USD/CHF روز سه‌شنبه نزدیک 0.7815 معامله شد و در روز 0.46% رشد کرد؛ چون با افزایش تنش‌های تازه در خاورمیانه، تقاضا برای دلار آمریکا بالا رفت. فضای بازار پس از آن تضعیف شد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت آتش‌بس آمریکا و ایران «به سختی سرپا است» و شبکه CNN هم گزارش داد مقام‌ها در حال بررسی بازگشت به اقدام نظامی گسترده هستند.

تقاضا برای «دارایی امن» (یعنی دارایی‌هایی که در زمان بحران معمولاً کمتر افت می‌کنند) از دلار حمایت کرد و «شاخص دلار آمریکا» (DXY؛ شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم می‌سنجد) به سمت 98.30 بالا رفت. این حرکت همچنین با افزایش انتظار بازار از «سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر» فدرال رزرو همراه بود؛ یعنی احتمال بالاتر ماندن یا افزایش بیشتر نرخ‌های بهره.

تمرکز بر تورم آمریکا

بازارها منتظر «شاخص قیمت مصرف‌کننده» آمریکا (CPI؛ معیاری برای سنجش تورم از طریق تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی) برای ماه آوریل هستند. پیش‌بینی‌ها تورم سالانه را 3.7% در برابر 3.3% نشان می‌دهد و «تورم هسته» (Core inflation؛ تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را حذف می‌کند) 2.7% در برابر 2.6% در ماه مارس برآورد شده است.

در سوئیس، تورم برای دومین ماه افزایش یافت اما همچنان پایین‌تر از هدف 2% «بانک ملی سوئیس» (SNB؛ بانک مرکزی سوئیس) ماند. تورم سالانه در آوریل 0.6% بود (پس از 0.3% در مارس) و تورم هسته به 0.3% کاهش یافت.

MUFG اعلام کرد «فرانک سوئیس» از زمان شروع جنگ خاورمیانه عقب مانده و SNB هم علامت داده ممکن است رشد ارزش ارز را محدود کند. مارتین اشلگل، رئیس SNB، گفت فشارهای قیمتی میان‌مدت «تقریباً تغییر نکرده است.»

MUFG همچنین گفت اگر «تنگه هرمز» برای مدت طولانی بسته بماند و قیمت انرژی بالا برود، ممکن است SNB در ماه‌های آینده به سمت سیاست سخت‌گیرانه‌تر برود. «بازار پول» (بازاری که در آن ابزارهای کوتاه‌مدت مالی و انتظارات نرخ بهره قیمت‌گذاری می‌شود) احتمال بیشتری را برای افزایش نرخ بهره SNB تا پایان سال در نظر گرفته است.

تغییر در انتظارات سیاستی

با نگاه به همین مقطع در سال 2025، بازار به اخبار ژئوپلیتیک واکنش شدید نشان داد و USD/CHF را به سمت 0.7815 برد. دیدگاه غالب این بود که «فدرال رزرو سخت‌گیر» و تقاضا برای دارایی امن، دلار را قوی نگه می‌دارد. شاخص دلار هم همین حس را نشان می‌داد و به سمت 98.30 حرکت می‌کرد.

این دیدگاه وقتی تقویت شد که CPI آمریکا برای آوریل 2025 بالاتر از انتظار و 3.9% منتشر شد و موضع «نرخ بهره بالا برای مدت طولانی‌تر» فدرال رزرو را تا پایان همان سال تثبیت کرد؛ یعنی بانک مرکزی نرخ‌های بهره را سریع پایین نمی‌آورد. این «مزیت نرخ بهره» (وقتی نرخ بهره یک کشور بالاتر است و جذب سرمایه را آسان‌تر می‌کند) چند ماه از دلار حمایت کرد. در مقابل، SNB «محتاط» ماند و در 2025 نرخ بهره را بالا نبرد، چون تورم پایین بود.

اکنون تصویر اقتصاد تغییر کرده است. با داده‌های تازه که نشان می‌دهد رشد «تولید ناخالص داخلی» آمریکا (GDP؛ ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد) در سه‌ماهه اول 2026 به نرخ سالانه 1.3% کند شده، روایت بازار عوض شده است. «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو» (ابزاری که انتظارات بازار از مسیر آینده نرخ بهره را نشان می‌دهد) اکنون بیش از 70% احتمال می‌دهند دست‌کم یک بار تا سپتامبر 2026 کاهش نرخ بهره رخ دهد.