دلار آمریکا پس از انتشار دادههای قوی اشتغال این کشور که باعث بازقیمتگذاری انتظارات از فدرالرزرو شد، در سطوح بالایی باقی ماند؛ در عین حال افزایش قیمت نفت فشار بیشتری بر سهام و اوراق بدهی وارد کرد. فضای «ریسکگریز» ارزهای بازارهای نوظهور (EMFX) را نسبت به ارزهای گروه ۱۰ (G10) تحت فشار قرار داد، هرچند وون کرهجنوبی عملکرد بهتری داشت؛ زیرا مقامهای سئول تلاشها برای تثبیت ارز را افزایش دادند. در همین حال USD/JPY پس از لمس 160.39 برای مدتی کوتاه دوباره به زیر 160.00 عقب نشست؛ اندکی پایینتر از اوج 30 آوریل در 160.72 که پیشتر مداخله را فعال کرده بود.
قراردادهای آتی نرخ فد فاندز یک افزایش 25 واحد پایهای را تا پایان سال برای رساندن دامنه هدف به 3.75–4.00% بهطور کامل قیمتگذاری کردهاند و سپس تقریباً 50 واحد پایه انقباض دیگر را طی دوازده ماه آینده منعکس میکنند؛ چرا که تقاضای نیروی کار بهبود مییابد و تورم همچنان چسبنده است. بازارها همچنین با یک فشار سهگانه مواجه بودند: عقبنشینی معامله مرتبط با هوش مصنوعی، افزایش مورد انتظار نرخهای فدرالرزرو و جهش قیمت نفت خام در پی تشدید تنشهای ایران و اسرائیل. این مقاله با کمک هوش مصنوعی تهیه و ویرایش شده است.
چشمانداز دلار آمریکا با اتکاء به اقتصاد قوی و سیاست فدرالرزرو
ما انتظار داریم دلار آمریکا در هفتههای پیشِ رو استوار بماند؛ موضوعی که از اقتصاد قدرتمند آمریکا حمایت میگیرد. آخرین گزارش اشتغال در جمعه گذشته نشان داد آمریکا در ماه مه بهطور غیرمنتظرهای 245 هزار شغل ایجاد کرده و نرخ بیکاری را در سطح پایین 3.8% حفظ کرده است. این تداوم قدرت بازار کار نشان میدهد فدرالرزرو دلیل چندانی برای فکر کردن به تسهیل سیاست پولی ندارد.
تورم همچنان عامل کلیدی است؛ بهطوری که جدیدترین دادههای شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) رشد 3.6% سالانه را نشان میدهد که همچنان بهمراتب بالاتر از هدف فدرالرزرو است. در نتیجه، ما میبینیم که بازارهای آتی دستکم یک افزایش دیگر 25 واحد پایهای نرخ بهره را تا پایان 2026 بهطور کامل قیمتگذاری کردهاند. این گسترش شکاف نرخ بهره میان آمریکا و سایر اقتصادهای بزرگ باید همچنان سرمایه را جذب کرده و از دلار حمایت کند.
ریسکگریزی، نگرانیهای ژئوپلیتیک و راهبردهای بازار
فضای کلیتر ریسکگریزی نیز بهعنوان دارایی امن، به دلار کمک میکند. فشار بر سهام از محل کند شدن رالی مبتنی بر هوش مصنوعی و افزایش تنشهای ژئوپلیتیک در حال مشاهده است؛ عواملی که قیمت نفت برنت را دوباره به بالای 95 دلار در هر بشکه رساندهاند. چنین عدمقطعیتی معمولاً معاملهگران را به سمت امنیت نسبی دلار سوق میدهد.
برای معاملهگران مشتقه، این وضعیت به تقویت ادامهدار جفتارز USD/JPY اشاره دارد که بار دیگر سطح 160 را میآزماید؛ سطحی که در 2024 مداخله را در پی داشت. با توجه به شکاف بزرگ سیاست نرخ بهره بین فدرالرزرو و بانک مرکزی ژاپن، ما معتقدیم اختیار خرید (Call) روی USD/JPY راهی جذاب برای بهرهگیری از ادامه رشد است. این راهبرد امکان مشارکت در روند صعودی را فراهم میکند و در عین حال ریسک را در صورت ورود مقامهای ژاپنی برای حمایت از ین، محدود و تعریفپذیر میسازد.
همچنین انتظار داریم ارزهای بازارهای نوظهور در برابر دلار تضعیف بیشتری را تجربه کنند. ترکیب فدرالرزرو متمایل به انقباض (هاوکیش) و ریسکگریزی جهانی، پسزمینه دشواری برای این بازارهاست. معاملهگران میتوانند خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای مرتبط با ارزهای بازارهای نوظهور را برای موقعیتگیری در جهت تداوم افت مدنظر قرار دهند.
