USD/CHF دومین جلسه متوالی افزایش یافت و روز دوشنبه در ساعات معاملاتی اروپا نزدیک 0.8090 معامله شد؛ زیرا فرانک سوئیس پس از انتشار داده‌های ضعیف‌تر تورم و شاخص‌های کارخانه‌ای سوئیس در محدوده‌ای نرم باقی ماند. شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) سوئیس در ماه ژوئیه 0.4% نسبت به سال قبل افزایش یافت که از 0.5% در ژوئن کمتر و کندترین آهنگ رشد از ماه مارس تاکنون است. تورم هسته در 0.3% ثابت ماند، در حالی که قیمت‌ها در مقیاس ماهانه 0.1% کاهش یافتند؛ نخستین افت در شش ماه گذشته پس از ثبت عدد بدون تغییر در ژوئن.

داده‌های بخش تولید نیز سردتر شد؛ به‌طوری‌که PMI تولیدی SVME در ژوئیه به 53.2 رسید که از 54.3 در ژوئن کمتر، پایین‌تر از اجماع 55.0 و کمترین سطح از فوریه تاکنون است. رشد این جفت‌ارز با ضعف گسترده‌تر دلار آمریکا محدود شد؛ پس از آنکه ژاپن و ایالات متحده مداخله مشترک در بازار ارز را تأیید کردند و همزمان آمار بانک مرکزی ژاپن نشان داد هزینه این مداخله تا سقف 58.97 میلیارد دلار بوده است. جداگانه، پس از آنکه دونالد ترامپ گفت حملات برنامه‌ریزی‌شده آمریکا متوقف می‌شود، احساس ریسک بهتر شد؛ زیرا تلاش می‌شود گفت‌وگوهایی برای بازگشایی تنگه هرمز و رسیدگی به برنامه هسته‌ای ایران انجام شود. توجه بازار همچنین به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP) و واکنش فدرال رزرو به داده‌ها و گزارش‌های درآمدی جدید معطوف است.

راهبردهای مشتقه برای تضعیف فرانک سوئیس

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه با استفاده از اختیار خرید (Call) یا اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی جفت USD/CHF موقعیت‌های خرید ایجاد کنند. افت تورم سوئیس به 0.4% در ژوئیه، در کنار کاهش PMI تولید به 53.2، به‌طور قوی نشان می‌دهد بانک ملی سوئیس (SNB) به سمت تسهیل پولی بیشتر متمایل خواهد شد. از منظر تاریخی، هر زمان تورم سوئیس پایین‌تر از محدوده مطلوب بانک مرکزی قرار می‌گیرد، فرانک به‌طور محسوسی تضعیف می‌شود؛ بنابراین اختیار فروش روی CHF (CHF Put Options) می‌تواند برای هفته‌های پیش رو معامله‌ای بسیار قابل اتکا باشد.

چیدمان موقعیت برای کاهش تقاضای پناهگاه امن و مدیریت نوسان

همچنین باید از کاهش تقاضای پناهگاه امن برای فرانک سوئیس به دلیل فروکش‌کردن تنش‌های ژئوپلیتیک بهره ببریم. با توقف تنش‌های آمریکا-ایران و احتمال پیشرفت در بازگشایی تنگه هرمز، سرمایه به‌طور فعال در حال خروج از ارزهای تدافعی است. فروش قراردادهای آتی CHF یا خرید اختیارهای خرید خارج از پول (Out-of-the-money) روی USD/CHF به ما امکان می‌دهد از این مومنتوم نزولی در فرانک استفاده کنیم.

با این حال، از آنجا که دلار آمریکا همچنان به مداخلات مشترک ارزی و گزارش پیش‌روی NFP حساس است، باید در برابر جهش‌های ناگهانی نوسان پوشش ریسک داشته باشیم. استفاده از استرادل‌های سررسید کوتاه‌مدت (Short-dated Straddles) روی USD/CHF کمک می‌کند از نوسانات تند قیمت، فارغ از جهت حرکت اسکناس سبز، سود بگیریم. این رویکرد متوازن از پرتفوی ما محافظت می‌کند تا زمانی که داده‌های اقتصادی شفاف‌تر، مسیر حرکت بعدی فدرال رزرو را مشخص کنند.