اقدام بانک مرکزی در بازار ارز برای تضعیف یا تقویت ارز؛ اختیار خرید خارج از پول: اختیار خریدی که قیمت اعمال آن بالاتر از قیمت فعلی است و معمولاً ارزان‌تر است و برای بیمه‌کردن ریسک جهش قیمت به کار می‌رود.) شوک بازار در سال ۲۰۱۵، زمانی که SNB «سقف/میخکوب‌بودن نرخ» فرانک در برابر یورو را کنار گذاشت، نشان می‌دهد این بانک وقتی احساس کند ارز بیش از حد و با سرعت زیاد حرکت کرده، می‌تواند قاطع عمل کند. (Euro peg: سیاست ثابت نگه داشتن نرخ برابری فرانک با یورو در یک سطح مشخص.)