USD/IDR با ورود به محدوده رکوردهای جدید، پس از رشد تحت‌تأثیر تقاضای قوی برای دلار آمریکا و تشدید ریسک‌گریزی در پی بالا گرفتن تنش‌ها در خاورمیانه، حوالی ۱۸٬۰۳۷ معامله می‌شود. فرماندهی مرکزی ایالات متحده (سنتکام) اعلام کرد روز سه‌شنبه حملات موشکی و پهپادی ایران را رهگیری کرده و در اقدامی تلافی‌جویانه و در چارچوب «دفاع از خود»، حملاتی را به جزیره قشم ایران انجام داده است؛ این در حالی است که گزارش‌هایی منتشر شد مبنی بر اینکه ایران موشک‌های بالستیک را به سمت کویت و بحرین شلیک کرده است. بازارها همچنین ریسک اختلال در تردد پیرامون تنگه هرمز را نیز در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند؛ مسیری که می‌تواند به افزایش قیمت نفت و بازگشت فشارهای تورمی منجر شود.

چسبندگی تورم، انتظارات را تقویت کرده که فدرال رزرو نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه خواهد داشت؛ دیدگاهی که با داده‌های مطلوب آمریکا نیز پشتیبانی می‌شود. شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید ISM آمریکا برای ماه مه ۲۰۲۶ از ۵۲٫۷ در دو ماه قبل به ۵۴٫۰ افزایش یافت و قوی‌ترین فاز رشد از مه ۲۰۲۲ را ثبت کرد؛ در حالی که اکنون نگاه‌ها برای دریافت سرنخ‌های بیشتر سیاستی به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه دوخته شده است. در سمت داخلی، روپیه تحت فشار مازاد تجاری آوریل قرار گرفت که به پایین‌ترین سطح از ۲۰۲۰ سقوط کرد و ورودی دلارهای صادراتی را کاهش داد؛ موضوعی که با وجود اقدامات اخیر برای حمایت از نقدینگی، ارز را آسیب‌پذیر باقی گذاشت.

موضع‌گیری برای تضعیف روپیه و رشد USD/IDR

با توجه به شرایط فعلی، معتقدیم محتمل‌ترین مسیر برای روپیه اندونزی تداوم تضعیف است. ترکیب فدرال رزرو متمایل به انقباض (هاوکیش) و تشدید تنش‌های خاورمیانه، پشتوانه‌ای قدرتمند برای دلار آمریکا ایجاد می‌کند. بنابراین، استراتژی‌های معاملاتی ما در هفته‌های پیش‌رو باید برای USD/IDR بالاتر تنظیم شود.

ما به دنبال خرید اختیار خرید (Call) روی USD/IDR هستیم تا از این حرکت صعودیِ مورد انتظار بهره ببریم. این استراتژی به ما امکان می‌دهد از رشد احتمالی ناشی از افت ارزش روپیه استفاده کنیم، در حالی که حداکثر ریسک را به پریمیوم پرداختی محدود و شفاف می‌کند. گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در روز جمعه می‌تواند نقش کاتالیزور مهمی را ایفا کند و به‌طور بالقوه این جفت‌ارز را از سقف‌های اخیر حوالی ۱۸٬۰۳۷ عبور دهد.

بادهای مخالف جهانی، بازار انرژی و اثر بر بازار داخلی

تهدید علیه تنگه هرمز—مسیر عبور حدود ۲۰٪ نفت جهان—هم‌اکنون در بازارهای انرژی قیمت‌گذاری شده است. قراردادهای آتی نفت برنت این هفته به بالای ۱۱۵ دلار در هر بشکه جهش کرده‌اند و دقیقاً همان نگرانی‌های تورمی را تشدید می‌کنند که باعث می‌شود فدرال رزرو در موضع صبر و عدم کاهش نرخ‌ها باقی بماند. این وضعیت یادآور دینامیک بازار در سال ۲۰۲۲ است؛ زمانی که انقباض تهاجمی فدرال رزرو هم‌زمان با شوک‌های ژئوپلیتیک، شاخص دلار (DXY) را به اوج‌های ۲۰ ساله رساند.

در جبهه داخلی، توانایی بانک اندونزی برای دفاع از روپیه در برابر چنین بادهای مخالف قدرتمند جهانی محدود به نظر می‌رسد. با وجود افزایش‌های اخیر نرخ بهره، خروج سرمایه خارجی از بازار اوراق قرضه اندونزی سرعت گرفته و در ماه مه ۲۰۲۶ در مجموع به بیش از ۱٫۲ میلیارد دلار رسیده است؛ زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال امنیت بیشتر به دارایی‌های آمریکایی پناه می‌برند. این الگو با دوره‌های گذشته—مانند «تِیپِر تَنتروم» ۲۰۱۳—همخوان است؛ زمانی که سیاست‌گذاری داخلی به سختی می‌توانست اثر دلارِ قدرتمند در مقیاس جهانی را خنثی کند.